Marketupdate

Tag: rente

  • Hoe ga je om met investeringsverlies?

    Hoe ga je om met investeringsverlies?

    Investeren in de markten kan een rollercoaster van emoties zijn. Soms maak je winst, maar soms maak je ook verlies. Hoe je omgaat met investeringsverlies kan bepalen hoe snel je weer terugkeert naar de markt en hoe je je financiële doelen behoudt. In deze blog bespreken we strategieën om verlies te berekenen, hoe je ermee om kunt gaan. Ook beschrijven we hoe je het kunt minimaliseren, gebaseerd op praktische tips en inzichten.

    Hoe bereken je hoeveel verlies je kunt maken?

    Voordat je begint met investeren, is het belangrijk om te begrijpen hoeveel verlies je financieel kunt dragen. Dit wordt vaak bepaald door je risicotolerantie, wat aangeeft hoe comfortabel je bent met het nemen van risico’s in je investeringen. Een vuistregel is om alleen geld te investeren dat je bereid bent te verliezen, zonder dat dit je levensstijl in gevaar brengt.

    Om je verliespotentieel te berekenen, kun je kijken naar je totale beleggingsportefeuille. Hiermee kun je bepalen hoeveel procentueel verlies je kunt absorberen zonder grote financiële problemen te veroorzaken. Bijvoorbeeld, als je een portefeuille van €10.000 hebt en je bent bereid om maximaal 10% van dat bedrag te verliezen, betekent dit dat je tot €1.000 verlies kunt dragen voordat je je strategie moet herzien.

    Hoe kun je omgaan met investeringsverlies?

    Investeringen zijn geen zekerheid en soms zul je verlies lijden. Het is verstandig om hier rekening mee te houden bij het beleggen. Je kunt dan 2MMC kopen, een avondje los gaan en je herpakken. Er zijn natuurlijk nog een aantal gezondere manieren om hiermee om te gaan:

    Leer van je fouten

    Analyseer na elk verlies wat er is gebeurd. Heb je je emoties laten meespelen? Heb je je onderzoek goed gedaan? Door te leren van je fouten kun je jezelf beter voorbereiden op toekomstige investeringen.

    Houd een handelslogboek bij

    Registreer al je transacties, inclusief je redenen voor het kopen of verkopen van een bepaald actief, hoe het heeft gepresteerd, en wat je ervan hebt geleerd. Dit logboek kan een onschatbare bron van informatie zijn om je handelsstrategie te verbeteren.

    Gebruik belastingvoordelen

    Verliezen in investeringen kunnen vaak worden gebruikt om belastingvoordelen te behalen, zoals het compenseren van belastbare winsten. Dit kan de pijn van verlies enigszins verzachten.

    Bouw langzaam weer op

    Na een groot verlies kan het verleidelijk zijn om snel terug te keren naar de markt en je verliezen goed te maken. Echter, het is vaak verstandiger om langzaam weer op te bouwen. Begin met kleinere posities en bouw je vertrouwen geleidelijk op.

    Gebruik limiet- en stoporders

    Deze orders kunnen je helpen emoties uit je handelsbeslissingen te halen door vooraf je koop- en verkoopprijzen vast te stellen. Dit kan helpen om verdere verliezen te beperken.

    investeringsverlies 2mmc kopen

    Hoe kun je verlies minimaliseren?

    Hoewel verlies onvermijdelijk is bij investeren, zijn er manieren om het te minimaliseren:

    Diversificeer je portefeuille

    Spreid je investeringen over verschillende activa en sectoren om het risico te spreiden. Als een bepaalde marktsector een zwaar verlies lijdt, kunnen andere delen van je portefeuille mogelijk beter presteren.

    Gebruik risicomanagementstrategieën

    Stel voor elke trade een stop loss in om het maximale verlies dat je bereid bent te nemen vast te leggen. Dit helpt je om emoties uit de besluitvorming te halen en je kapitaal te beschermen.

    Blijf op de hoogte van markttrends

    Door regelmatig marktonderzoek te doen en op de hoogte te blijven van economische ontwikkelingen, kun je beter geïnformeerde beslissingen nemen over je investeringen.

    Investeren gaat gepaard met ups en downs, en het omgaan met verliezen is een essentieel onderdeel van het leerproces. Door je verliespotentieel te begrijpen, van je fouten te leren, gebruik te maken van belastingvoordelen, langzaam weer op te bouwen en effectieve risicomanagementstrategieën toe te passen, kun je veerkrachtig blijven in je investeringsstrategieën. Onthoud dat investeren altijd risico’s met zich meebrengt, maar dat goed doordacht handelen en blijven leren je kansen op succes vergroten.

  • Federal Reserve voedt speculaties voor forse renteverlaging

    Federal Reserve voedt speculaties voor forse renteverlaging

    De Amerikaanse centrale bank voedt speculaties dat er een grote renteverlaging aan zit te komen. De president van de Federal Reserve van New York, John Williams, zei onlangs in een toespraak dat het beter is om ‘preventieve maatregelen’ te nemen dan om te wachten tot het fout gaat. Daarmee wijst hij in de richting van een renteverlaging tijdens de eerstvolgende bijeenkomst van de centrale bank eind deze maand.

    Volgens Williams moet de Federal Reserve de rente direct verlagen als de eerste tekenen van economische zwakte zichtbaar worden. In plaats van het spreekwoordelijke kruit droog te houden zou de centrale bank pro-actief moeten optreden om zo een sterk signaal af te geven aan de markt. Hij zei daar het volgende over.

    “Wanneer de grens van nul procent nergens te bekennen is kun je je permitteren om langzaam stappen te nemen en een afwachtende houding aan te nemen. Maar dat kan niet als de rentes dicht bij het nulpunt liggen. In dat geval wil je het tegenovergestelde doen en vaccineren tegen verdere kwaaltjes. Als je maar een beperkte hoeveelheid stimulering tot je beschikking hebt, dan loont het om snel de rente te verlagen bij economische stress.”

    ‘Neutrale rente van 0,5%’

    De uitspraken van John Williams zorgen voor speculatie op de financiële markten. Gaat de Federal Reserve de rente later deze maand met meer dan 25 basispunten verlagen? Of volgen er later dit jaar meerdere renteverlagingen? Voor de toespraak van Williams werd de kans op een renteverlaging van 50 basispunten ingeschat op ongeveer 40%, maar nu is die kans opgelopen tot 66%. Beleggers houden er dus rekening mee dat de Federal Reserve de rente veel sneller zal verlagen.

    De centraal bankier zei in zijn toespraak ook dat de ‘neutrale’ rente voor de Federal Reserve op dit moment eigenlijk niet op 2,5% hoort te liggen, maar slechts op 0,5%. De neutrale rente is de rentestand die volgens de centrale bank geen stimulerend, maar ook geen remmend effect heeft op de economie. Ook deze uitspraken worden door de markt geïnterpreteerd als aanwijzing voor een verlaging van de rente. De vraag is dan ook niet meer of de Amerikaanse centrale bank deze maand de rente zal verlagen, maar in welk tempo.

    Beleggers houden al rekening met een renteverlaging van 50 basispunten (Bron: Financial Times, Bloomberg)

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • Nederlanders betalen forse rente over hun leningen

    Nederlanders betalen forse rente over hun leningen

    Een nieuwe auto, telefoon of een verbouwing. Mensen die geld lenen voor zaken anders dan hun huis, betalen vaak onnodig veel rente. Volgens de laatste cijfers heeft een kwart van de leningen een rentepercentage hoger dan 8%, terwijl bij een zesde het percentage zelfs tussen de 11% en het wettelijk maximum van 14% ligt.

    De meest voorkomende leningen zijn een telefoonabonnement met toestel (20%), rood staan (17%) en een persoonlijk krediet (13%). De hoogste rente wordt betaald over postorderkredieten, schulden op de creditcard en flitskredieten.

    Hoge rente op leningen

    Mede door de hoge rente die er betaald wordt heeft bijna een kwart van de leners problemen met aflossen. Dat is ook helemaal niet vreemd met het zogenaamde sneeuwbaleffect of rente-op-rente-effect dat veroorzaakt kan worden door deze hoge tarieven. Uiteindelijk moet er zo aanzienlijk meer terugbetaald worden dan waarvoor er aanvankelijk is geleend.

    Het kan goed lonen om op eerste plaats verstandig om te gaan met je aankopen als je er niet het spaargeld voor beschikbaar hebt. Heb je deze aankoop wel echt nu nodig? Kan je niet eerst zelf sparen? “Koop nu en betaal later” klinkt verleidelijk, maar zeker in geval van impulsaankopen kan je jezelf er flink mee in de problemen werken. Het kan zelfs gebeuren dat je geen of minder hypotheek kan krijgen door je eerder aangegane leningen.

    Lening aanvragen

    Vaak zijn er ook weloverwogen redenen waarom mensen een lening willen. Een buitenkansje of een aankoop of investering die niet kan wachten. Als de verdiencapaciteit er is om de aflossing en rente terug te betalen hoeft dat helemaal geen probleem te zijn. In die gevallen is het verstandig om op zoek te gaan naar de goedkoopste lening.

    Let bij het aanvragen van een lening wel goed op de voorwaarden en de kleine lettertjes, want veel mensen laten geld liggen door te veel rente te betalen. Een lening afsluiten met een lagere rente is één van de makkelijkste manieren om te besparen.

    Dit artikel is tot stand gekomen door een samenwerking met Leningen.nl

  • Griekenland leent tegen dezelfde rente als de VS

    Griekenland leent op dit moment tegen dezelfde rente als de Verenigde Staten. Deze week zakte de rente op een Griekse staatslening met een looptijd van tien jaar naar 2,08%, hetzelfde percentage dat beleggers vragen voor een Amerikaanse lening met dezelfde looptijd. Dat was vijf jaar geleden nog zo goed als ondenkbaar, toen de rente op Grieks schuldpapier boven de 10% lag. De laatste jaren kon Griekenland steeds goedkoper lenen, terwijl de Amerikaanse rente nauwelijks daalde.

    Hoe heeft de rente op Griekse staatsleningen zo snel kunnen dalen? Daar zijn verschillende verklaringen voor te vinden. In de afgelopen vijf jaar heeft het land onder druk van de Europese Commissie, de ECB en het IMF drastische hervormingen doorgevoerd, waardoor het structurele tekort van meer dan 10% per jaar werd omgebogen naar een klein overschot. Daardoor heeft de markt meer vertrouwen in de houdbaarheid van de staatsschuld. De staatsschuld van Griekenland is met ongeveer 180% van het bbp nog steeds vrij hoog, maar stijgt niet meer. Ook laat de Griekse economie na jaren van krimp weer tekenen van groei zien.

    Naast deze fundamentele verbeteringen profiteert Griekenland ook van het ruime monetaire beleid. De ECB heeft de afgelopen jaren niet alleen staatsobligaties opgekocht om de rente laag te houden, ook heeft de centrale bank noodliquiditeit verstrekt om de Griekse bankensector te ondersteunen. De recente uitspraken van Draghi dat hij bereid is opnieuw in te grijpen heeft beleggers ervan verzekerd dat ze hun geld veilig in staatsobligaties van eurolanden kunnen parkeren.

    Rente op staatsobligaties verder omlaag

    De rente op staatsobligaties is de laatste jaren verder gedaald door een vlucht naar veilige havens en een wereldwijd spaaroverschot. Ook in de Verenigde Staten daalt de rente weer, ook al is die daling minder spectaculair dan die van Griekenland. Misschien dat de Amerikaanse regering een voorbeeld kan nemen aan Griekenland, want het Amerikaanse begrotingstekort lijkt onder de regering van Trump alleen maar verder toe te nemen. Volgens het Congressional Budget Office zal het begrotingstekort de komende jaren verder oplopen tot meer dan $1 biljoen in 2022.

    Verenigde Staten en Griekenland betalen dezelfde rente voor een 10-jaars lening (Bron: Bloomberg)

    Griekse economie groeit weer (Bron: Trading Economics)

    Staatsschuld blijft hoog, maar stijgt niet meer (Bron: Trading Economics)

    Griekenland heeft tekort weten om te buigen naar een klein overschot (Bron: Trading Economics)

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • There is no alternative?

    There is no alternative?

    De Amerikaanse S&P 500 en de Dow Jones index bereikten deze week een nieuw record. De S&P 500 brak voor het eerst door de 3.000 punten, terwijl de Dow Jones voor het eerst door de 27.000 wist te breken. Beleggers houden zich vast aan de woorden van Federal Reserve voorzitter Jerome Powell, die eerder deze week hintte op een versoepeling van het monetaire beleid.

    De voorzitter van de Amerikaanse centrale bank sprak over onzekerheden als gevolg van de handelsoorlog en over een verslechtering van de economische cijfers elders in de wereld. Normaal gesproken zouden dergelijke ontwikkelingen een negatieve impact hebben op de aandelenmarkt, maar nu leven we in een wereld waarin centrale banken en beleidsmakers de markten naar hun hand kunnen zetten. Slecht nieuws is goed nieuws, omdat centrale banken bereid zijn de geldkraan verder open te draaien als het even tegenzit.

    Centrale banken manipuleren de markt

    Het is niet alleen de aandelenmarkt die sterk reageert op uitspraken van centrale banken, ook op de obligatiemarkt zien we de effecten van het monetaire beleid. Deze week zakte de rente op Griekse staatsleningen naar hetzelfde niveau als die van Amerikaanse staatsleningen, terwijl een land als Italië al enige tijd tegen een negatieve rente kan lenen. Dat was tijdens de Europese schuldencrisis nog ondenkbaar, toen Italië meer dan 7% rente betaalde en Griekenland zelfs de toegang tot de kapitaalmarkt dreigde te verliezen.

    Ook op de obligatiemarkt positioneren beleggers hun portefeuille tegenwoordig naar het beleid van centrale banken. De verwachting dat de ECB in het ergste geval opnieuw obligaties zal opkopen zorgt ervoor dat het verschil in rente tussen zeer kredietwaardige en minder kredietwaardige landen kleiner is geworden.

    Met een impliciete garantie van de centrale bank zijn obligaties van landen als Italië en Griekenland opeens weer erg interessant. Het is dan ook niet vreemd dat beleggers deze week in de rij stonden voor een veiling van Italiaans schuldpapier met een looptijd van 50 jaar. Ook het Spaanse schuldpapier met dezelfde lange looptijd is erg populair. Het is immers bijna risicovrij rendement in een wereld waarin nul procent rente of negatieve rente de norm is geworden.

    Sparen levert niets op

    De rente heeft nog nooit eerder zo laag gestaan als nu en centrale banken lijken niet bij machte om daar iets aan te veranderen. Binnen dit financiële systeem dienen staatsobligaties als veilig onderpand voor financiële instellingen en een schaarste aan veilig schuldpapier zorgt ervoor dat de prijs steeds verder wordt opgedreven (lees: lagere rente). Pensioenfondsen, banken, verzekeraars en grote multinationals kunnen hun geld niet zomaar op een bankrekening parkeren, maar moeten dat aanhouden in liquide onderpand met een laag tegenpartij risico.

    Dat de rente zo extreem laag staat is dus geen teken van sterkte, maar juist een teken van zwakte. Beleggers en financiële instellingen durven geen geen grote bedragen te parkeren bij banken, maar zien tegelijkertijd weinig mogelijkheden om te investeren in de reële economie.

    Het gevaar van dit systeem is dat er gemakkelijk nieuwe financiële bubbels kunnen ontstaan, omdat een lage rente in conventionele economische theorie geassocieerd wordt met een laag risico. Beleggers zoeken door de lage rente massaal hun toevlucht in aandelen, obligaties, vastgoed en allerlei andere zaken met tastbare waarde. Daardoor kunnen de waarderingen veel hoger worden dan je op basis van cashflow of dividend zou mogen verwachten.

    ‘There is no alternative’

    Het is niet uit weelde dat veel verschillende soorten beleggingen op recordhoogte staan. Toegegeven, de bedrijfswinsten zijn de afgelopen jaren sterk gestegen, maar ook dat kan voor een deel worden toegeschreven aan de extreem lage rente. Grote bedrijven hebben de afgelopen jaren op grote schaal geld geleend om eigen aandelen in te kopen, met als resultaat dat de winst per aandeel is toegenomen.

    Met het vooruitzicht van een nog lagere rente en extra monetaire stimulering heeft het bijna geen zin meer om te sparen. Voor het eerst in de geschiedenis gaat de spaarrente naar nul procent, wat betekent dat miljarden aan spaartegoeden in beweging zullen komen.

    In de zoektocht naar rendement gaan we nog veel hogere aandelenkoersen zien, maar ook hogere prijzen voor allerlei soorten ‘hard assets’. Vastgoed, grond, kunst, horloges, klassieke auto’s en zeer waarschijnlijk ook edelmetalen. Fed-voorzitter Jerome Powell zei deze week dat virtuele munten als Bitcoin zich tegenwoordig als een soort veilige haven gedragen, vergelijkbaar met goud.

    Spaarders moeten zich de komende jaren de vraag stellen op welke manier ze willen sparen. Was het in het verleden nog vanzelfsprekend om het geld op een spaarrekening te zetten en er niet meer naar om te kijken, nu is dat geen aantrekkelijke optie meer. Het bezitten van fysiek goud werd altijd gezien als een speculatieve belegging, maar wordt in de toekomst misschien wel een logische keuze.

    Frank Knopers

    Deze column verscheen eerder op Goudstandaard




  • Over welke instrumenten beschikken centrale banken nog?

    Met de aanhoudend historisch lage rentestanden is de vraag wat voor beleidsopties er nog zijn voor de centrale banken. Het langgerekte en oppervlakkige herstel na de grote recessie heeft geleid tot een erg lage rente. Daarmee hebben centrale bankiers maar beperkte ruimte om de rente nog verder te verlagen. Eigenlijk heeft alleen de Fed in de VS die speelruimte, dankzij de renteverhogingen die daar al zijn doorgevoerd. Over welke beleidsopties beschikken de centrale banken nog, vraagt Piya Sachdeva, econoom van Schroders, zich af.

    Optie 1: Herstart QE

    Een beleidsmaatregel waar snel naar teruggegrepen kan worden, is het herstarten van kwantitatieve verruiming (QE). Tijdens de piek daarvan bedroeg de omvang van de Fed- en ECB-balans respectievelijk 25% en 40% van het bbp. De Japanse en Zwitserse centrale banken hebben aangetoond dat een balansomvang boven de 100% van bbp tot de mogelijkheden behoort.

    Er dreigt echter een tekort aan staatsobligaties om op te kopen. De ECB bijvoorbeeld is begrensd door de regel dat het niet meer dan 33% van een schuld mag bezitten. Centrale bankiers kunnen wel overwegen om de scope van QE te vergroten. Zo kan de Fed QE uitbreiden naar het aankopen van bedrijfsobligaties, wat de ECB al deed. De Bank of Japan gaat nog een stapje verder door ook aandelen en vastgoed op te kopen.

    Bank of Japan koopt naast staatsobligaties ook bedrijfsobligaties en aandelen (Bron: Schroders)

    Optie 2: Meer forward guidance

    Na de invoering van QE hielp forward guidance – het signaleren van toekomstige beleidsintenties – de centrale banken om de renteverwachtingen te sturen zonder het niveau van de rentetarieven daadwerkelijk te wijzigen. Ook hintte de ECB in 2012 dat QE aanstaande was met Draghi’s beruchte uitspraak “whatever it takes” (om de euro te behouden). Hiermee was de ECB succesvol in het versoepelen van de financiële omstandigheden en het helpen beëindigen van de staatsschuldencrisis.

    De centrale banken kunnen gebruik blijven maken van forward guidance, maar het heeft ook zijn beperkingen. Toekomstige rentevoeten hebben een ondergrens en de centrale banken leggen zichzelf vast door zich te verbinden aan toekomstige beleid. Daarnaast kunnen richtsnoeren zonder follow-up, met name wat hogere rentetarieven betreft, de geloofwaardigheid aantasten. De gouverneur van de Bank of England, Mark Carney, kreeg de bijnaam “unreliable boyfriend”, omdat hij zijn standpunt over renteverhogingen wijzigde.

    Optie 3: Gedifferentieerde rentetarieven

    Negatieve rentetarieven zijn schadelijk voor de winstgevendheid van de banksector, als gevolg van de druk op de rentemarge. Dit is met name het geval voor banken die meer afhankelijk zijn van depositofinanciering. De ECB overweegt momenteel een gedifferentieerde negatieve depositorente. Daarmee beperkt het de negatieve rente alleen tot de overtollige deposito’s gestald bij de centrale bank, waardoor de winstgevendheid van banken ondersteund wordt en het monetaire beleid met een lage rente langer volgehouden kan worden.

    Optie 4: Herziening van de inflatiedoelstellingen

    Met een duurzaam lage inflatie kunnen centrale bankiers ook het raamwerk herzien. De Fed overweegt bijvoorbeeld een gemiddelde inflatiedoelstelling. Daarmee kunnen inflatieverwachtingen gehandhaafd worden, ook als de inflatie tijdelijk onder de doelstelling noteert.

    Optie 5: Yield curve control

    De Bank of Japan introduceerde yield curve control in 2016 als een modificatie van QE. Daardoor hoefde de bank minder staatsobligaties aan te kopen om de rente laag te houden. Dit hielp QE duurzamer te maken. Ook in de VS bestaat belangstelling voor deze beleidsoptie.

    Japanse centrale bank hanteert rentedoelstelling voor staatsleningen (Bron: Schroders)

    Optie 6: Helikoptergeld

    Als laatste optie kan de centrale bank geld laten drukken en direct distribueren. Dit staat ook wel bekend als helikoptergeld. Monetiseren van de staatsschuld, waarbij de centrale banken de overheid rechtstreeks financieren, is hiermee vergelijkbaar. Het is nu nog verboden voor de meeste centrale banken. Het vereist monetaire en budgettaire coördinatie. Naast inflatoire problemen, vormt helikoptergeld een ernstige bedreiging voor de begrotingsdiscipline en de onafhankelijkheid van de centrale bank. In de praktijk helpt een ruim monetair beleid de overheden om goedkoop te lenen en wordt de staatsschuld eigenlijk al gefinancierd.

    Conclusie

    De beperkte mogelijkheden van de centrale bankiers, betekent dat de bal bij een volgende economische neergang komt te liggen bij het begrotingsbeleid van de overheid. De meeste ontwikkelde economieën hebben op dat gebied wel wat speelruimte. Centrale bankiers hebben bewezen dat ze creatief kunnen denken over het monetaire beleid en zich niet langer beperken tot het verlagen of verhogen van de rentetarieven. Verschillende tools blijven beschikbaar, maar elke tool heeft ook weer zijn tekortkomingen.

    De Federal Reserve en Bank of England kunnen de rente verlagen en QE opnieuw starten. De ECB heeft beperkte mogelijkheden om de rente te verlagen, maar kan dat nog steeds doen. De ECB kan ook QE opnieuw opstarten, wat waarschijnlijk zou vereisen dat de limieten op staatsobligaties worden verhoogd. De Bank of Japan heeft de minste speelruimte. Forward guidance kan nog steeds worden gebruikt door alle centrale banken. Uiteindelijk zullen de landen die monetair beleid en begrotingsbeleid kunnen coördineren, het in een volgende recessie beter doen. Gezien de politieke beperkingen en de beperkte ruimte op de begroting, is dit een bijzondere uitdaging voor de eurozone.

    Meer informatie:

    Lees meer in het meegestuurde artikel ‘What is left in the central bank toolbox?’ van Piya Sachdeva, econoom bij Schroders. Dit artikel is verschenen in de nieuwste Economic & Strategy Viewpoint (juli).




  • Powell hint op versoepeling monetair beleid Fed

    De Amerikaanse centrale bank staat klaar om haar monetaire beleid te versoepelen. Dat zei Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, vandaag bij de presentatie van een halfjaarlijks rapport over het monetaire beleid van de centrale bank. Door de woorden van Powell brak de Amerikaanse S&P 500 index door de 3.000 punten en kwam de goudprijs opnieuw boven de $1.400 per troy ounce.

    In een toelichting voor het Amerikaanse Congres sprak Powell over de geringe werkloosheid en de goede banencijfers, maar noemde hij ook een aantal uitdagingen voor de Amerikaanse economie. Hij noemde onder meer de onzekerheid als gevolg van de handelsoorlog en de verslechtering van economische cijfers elders in de wereld. Hieronder een passage uit de verklaring van Powell.

    “Tijdens onze mei-bijeenkomst waren we ons bewust van de voortdurende tegenstroom van de wereldwijde groei en handel, maar er was een voorlopig bewijs dat deze tegenstroom afzwakte. De nieuwste gegevens uit China en Europa waren bemoedigend en er waren berichten over vooruitgang in de handelsbesprekingen met China. Ons voortdurend geduldige standpunt leek passend en de commissie zag geen sterke argumenten om onze beleidsrente aan te passen.

    Sinds onze mei-bijeenkomst is deze tegenstroom echter opnieuw teruggekomen, waardoor er meer onzekerheid is ontstaan. Schijnbare vooruitgang in de handel leidde tot meer onzekerheid en onze contacten in het bedrijfsleven en de landbouw melden verhoogde bezorgdheid over handelsontwikkelingen. De groei-indicatoren van over de hele wereld zijn per saldo teleurstellend, wat de vrees doet wekken dat de zwakte in de wereldeconomie de Amerikaanse economie zal blijven beïnvloeden. Deze zorgen hebben mogelijk bijgedragen aan de daling van het bedrijfsvertrouwen in sommige recente onderzoeken en beginnen mogelijk zichtbaar te worden in nieuwe cijfers.”

    Federal Reserve staat klaar om rente te verlagen

    Powell zei dat de economische situatie sinds de vorige bijeenkomst in mei is verslechterd en dat het aantal onzekerheden is toegenomen. Ook maakt hij zich zorgen over de inflatie, die hardnekkig laag blijft en niet in de buurt komt van de doelstelling van 2% op de middellange termijn. Voor centrale banken is een geringe inflatie een signaal dat kan wijzen op zwakke economische groei.

    De financiële markten houden er rekening mee dat de Federal Reserve in juli een renteverlaging zal doorvoeren. Door de goede banencijfers van vorige week vrijdag zijn de verwachtingen wel wat getemperd, maar de kans op tenminste één renteverlaging van 25 basispunten wordt door de markt nog steeds als zeer groot ingeschat.

    Het vooruitzicht van een versoepeling van het monetaire beleid stuwde de koersen van aandelen, obligaties en edelmetalen woensdag omhoog. De rente op Amerikaanse staatsleningen daalde, terwijl de euro wat sterker werd ten opzichte van de dollar. De goudprijs schoot omhoog en kwam weer boven de $1.400 per troy ounce. In euro’s steeg de prijs tot boven de €40.000 per kilo.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard

  • Renteverlaging Fed onwaarschijnlijk na banenrapport VS, stevige rally dollar

    We verkondigden al een tijdje dat de rentemarkten, die voor de komende kwartalen bijna vier volledige renteverlagingen door de Federal Reserve inprijsden, te hard van stapel liepen. Het positieve banenrapport dat vorige week in de VS verscheen, bevestigt onze visie duidelijk: het tempo waarmee in de VS banen worden gecreëerd, vertoont geen vertraging van betekenis.

    Door dit nieuws steeg het rendement op tienjarig schatkistpapier tot boven het psychologische niveau van 2% en startte als tegentrend een rally in de Amerikaanse dollar, die vorige week ten opzichte van elke G10-valuta duidelijk hoger eindigde – met uitzondering van de Canadese dollar, die zelf door een sterk binnenlands banenrapport gesteund werd.

    Hierbij moet opgemerkt worden dat de dollar ten opzichte van belangrijke valuta van opkomende markten veel wisselender presteerde. Vele van deze munten wisten, nu de angst voor de ontwikkeling van de wereldeconomie wat weggeëbd is, opnieuw een sterke prestatie neer te zetten, ten koste van hogere Amerikaanse rendementen.

    Ook deze week zal de aandacht volledig op de VS gericht blijven. Federal Reserve-voorzitter Powell zal dinsdag voor het Congres getuigen. We zijn benieuwd in hoeverre de recente positieve economische cijfers zijn enthousiasme voor een soepeler beleid zullen temperen. Hieronder de belangrijke valuta in de detail.

    Euro

    De bekendmaking dat Christine Lagarde de volgende voorzitter van de ECB kan worden, is een boodschap van continuïteit en zou marginaal dovish genoemd kunnen worden. Zo zagen de markten het in ieder geval. Er was een stevige rally van Italiaanse obligaties en de euro begon voordat het Amerikaanse banenrapport vrijdag verscheen al hoogte te verliezen. Bovendien wijst het feit dat de EU heeft besloten om Italië geen sancties voor zijn begrotingstekort op te leggen op meer tolerantie voor aanvullende fiscale stimuleringsmaatregelen. Naar onze mening betekent dit dat aanvullende monetaire versoepeling minder hard nodig zou kunnen zijn en dit op de middellange termijn positief voor de euro is.

    Britse pond

    Het lijkt er steeds meer op dat de onzekerheid over de impasse rond de Brexit effect op het ondernemersvertrouwen in het Verenigd Koninkrijk begint te hebben. De PMI-indicatoren voor bedrijfsactiviteit daalden tot onder het kritieke niveau van 50, dat op krimp duidt. Deze week zullen we zien of de daadwerkelijke economische cijfers dit verlies aan vertrouwen weerspiegelen: woensdag wordt de groei van het bbp in de drie maanden tot en met mei gepubliceerd.

    Amerikaanse dollar

    Vorige week kwamen er positieve geluiden van het handelsfront, en vrijdag kwam het sterke Amerikaanse banenrapport daar nog eens bij. De banengroei leefde in juni ten opzichte van de dip in mei sterk op en de reële lonen blijven langzaam maar gestaag groeien. Er zijn geen aanwijzingen dat in de VS een recessie of zelfs een aanzienlijke vertraging in het verschiet ligt.

    Het lijkt het erop dat de markten na het verschijnen van het banenrapport volledig uitsluiten dat de Federal Reserve bij zijn bijeenkomst in juli de rente met 50 basispunten verlaagt. Eén verlaging is volgens ons politiek onvermijdbaar, maar we denken niet dat er een voedingsbodem voor een aanhoudende verruimingscyclus is.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Financiële markten zijn weer nerveus, wat is er aan de hand?

    Een bekende uitspraak van econoom John Maynard Keynes is dat markten langer irrationeel kunnen zijn dan jijzelf solvabel. Anders gezegd, het is nogal lastig om financieel voordeel te halen uit het precies voorspellen van een financiële crisis. Toch zijn er signalen die iets zeggen over het naderen van zo’n omslag. En die wijzen sinds begin 2018 op toenemend gevaar.

    Denk hierbij aan negatieve rente swap spreads, ongehoorzame Fed Funds (de korte rente die de Fed bepaalt) en periodieke onrust in de markt waarin financieel onderpand wordt verhandeld (repo). Tel daarbij op dat de eurodollar futures curve sinds medio 2018 een opvallende gelijkenis laat zien met de periode eind 2006 tot aanvang van de financiële crisis begin augustus 2007. En sinds eind juni is er – voor het eerst sinds augustus 2007 – sprake van inversie in de beruchte interbancaire LIBOR curve.

    Onrust financiële markten neemt toe

    Financiële markten speculeren volop op een daling van het rentetarief van de Fed en de ECB heeft bij monde van Mario Draghi al aangekondigd de monetaire stimulering weer op te gaan schroeven. Waar komt deze onrust vandaan?

    Tot de kredietcrisis van 2008 waren banken en financiële instellingen in staat de brede vraag naar leningen te faciliteren. De financiële sector werd steeds efficiënter in het toewijzen van belegd vermogen en het creëren van nieuw krediet na opeenvolgende rondes van de- en re-regulering in de jaren tachtig. Overheden gingen hiertoe over, omdat ze zelf veel geld nodig hadden om aan hun sociale verplichtingen te kunnen voldoen, terwijl de belastinginkomsten door een stagnerende wereldeconomie daalden.

    Financiële markten werden steeds meer als bondgenoot omarmd. De rol van de staatslening is daarbij cruciaal gebleken. Beleidsmakers stemden ermee in dat de staatslening van kredietwaardige landen door financiële partijen kon worden gebruikt als meest veilige onderpand bij financiële transacties (repo). De staatslening werd zo een spil in een steeds omvangrijker mondiale geld- en kapitaalmarkt. Niet alleen in goede, maar ook in slechte tijden.

    Crisis in offshore dollarmarkt

    De mondiale geld- en kapitaalmarkt ontspoorde spectaculair in 2008. Hoewel de kredietcrisis wordt herinnerd als een subprime hypotheekcrisis, lag de oorsprong in de offshore dollar geldmarkt, daar waar de hypotheken werden gefinancierd. Omdat de hypotheekleningen ook zelf weer dienst deden als onderpand bij geldmarkt transacties, ontstond er een negatieve feedback-loop tussen geld- en kapitaalmarkt.

    Overheden schoten de financiële sector met belastinggeld te hulp en er ontstond een grote vlucht naar de veiligheid en liquiditeit van staatsleningen, met sterk dalende rentes als gevolg. Nadat het systeem was gestabiliseerd bleken bedrijven en consumenten – ondanks de lagere rentes – minder geneigd om nog veel te lenen. Er bleek hierdoor ook sprake van een negatieve feedback-loop tussen financiële markten en de reële economie.

    Waar komt die economische stagnatie vandaan?

    Vanaf medio 2018 vertoont de wereldhandel tekenen van stagnatie. Hoofd van de afdeling economisch onderzoek van de Bank for International Settlements in Bazel, Hyun-Song Shin, stelt in een recente presentatie dat de achterblijvende wereldhandel en de economische stagnatie niet hoofdzakelijk moet worden gezocht in het oplopende handelsconflict tussen de VS en China, maar juist in de achtergebleven vitaliteit van het financieel en bancair systeem sinds 2008. Ondanks grootschalige interventies en de structureel positieve grondhouding van centrale banken, is de vitaliteit van de financiële sector niet meer teruggekeerd naar die van voor de kredietcrisis, met negatieve gevolgen voor de mondiale waardeketens en uiteindelijk de wereldhandel.

    Het is al wat langer bekend dat Chinese banken grote moeite hebben om aan funding te komen voor hun binnenlandse kredietverlening. De Chinese centrale bank (PBOC) schoot hen te hulp, maar veel heeft het nog niet geholpen. De PBOC heeft zichzelf hierdoor mogelijk zelf in problemen gebracht, gelet op de afname van Amerikaanse staatsleningen op hun balans en moeite die het heeft om de koers van de yuan stabiel te houden.

    Een ander probleem doet zich voor bij Deutsche Bank. De bank heeft na een aantal mislukte fusiegesprekken nu aangekondigd met een zogenaamde ‘bad bank’ te willen komen om slechte leningen in op te bergen. Dit is waarschijnlijk nog de enige manier om op termijn weer gezond te kunnen worden. Met de ontwikkelingen in de geld- en kapitaalmarkt in het achterhoofd zijn dit symptomen van een dieper liggend probleem.

    Negatieve spiraal

    Er is sinds begin 2018 sprake van een negatieve feedback-loop tussen financiële markten en reële economie. Gebrek aan liquiditeit in financiële markten zorgt voor verminderde kredietverlening in de reële economie en voor verslechterde economische vooruitzichten. Dit zorgt weer voor verdere financiële verkrapping. Partijen die veel hebben geleend of partijen die op basis van een te positiviteit inschatting financiering hebben verstrekt krijgen het moeilijk.

    Wat zal het effect zijn van een plotseling sterke devaluatie van de yuan, een hernieuwde bankencrisis die begint bij Deutsche Bank of een andere verrassing, zoals een vlucht uit gammele bedrijfsobligaties? De Fed en andere centrale banken werden in 2008 verrast door het financiële infarct. En ook nu blijken ze al een tijd achter de financiële feiten aan te lopen. Zijn ze nog bij machte om de negatieve feedback-loop te keren?

    Sander Boon, politicoloog

    Dit artikel verscheen eerder op Geotrendlines




  • Negatieve rente, hoe lang gaat dat nog goed?

    Negatieve rente, hoe lang gaat dat nog goed?

    De rente op staatsobligaties bereikte een nieuw dieptepunt, nadat centrale banken de deur naar een renteverlaging hadden opengezet. Beleggers anticiperen op nieuwe monetaire stimulering en verwachten dat de rente daardoor nog verder zal dalen. Tegelijkertijd zijn aandelen in trek, want door de negatieve rente is het dividendrendement extra interessant geworden. Ook zien we een vlucht richting edelmetalen, want de goudprijs bereikte vorige week het hoogste niveau in zes jaar.

    Door de extreem lage rente lijken alle beleggingen weer in waarde te stijgen. Maar door de negatieve rente ontstaan er wel weer nieuwe problemen. Voor pensioenfondsen is het bijvoorbeeld lastiger om rendement te maken, terwijl ook spaarders erop achteruit gaan. De spaarrente is nu al nul, terwijl de banken zelfs een boeterente moeten betalen over tegoeden die ze bij de centrale bank parkeren. Daardoor staat ook de winstgevendheid van de bankensector onder druk.

    Hoe gevaarlijk is negatieve rente?

    We zitten in een gevaarlijke negatieve spiraal, waarbij de rente alleen maar verder onder druk lijkt te staan. Enerzijds door spaaroverschotten en anderzijds door een vlucht naar veiligheid. Bij RTL-Z bespreken beurscommentator Hans de Geus en Hendrik Jan Tuch van Aegon de gevolgen van de extreem lage rente en het stimulerende beleid van centrale banken. Wordt negatieve rente het nieuwe normaal? En hoe moet je daar als spaarder nou mee omgaan? Zullen mensen stoppen met sparen of zullen ze uitwijken naar alternatieven?

    Het gevaar bestaat dat er nieuwe bubbels ontstaan, omdat mensen nu meer risicovol gaan beleggen. Een zorgelijke ontwikkeling, omdat centrale banken met hun beleid de marktsignalen kunnen overstemmen. Het is dus niet vreemd dat meer beleggers hun toevlucht zoeken in veilige havens als edelmetalen. Klik op onderstaande afbeelding om het videofragment te bekijken.

    Negatieve rente: hoe lang kan dit nog goed gaan?

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • Duitse spaarbank introduceert negatieve spaarrente

    Een van de grootste spaarbanken van Duitsland, de Nassauische Sparkasse in Wiesbaden, heeft deze maand een negatieve spaarrente geïntroduceerd. Vermogende particulieren die meer dan €500.000 op hun bankrekening hebben staan moeten vanaf deze maand 0,4% rente op jaarbasis betalen. Daarmee wordt de negatieve rente van de ECB volledig doorberekend aan de spaarder.

    Volgens de bank zullen een paar honderd klanten door deze maatregel worden getroffen. Volgens een woordvoerder van de bank kunnen spaarders deze boeterente ontlopen door hun vermogen te investeren in één van de beleggingsproducten die door de bank wordt aangeboden.

    Negatieve rente op spaargeld

    De centrale bank van Duitsland heeft onlangs een enquête over negatieve rente gehouden onder alle spaarbanken. Daaruit bleek dat ongeveer de helft van alle banken in Duitsland al een vorm van negatieve rente hanteren. In de meeste gevallen gaat het alleen om zakelijke rekeningen of om particuliere spaarrekeningen waar veel geld op staat.

    De boeterente voor vermogende spaarders is een gevolg van het rentebeleid van de ECB. De centrale bank hanteert een rente van -0,4% voor tegoeden die banken bij de centrale bank parkeren. Daar staat het geld veilig, maar voor die veiligheid betalen ze een prijs.

    Banken zijn terughoudend om deze rekening door te schuiven naar de spaarder, maar dat is geen houdbare situatie. Veel Duitse spaarbanken maken door de lage rente weinig winst en brengen de boeterente in rekening bij vermogende spaarders. Als de negatieve rente nog langer aanhoudt, dan krijgen meer spaarders er in de toekomst mee te maken.

    Banken onder druk

    De vice-president van de ECB, Luis de Guindos, zei deze week in een toespraak dat de winstgevendheid van de banken in de eurozone nog steeds onder druk staat. Dat is problematisch, omdat banken die weinig winst maken hun buffers niet kunnen versterken. Ook kan het lastiger worden om geld op te halen op de kapitaalmarkt. Het doorberekenen van negatieve rente is een manier om die winstgevendheid te verbeteren.

    Het invoeren van negatieve spaarrente ligt gevoelig, omdat men vreest dat spaarders hun geld dan van de bank zullen halen. Bij een negatieve rente word je als spaarder bij gedwongen om te gaan beleggen, bijvoorbeeld in aandelen, vastgoed of edelmetalen. Ook kunnen mensen hun toevlucht nemen in contant geld, dat niet met negatieve rente wordt belast.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard