Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte
Het is alweer 25 jaar geleden dat IBM in grote, existentiële problemen raakte. De uitvinder van de mainframe en de personal computer werd in die periode aan alle kanten voorbij gelopen door nieuwe, snellere concurrenten. Die versloegen Big Blue keer op keer op de markt voor hardware en software. IBM balanceerde in die jaren op de rand van de afgrond en moest zichzelf opnieuw uitvinden. Door zich definitief te specialiseren in het aanbieden van ICT-diensten en door het maken van software beter onder de knie te krijgen heeft IBM het toen gered.
Vandaag de dag lijkt Big Blue opnieuw in een diepe crisis terecht gekomen. Het afgelopen 2de kwartaal van 2015 was het 13de op rij, dat het bedrijf een omzetdaling moest melden. De neergang begon op het eerste gezicht drie jaar geleden met het aantreden van Ginni Rometty als ceo. Het lijkt er dus op dat deze ceo niet van wanten weet, maar dat is deels schijn. Ze erfde een stuurloos IBM van Sam Palmisano. Die vertrok schielijk toen het erop begon te lijken dat de strategische keuzes van IBM uit het einde van de 20ste eeuw hun tijd hadden gehad. Zoals zoveel andere ICT bedrijven uit de 2de helft van de 20ste eeuw had ook IBM de tekenen van de nieuwe tijd niet begrepen.
Reorganisaties bij IBM
Rometty heeft alle klassieke middelen aangepakt om het tijd te keren. Vele duizenden werknemers zijn in enkele jaren tijd ontslagen. Er is bezuinigd en er is geherstructureerd. Zwakkere bedrijfsonderdelen werden in de etalage gezet en er werd driftig geïnvesteerd in nieuwe activiteiten, zoals the Cloud en data-analytics. Die nieuwe activiteiten laten mooie groeicijfers zien. Zo groeide inkomsten uit the Cloud met 70% en data-analytics met 20%. Dat zijn mooie percentages, maar desalniettemin is die groei veel te langzaam om de snelle neergang bij alle belangrijke divisies te compenseren. Die neergang gaat zo snel, dat IBM allengs minder kans krijgt om in te spelen op nieuwe veelbelovende trends.
De cijfers over het derde kwartaal liegen er niet om. De omzet daalde met 13% naar een waarde van $ 20,8 miljard. Gecorrigeerd voor valuta’s bedroeg de krimp slechts 1%. Dat klinkt als meevallend, maar het is de 13de krimp op rij. De grootste krimp deed zich voor bij de grootste divisie, Global Technology Services. Bij die divisie bedroeg de krimp 10,5%. Bij het paradepaardje van IBM, Software, kwam de omzetdaling uit op 10%. Gecorrigeerd voor valuta’s bedroeg de achteruitgang 3%.
Koers IBM over de afgelopen jaren
Op het eerste gezicht overtrof de winst per aandeel met $3,84 de verwachting van de markt, want analisten rekenden op $3,78. Echter, al aan het einde van het eerste kwartaal had de markt de verwachting voor het 2de kwartaal al met 4,7% verlaagd. Als dat niet was gebeurd, dan was de markt uitgegaan van een winst per aandeel van $3,95 en daar was IBM ver bij achtergebleven. Schrijnend is bovendien dat IBM de markt ‘versloeg’ door de administratieve kosten te verlagen en door op R&D te bezuinigen.
Het ziet er naar uit, dat beleggers langzamerhand hun geduld met IBM en met Ginni Rometty verloren hebben. Het aandeel heeft dit jaar al 10% ingeleverd. Veelzeggend daarbij is, dat zelfs royale programma’s voor inkoop van eigen aandelen de neergang van het aandeel niet kunnen tegenhouden. Het is tijd dat IBM evenals 25 jaar geleden zichzelf opnieuw uitvindt. Dat is echter gemakkelijker gezegd dan gedaan. Misschien is er meer met het bedrijf mis, dan slechts het ontwikkelen en aanbieden van weinig gevraagde producten en diensten!
Cor Wijtvliet
Hoofdredacteur Beurshalte.nl
Over Beurshalte:
Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!
