Dagelijkse kost 23 februari 2012

Nieuws uit Nederlandse media

Megaverlies Dexia
Toch opvallend: wordt je overgenomen door de overheid, komen opeens de lijken uit de kast rollen..

Dexia lijdt verlies 11,6 miljard euro (NU.nl)

Gasvondst Roemenië
Onlangs heb ik met een Roemeense vriendin gesproken over de situatie aldaar. Zij wist mij te vertellen dat het erg moeilijk is om de eindjes aan elkaar te knopen. Ook in Roemenië demonstreert de bevolking tegen bezuinigingen. Zij eisen een einde aan alle corruptie en het vertrek van president Basescu. Gelukkig zijn er zo af en toe lichtpuntjes, een grote gasvondst in Roemenië: de vondst is de helft tot driekwart van de Nederlandse gasvoorraad. Nu alleen nog een manier om het in de Zwarte Zee naar boven te halen.

Groot gasveld ontdekt voor kust Roemenië (RTL-Z)

Iberisch schiereiland: in Spanje en Portugal gaat het steeds slechter
Zeer opmerkelijk: Spanje wil een jaar van minder bezuinigingen. De afgelopen jaren haalde Spanje niet haar doelstellingen om het begrotingstekort te reduceren en wil in 2012 het tekort op 5% van het BBP houden. Om het geprojecteerde tekort zoals gepland terug te brengen naar 4,4% (nog steeds veel te hoog) is een ombuiging nodig van €15 miljard.

'Spanje neemt genoegen met hoger tekort' (NU.nl)

Via Spiegel een herhaling van de slechte signalen vanuit Portugal. Het Iberisch schiereiland gaat gebukt onder excessieve schulden. Deel 2 van het artikel op Spiegel heeft de zoveel zeggende titel: “De sinaasappels die te duur zijn om te plukken”. Ook het fenomeen van de zogenaamde “brain-drain” slaat toe!

Portugal Needs More Money To Stay Afloat (Spiegel)

Nederlandse woningmarkt
Als het kalf verdronken is, dempen men de put. Begrijpt u mij niet verkeerd, ik waardeer het zeer dat collega's die een veel hogere universitaire titel hebben dan ik momenteel een pleidooi doen om de woningmarkt te hervormen en iets te doen aan de hypotheekrenteaftrek, maar het is natuurlijk véél te laat. Analisten zoals Maartje Martens die ruimschoots voordat de schuldencrisis toesloeg waarschuwde werden lange tijd niet serieus genomen door deze economen. Nu alle mogelijke preventieve maatregelen niet langer mogelijk zijn, heeft men opeens het wiel uitgevonden.

Topeconomen: beperk renteaftrek (NOS)

Via Huizenmarkt-zeepbel het volgende zeer opmerkelijke fragment! Aout Boot: ‘Geheime plannen banken exit HRA’

Nieuws uit buitenlandse media

Griekenland: CCC waardering! Eén stap verwijderd van D(efault)
Nog net géén default voor Griekenland volgens Fitch. Fitch waardeerde Griekenland verder af: CCC.

Fitch downgrades Greece on debt swap plan (Reuters)

Olieprijs
De hoge olieprijs is ook in Amerika een populair probleem. Bij het commentaar van Zero Hedge sluiten we ons helemaal aan..

Uit het artikel van Zero Hedge: “Nancy Pelosi Issues Statement On Soaring Gas Prices”

Speculators? Such as the Federal Reserve and other central banks who have pumped $2 trillion of “liquidity” into the capital markets in the past 3 months just so Italian BTPs don't implode to fair value and so Europeans can continue living in a socialist “paradise” even as the bankers steal their gold?
Or is it the same congressional speculators who until recently had every right to front run the public on advance knowledge that the SPR would be tapped due to Democrat insistence to sacrifice America's last energy backstop only to win the election?
Or is Nancy simply pissed off that she can no longer trade ahead of any market moving news?
Whatever the reason for the gas surge, with these idiots in charge one thing is certain – the situation is about to get far, far worse.

China & Bulgarije
Interessante ontwikkeling: China gaat in Bulgarije auto's produceren. Spiegel kwam met het verhaal, Zero Hedge en Mish analyseren. Hieronder alleen de link naar het artikel van Spiegel en Mish. Mish vat Zero Hedge's stellingname samen en voorziet de lezer van commentaar en duiding.

Cheap Labor in Bulgaria – Chinese Open First Car Plant in Europe (Spiegel)
Misunderstanding “China's Sweatshop As Great Wall Starts Building Cars In Bulgaria” (Mish)

Systeemrisico's
Soms wordt je een beetje jaloers op de titel:

When Risk Is Disconnected From Consequence, The System Itself Is At Risk (Charles Hugh Smith; Of two Minds)

Over de Euro
Drie analyses over de euro. Mijn inschatting ten aanzien van de euro is dat de euro het gaat redden. Aan de auteur van het eerste artikel via het Von Mises instituut heb ik mijn vragen gesteld omdat ik het niet helemaal eens ben met de conclusie dat de LTRO inflatoir is. Dit is een hele lastige “call”, maar de expansie van de ECB balans is niet hetzelfde als die van de Fed, de Bank of England, of de Bank of Japan. De gepensioneerde Duitse professor Thorstein Polleit stelt dat de “base money” van de euro is uitgebreid. Op basis van de balans van de ECB constateer ik dat dat niet zo is. Dit punt hebben we daarom even nagevraagd.

Dat de LTRO niet inflatoir is, wil niet zeggen dat er geen averechtse effecten vanuit gaan. Integendeel. De LTRO subsidieert kapitaalpassiviteit. Immers, banken kunnen een gratis winstpremie pakken door geld te lenen bij de ECB voor 1% en beleggen in staatsobligaties die een veel hogere rente opleveren. Die staatsobligaties financieren echter niet-productieve activiteiten en derhalve wordt kapitaal passief ingezet. Inflatoir is mij vooralsnog een stap te ver (later volgt een analyse, die is in de maak..).

De tweede analyse geeft een inzicht in de balans van de ECB en onderstreept mijn inschatting over de euro. De kritiek op Zero Hedge deel ik geheel. Zero Hedge brengt sensationeel nieuws en dat is goed. Maar het brengt naast sensationeel nieuws, gewoon nieuws op een dermate sensationele wijze dat zij af en toe de nuance's missen. Zodra het bijvoorbeeld op de euro aankomt dan gaat Zero Hedge aan een aantal belangrijke elementen voorbij. De tweede analyse wijst op de gebreken en is een aanrader.

De derde analyse is van Izabella Kaminska die de analyse van het Japanse Nomura gebruikte voor een uitleg van het monetaire transmissiemechanisme van de ECB. Die is 'kaput' en dat valt moeilijk te ontkennen. De grafiek van Nomura geeft een zeer goed inzicht in de monetaire schakels die bepalend zijn voor het monetaire transmissiemechanisme.

Bailing Out Banks Is Inflationary (Mises Institute)
Is the ECB’s balance sheet “far greater” than the Fed’s, less transparent? (Matrix Sentry)

Bron / Lees verder: Diagram du jour: How the ECB transmission mechanism is broken (FT Alphaville)

Kapitalisme leidt niet tot ongelijkheid
Een ongelijke verdeling van welvaart is niet het gevolg van kapitalisme. Een planeconomie leidt tot een scheve welvaartsverdeling! Een oude grafiek uit een column van vorig jaar:

De volgende quote over de juridische desintegratie van de Amerikaanse hypotheekmarkt is erg treffend en legt terecht de link naar welvaartsverdeling en de absolute noodzaak om vrouwe justitia een blinddoek te laten dragen. Het recht mag nooit krom gebogen worden om 'speciale' belangen te dienen..

In de volgende passage is er geen woord Spaans bij:

One of the central characteristics of highly unequal societies is that two sets of laws develop: One set for the rich and powerful and one set for everyone else. The more unequal societies become, the more easily they accept the unacceptable, and with each unrebuked violation, the powerful actors at the top of the society gain an ever greater sense of entitlement and an ever greater sense that the laws that gove everyone else don’t apply to them. As a result, their behavior becomes increasingly egregious.
In contrast, sustainable capitalism requires that all participants in a contract or bargain believe their interests will be enforced equally by the courts: Capitalism requires that Lady Justice wear a blindfold. When powerful players are permitted to alter established rules at will, capitalism ultimately collapses. Contracts and the idea of a fair bargain become meaningless as less powerful parties to an agreement know their rights will not be enforced. Over time, citizens lose faith in govement and their own ability to thrive in what becomes a corrupt economy. This uncertainty leads the small businesses, which are so often cited as important to our economy, to shy away from new activities that might put them at the risk of unequal treatment.

Lees verder (in deze must read): Why Inequality Matters: The Housing Crisis, The Justice System & Capitalism (It Could Happen Here)

A picture says more than a thousand words.

Bron: “Marginal Utility” Of Central Bank Intervention Is Rapidly Diminishing (Zero Hedge)