Dagelijkse kost 15 maart 2012

Nieuws vanuit Nederland:

Albert Heijn valt door de mand..
Daar hebben we dan zo'n bericht waar ik pretogen van krijg: misbruik van asymmetrische informatie* door een bedrijf komt als een boomerang terug. Oops!

* zie voor een overigens veel te summiere samenvatting Wikipedia voor een uitleg.

Wat is het geval? Albert Heijn maakt reclame dat zij producten 'blijvend' in prijs hebben verlaagd. Website Inprijsverhoogd.nl deed onderzoek en zag dat Albert Heijn producten weliswaar 'blijvend' in prijs had verlaagd, maar pas NADAT Albert Heijn deze producten in prijs had verhoogd! Hier is niets illegaals aan (en dat moet ook zo blijven) maar het toont aan dat bedrijven strategisch te werk gaan om de consument het gevoel te geven en aan te praten dat zij bij hen het goedkoopst de boodschappen doen. Als vervolgens blijkt dat de consument een korting krijgt die eigenlijk geen korting is, tja. Bij Albert Heijn en bij haar klanten zal er een oops uit de mond rollen..

• Prijsactie is ’kassa’ voor Albert Heijn (Telegraaf)

Van onze SNS-correspondent..

“EZ Money”
Het lijkt ons onwaarschijnlijk dat er grote belangen bij onze klanten zijn in Banca Civica, maar voor de zekerheid toch maar even dit positieve bericht over deze spaanse middenmoter: Banca Civica heeft volgens een artikel in de WSJ (stukje in bijlage) totaal 9 Mrd voor 3 jaar tegen 1% bij de ECB geleend. Volgens onze informatie is het bedrag lager, namelijk 6.1 Mrd maar het blijft teveel om in een portemonnee te stoppen.

De bank is van plan 6Mrd  te beleggen in spaanse staatsleningen, lekker veilig. Nu is het laatst bekende rendement op 3 jaar Spanje ongeveer 3% (grafiek) dus we spreken over een rentemarge van 2% ten opzichte van de geleende gelden. Dat is 120 miljoen rentewinst per jaar voor de bank en voor de Spaanse staat is het mooi dat er een nieuwe koper van spaans staatspapier is opgestaan: Een geldmachine genaamd LTRO.
En de middeleeuwse tovenaars/alchemisten maar zoeken naar de steen die alles in goud laat veranderen. In de 21e eeuw doen we dat met nullen en enen en een beetje stroom.
————
Overig nieuws in het kort:

-Fitch waarschuwt Engeland dat ze haar AAA status kan verliezen

-Het IMF lijkt haar 28Mrd portie voor de Grienland deal op te gaan hoesten vandaag

-Venizelos gaat aftreden als MinFin om het leiderschap van de PASOK op zich te nemen

-Harry Samuel, CEO van RBC: “The market has clearly moved through one wave of crisis but that does not mean there aren't more problems to come”. Men verwacht een “haircut” a la Griekenland ook al zegt de troika dat andere landen geen vergelijkbare deal mogen verwachten.

-Verkiezingen in Noordrijn-Westfalen (18 miljoen stemmers). De coalitie van SPD en de Groenen stevenen af op een parlementaire meerderheid

In ander nieuws:

• Pensioenreclame onder vuur (FD)
• CDA hekelt inhuur exteen rijksoverheid (NU.nl)
• Officieel akkoord steunpakket Griekenland (NU.nl)
• Werkloosheid stijgt nauwelijks (RTL-Z)
• IMF keurt Griekse lening van 28 miljard euro goed (RTL-Z)
• ECB-bestuurder sluit verdere steun uit (RTL-Z)

Nieuws uit buitenlandse media:

Schikking “foreclosuregate”: Fase 2 van juridische desintegratie start
Met veel scepsis hebben we gekeken naar de schikking die president Obama, de hoogste openbaar aanklagers van de staten, toezichthouders en de Amerikaanse grootbanken sloten. Die scepsis heeft één simpele oorzaak: banken vervalsen systematisch hypotheekdocumenten. Dat kan ook niet anders; vanwege het securitisatieproces kunnen hypotheken en de certificaten in hypotheekbeleggingen niet gekoppeld worden omdat een statistische kansberekening per definitie nooit iets kan zeggen over de individuele uiting van de kans. Anders gezegd, kapotte hypotheken worden nadat die kapot gaan toegeschreven (via vervalste documenten) aan een beleggging. Zolang daar geen oplossing voor komt, is elke schikking bij voorbaat gedoemd te mislukken.

Toen halverwege februari bekend werd dat er een schikking was overeengekomen, bleek al snel dat er überhaupt niets op papier was gezet. Media mochten koppen dat er een schikking was getroffen in de orde van omvang van zo'n slordige $20 miljard. $5 miljard ter compensatie van gederfde belastinginkomsten en ruim $15 miljard voor hypotheekverlaging. Dat de hoogte van dit boetebedrag in schril contrast staat met de ontstane schade en de omvang van de fraude door Wall Street, is zo klaar als klontje. Een markt van biljoenen dollars groot is juridisch besmet met valsheid in geschrifte en kapotte “chains of title”.

Afgelopen week zijn er eindelijk meer details vrijgekomen ten aanzien van de schikkingsvoorwaarden en onze scepsis was volledig terecht. Echter, de schikking zit dermate krakkemikkig in elkaar dat het nog vele malen erger is dan we aanvankelijk dachten. Gisteren lazen we het artikel van Abigail Caplovitz Field van Reality Check die de kleine lettertjes van de schikking is ingedoken. Zij bekeek aan welke criteria Amerikaanse grootbanken moeten voldoen bij het afwikkelen van achterstallige hypotheekbetalingen zodat banken “in compliance” met de schikking zijn.

In één woord samengevat: stuitend. Hoe Amerikaanse instanties deze criteria op deze wijze hebben kunnen formuleren is een raadsel, want met één hersencel van gezond verstand, kan men bevroeden dat hier iets mis gaat. Hoe kun je de oneigenlijke executoriale verkoop van een huis met vervalste dan wel juridisch onhoudbare eigendomstitels tolereren? In het land van de onbegrensde mogelijkheden is dit dankzij de schikking waar president Obama met zijn volle bewustzijn achter is gaan staan, mogelijk geworden. We parafraseren Abigail Caplovitz Field:

Watch Out for Test Question Clarifications–Okaying Home Theft

Even metrics that look tough superficially tu out to be cruelly weak. For example, take the very first metric in the table, page E-1-1, “Foreclosure sale in error”. If it happens, that means the B.O.Bs sold your house when they weren’t supposed to. On first glance, things look good: no loan level error is tolerated (Column C is N/A). Column D looks tough, but only if you don’t think much about it: only a 1% error is tolerated.

When 1 million homes are foreclosed, that’s 10,000 sold wrongfully. In 2011 banks foreclosed on nearly 2 million homes according to BusinessWeek (stat on p. 2 of story), so if that metric were in place last year, nearly 20,000 homes could’ve been effectively stolen from people and the B.O.Bs wouldn’t get in trouble. But that 1% isn’t the really big flaw in this metric. The biggest problems with this metric are hidden in the “Test Questions,” which are Column F.
 

Overigens betekent de afkorting B.O.Bs: bailed-out bankers. Dat Abigail Caplovitz Field kan schrijven bewijst zij door de essentie van het hele probleem in enkele regels samen te vatten:

“Wrongfully selling someone’s home should be a strict liability issue, no excuses. Strict liability is, well, strict: no one cares what you were trying to do, no one cares what your intentions were, what you did or didn’t do. Did the harm happen? Then you’re responsible.

Een samenleving waarin je niet langer kan vertrouwen op de onpartijdigheid van het recht.. Einde oefening democratie (en dat zeg ik echt niet zo maar..). In de categorie 'must read' het hele artikel is op onderstaande link te vinden.. 

• The Mortgage Settlement Lets Banks Systematically Overcharge You And Wrongly Take Your (Reality Check)

Lees ook het veel te brave verslag in de Washington Post. Zij zien wel problemen aan komen, maar de documenten induiken om te berichten hoe vooropgezet het falen van deze schikking in de praktijk is? Tja, dat is er niet meer bij.

• Govement asks judge to approve landmark settlement over banks’ foreclosure practices (Washington Post)

Via Naked Capitalism:

Commentaar is na het lezen van het onderstaande compleet overbodig..

Reid: Senate will act on small business bills (Politico) – Ok, this is a very nasty and intricate fight that this article doesn’t cover, but I will.  Basically various industry groups in DC have been fighting to gut Sarbanes-Oxley and Dodd-Frank investor protections for quite some time, because you know regulation is bad and stuff.  Also 2008 was just a dream, right?  The way they are doing it is by trying to exempt “smaller” businesses from reporting requirements in the public capital markets.  Accountants are totally expensive!  Hello penny stock scams!  Of course the Obama administration is all into this, because it fulfills the trifecta of being mildly corrupt, mostly irrelevant, and stupid. Sweet!  The House passed a bill called the JOBS Act to gut these reporting requirements.  The Senate is following up, and through a variety of procedural tricks, Senator Chuck Schumer of New York is leading the effort.  Liberals in the Senate are fighting against it by proposing an alteative.  Schumer is trying to pry Senate quasi-liberal and pivotal vote Sherrod Brown into his coer with campaign cash, giving the liberal alteative a vote he’ll know will lose while getting his Wall Street friendly version through.  Sherrod Brown is up for reelection this year, and he is the single most targeted member in the country by SuperPACs.  So that’s the score.  I have been out of DC for more than a year, this makes me nostalgic.  NOT!  Boo-ya!  Made ya look!  (cries out of pity for his country)

Also, Chuck Schumer, we see you, and no one is fooled.

Via Ed Steer:
En datzelfde geldt voor de volgende passage..

CFTC Charges Joseph F. Welsh III, Former MF Global Broker, with Attempted Manipulation of Palladium and Platinum Futures Prices

The complaint charges Welsh with directly attempting to manipulate the palladium and platinum futures prices and with aiding and abetting the attempted manipulations of Christopher L. Pia, a former portfolio manager of Moore Capital Management, LLC, a CFTC registrant.

According to the complaint, while working as a broker at MF Global Inc., Welsh employed a manipulative scheme commonly known as “banging the close.”

Platinum? Palladium? What about JPMorgan's 26% short position in the silver futures market? I feel like Bill Murray in 'Groundhog Day'…or maybe this is an early April Fool's joke.

This news release was posted over at the cftc.gov website yesterday…and I thank Florida reader Donna Badach for sending it along. The link is here.

Groot-Brittannië richting gevarenzone

• Fitch Puts U.K. Debt on Negative Outlook Days Away From Budget (Bloomberg)

Fitch changed the outlook on Britain to “negative” from “stable,” indicating a “slightly greater” than 50 percent chance that the AAA rating will be reduced within two years, the company said in a statement in London late yesterday, citing the weak economic recovery, high debt levels and threats from Europe’s debt crisis. Osboe will meet coalition partners later this week to agree on a budget he will present on March 21.

The decision “reflects the very limited fiscal space to absorb further economic shocks in light of such elevated debt levels and a potentially weaker than currently forecast economic recovery,” Fitch said.

Geopolitiek

De reacties op NUJij.nl naar aanleiding van het bericht 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (een uitspraak van president Obama) spreken boekdelen. Niet dat het een representatieve poll is, maar pak en beet 90% – misschien wel meer – zijn tegen een oorlog in Iran en wijzen op de disinformatie omtrent het onderwerp, terwijl een handje vol reaguurders stelt dat Iran wel degelijk een gevaar is.

• 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (NU.nl)
• 'Tijd van diplomatie raakt op voor Iran' (NUJij.nl)

Nog één bericht en daar kan echt helemaal niemand omheen. Althans, de Nederlandse jouaals keken geheel toevallig de andere kant op toen het bericht op de Telex verscheen en haalde niet de jouaals, maar Russia Today citeerde uit betrouwbare diplomatieke bronnen van het Kremlin en berichtte dat Hillary Clinton Iran nog één kans geeft. Iran wordt anders voor het einde van het jaar aangevallen. Voor een instituut dat prat gaat dat zij in alle onafhankelijkheid nieuws brengt, lijkt me dat niet minder dan een vermelding waard.

Wij zijn wat minder krampachtig met alle relevante berichten omtrent Iran en lezen op Russia Today:

The US wants Russia to deliver a message to Iran: Tehran has one last chance for talks. If it is wasted, an attack will happen in a matter of months, according to Russian diplomatic sources. The threat was voiced by US Secretary of State Hillary Clinton during a meeting with her Russian counterpart Sergey Lavrov in New York on Monday, a diplomatic insider told Kommersant daily.

“The invasion will happen before year’s end. The Israelis are de facto blackmailing Obama. They’ve put him in this interesting position – either he supports the war or looses the support of the Jewish lobby,” the diplomat told the Russian newspaper.

The source said Washington has given Tehran one last chance to solve the conflict peacefully and wants Moscow to deliver the message. Iran has to make progress with the P5+1 group, which consists of the five permanent members of the UN Security Council and Germany.

Onlangs zond de VPRO een documentaire uit over de diplomatieke betrekkingen van met name Amerika met Rusland. In die documentaire kwam naar voren dat de Amerikanen de minister van Buitenlandse Zaken van Rusland een kunstje flikten ten tijde van het Georgische conflict door hem publiekelijk woorden in de mond te leggen dat hij het aftreden eiste van Sakasvili. De Russen wilde geen enkel contact met hem maar ontkennen de eis van het vertrek. Bottom-line van dat diplomatieke relletje is dat in diplomatieke kringen het absoluut 'not done' is om uit vertrouwelijke gesprekken te citeren en woorden toe te schrijven aan een diplomatieke gesprekspartner. Het lijkt hier om een koekje van eigen deeg te gaan, want nu is het Rusland dat publiekelijk laat doorschemeren welke agenda de Amerikanen erop nahouden.

Wordt ongetwijfeld vervolgd. Het volledige artikel op Russia Today is op onderstaande link te vinden.

• Iranian ultimatum: Yield now or be attacked by year’s end (Russia Today)

Ook interessant is het volgende artikel: Werken Google en de NSA samen?

• DOJ Asks Court To Keep Secret Any Partnership Between Google, NSA (Legal Times Typepad)

De bedorven cultuur van Goldman Sachs

• On Goldman Executive Greg Smith's Brave Departure (Matt Taibbi; Rolling Stone)

Uit het bovenstaande artikel van Matt Taibbi, de volgende quote:

These guys have lost the fear of going out of business, because they can’t go out of business. After all, our govement won’t let them. Beyond the bailouts, they’re all subsisting daily on massive loads of free cash from the Fed. No one can touch them, and sadly, most of the biggest institutional clients see getting clipped for a few points by Goldman or Chase as the cost of doing business.

De reactie van Lloyd Blanfein (CEO van de Squid) en zijn secondant Gary Cohn:

• Official Memo From Lloyd And Gary To Employees: “89% Of You Provide Exceptional Services To Clients” (Zero Hedge)

In ander nieuws:

• Will JPY Devaluation Disrupt Global Growth? (Zero Hedge)
• Citi fails Fed stress test (FT Alphaville)
• Portuguese Seek Greener Pastures in German Town (Spiegel)
• (Must read..) Here Is Why The Fed Will Have To Do At Least Another $3.6 Trillion In Quantitative Easing (Zero Hedge)

Goud, Treasuries en volatiliteit
Het is altijd zoeken naar de relevante factoren die bepalend zijn voor de bewegingen van goud en zilver en daarbij is de samenhang met andere beleggingen dermate complex dat eigenlijk niemand in staat is om één of ander met harde cijfers te bewijzen. In die zin een aantal analyses met de mogelijke verklaringen..

• An Alteative View On Recent Treasury Weakness (Zero Hedge)

Normaliter houden we ons aan het verzoek van Eric King om niet te gaan copy-pasten, maar soms is de verleiding niet te weerstaan. Dan Norcini vat de volatiliteit perfect samen..

The reason this selloff in gold and silver doesn’t particularly conce me is we have seen this patte now for more than a decade. Hedge funds buy paper gold and silver, pushing the prices higher on momentum and the bullion banks or commercials are on the sell side, building up a sizable short position.

When the market begins to break down, the hedge funds tu into sellers and the commercials use that liquidation to cover their short positions.  Most of the commercial short positions were put on near the $1,800 level and they are all in the money.  This type of price capping and manipulation by the bullion banks is just business as usual as far as I’m conceed.  Longer-term, the reality is gold & silver are still in the middle of a spectacular bull market.”

• Lees verder en kijk ook naar de mooie grafieken: Norcini – Rough Day for Gold & Silver, But Here’s Good News (King World News)

Nu kan ik er zelf ook nog iets aan toevoegen en dat komt uit een mailwisseling vorige week naar aanleiding van de reactie van “Sudden Debt” onder een bericht op Zero Hedge. Daar had ik zo mijn idee bij, maar in welke mate het van toepassing is? Geen flauw idee (zoals gezegd, er is geen data om dit te controleren..):

Jaco,

Ik pik er een zinnetje uit (het ZH-artikel): 'The point here is that as margin calls come in from the ECB, we wonder whether banks will be forced to liquidate their gold (last quality collateral standing) to meet the ECB's risk standards.'

Het doet me denken aan de (gelijksoortige) eis van DNB aan de NL-se pensioenfondsen enige tijd terug!!! Zij MOESTEN (ook) hun goudreserves terugbrengen…

> De vraag is natuurlijk of het niet om PAPIEREN goudposities gaat; misschien treffender: “Banks will be forced to liquidate their PAPER gold (last PAPER quality collateral standing) to meet the ECB's RISK standards”.

Physical only please. Ik vermoed dat er zo af en toe grote papieren spelers zijn, die uitstappen nu het nog kan. Met zoveel smoke en mirrors, who knows 🙂

Tot slot.

Met dank aan Paul Rikmans de volgende “lezing” van de inmiddels overleden caberetier Bram Vermeulen. Fascinerend verhaal! Neem de tijd; Vermeulen vertelt in een slordige 50 minuten een intrigerend verhaal.