De ICO chaos

De crypto markten hebben in het eerste kwartaal zware klappen gehad, maar dit mag de ICO pret niet drukken. Er worden nog steeds zeer veel ICO’s gelanceerd voor de meest uiteenlopende (onzinnige) projecten. Een ICO is een Initial Coin Offering en staat in beginsel voor een crowdfunding campagne op een blockchain platform. In ruil voor de inleg krijgt een belegger een aantal tokens terug. Het wordt daarom ook een token sale genoemd. Dit is in bepaalde opzichten vergelijkbaar met een aandelenemissie.

Op dit moment wordt voornamelijk de blockchain van Ethereum gebruikt, die uitermate geschikt is voor het lanceren van digitale tokens die op basis van het ERC-20 protocol makkelijk kunnen worden geprogrammeerd met behulp van slimme contracten. Bovendien is het makkelijk voor handelsbeurzen om de tokens toe te voegen. Tegenwoordig is dit door het enorme aanbod aan tokens een moeizaam en duur proces geworden. Wanneer een token uiteindelijk zal worden gelanceerd op een beurs kan de prijs enorm omhoog schieten of juist in elkaar storten wanneer het project al bij voorbaat is mislukt door incompetentie of interne conflicten.

Initial Coin Offering

Natuurlijk, er zijn zeer interessante en serieuze token sales georganiseerd, maar over het algemeen is deze praktijk om snel veel geld op te halen voor een nieuw bedrijfsidee op de blockchain uitermate riskant te noemen. Een ICO is uiteindelijk een ongereguleerde beursgang op de blockchain, zonder enige bescherming voor de beleggers. Bovendien de financiële autoriteiten kijken niet meer toe. Het is mogelijk dat vooral de initiatiefnemers in de toekomst kunnen worden vervolgd en berecht voor fraude en het overtreden van de effectenwetgeving.

Het grote probleem is dat door gebrek aan regulering de legale status van een token niet duidelijk is. De meeste initiatiefnemers proberen de ICO’s zo te definiëren dat de uitgegeven tokens buiten de gehanteerde definitie van een effect vallen. De meeste ICO’s spreken dan ook over de uitgave van utility tokens, ze vervullen een bepaald nut en zijn geen effect. Toch zodra de tokens op een handelsbeurs worden verhandeld voor prijsspeculatie gaat het in feite over een nieuwe vorm van digitale effecten. Deze hebben in feite veel gemeen met de nu verboden aandelen aan toonder. Het grote verschil is dat de meeste tokens geen dividend uitkeren.

De vraag is of de relatieve verschillen uiteindelijk niet meer worden geaccepteerd door de autoriteiten als een argument om de bestaande regelgeving te omzeilen. Vandaar, nieuwe wetgeving voor en toetsing van ICO’s is wenselijk en noodzakelijk. Er zou meer orde in de huidige ICO chaos moeten worden gebracht waarbij beleggers beter worden beschermd. In plaats van Initial Coin Offerings wordt er meer en meer gesproken over legale Security Token Offerings. Hiervoor geldt dat de wetgever en de financiële autoriteiten een raamwerk opstellen.

Van ICO chaos naar STO orde?

Het verbieden van ICO’s zal niet effectief zijn. Het afgelopen jaar heeft duidelijk aangetoond dat er bijna meer belangstelling is voor allerlei token sales dan voor de Bitcoin zelf.

De ICO chaos gaat onverminderd door. Een verbod verplaatst alleen de betreffende activiteiten naar een jurisdictie waar de regels en wetten op het gebied van token sales wel op orde zijn gebracht. In deze jurisdictie kunnen vervolgens op een legale manier security tokens (STO) worden uitgebracht, waarbij ook de belegger wordt beschermd. Dit heeft de voorkeur boven ICO activiteiten die gewoon verder gaan zonder enige toezicht.

Het is belangrijk om te beseffen dat een ICO op een blockchain niet te stoppen is. Het project wordt volledig decentraal opgezet, gestuurd door slimme contracten en cryptogeld, meestal Ether. Iedereen kan het doen en niemand kan het opdoeken. De autoriteiten kunnen in de lokale jurisdicties alleen de oprichters trachten op te sporen en te berechten nadat het kwaad al geschied is. Een proactief beleid van de beleidsmakers voor duidelijke regulering is gewenst aangezien dit juist de serieuze bedrijven en goede innovatieve startups zullen aantrekken.

Het tij keert!

Een recent concreet voorbeeld is hoe Binance, een van de populairste en grootste cryptocurrency beurzen, binnen een jaar gewoon steeds naar een vriendelijkere jurisdictie verhuist. Het bedrijf was gedwongen, door onduidelijke wetgeving en druk van de lokale financiële autoriteiten, om China en Hong Kong te verlaten voor Japan. Nu heeft de Japanse wetgever Binance gewaarschuwd en is er onduidelijkheid over de licentie. Binance heeft daarop besloten om een kantoor in Malta te gaan openen.

Waarom zou de grootste crypto-exchange naar het dwerg eiland Malta gaan?

Binance voelt de hete adem van de wetgever. Het bedrijf is zelf door een token sale gefinancierd geworden. De beurs is verder populair geworden vanwege het feit dat er een enorm aanbod van tokens goedkoop kunnen worden verhandeld. Het probleem is dat vele van deze tokens waarschijnlijk als effecten kunnen worden beschouwd. Binance overtreedt daarmee mogelijk de wet door het bewerkstelligen van een illegale effectenhandel.

Malta werkt op dit moment aan de passende wetgeving voor het gereguleerd uitgeven van utility en security tokens en voor het mogelijk maken van een gereguleerde handel in deze tokens. De premier van Malta, Joseph Muscat heeft Binance persoonlijk uitgenodigd en een veilige haven aangeboden. Hiermee vervult Malta haar historische rol ook in het nieuwe tijdperk van crypto financiën.

Het lijken de kleine dwergstaatjes te zijn die het voortouw nemen en graag orde willen scheppen in de ICO chaos. Naast Malta, werken ook Gibraltar, Singapore, Liechtenstein en Zwitserland hard aan de hard nodige wetgeving om op deze manier meer orde te scheppen in de ICO chaos.

Voor meer informatie over dit onderwerp:

Over de auteur:

Luuk Soons schrijft voor Marketupdate met een kritische noot over de wereld van virtuele munten. Cryptogeld in het algemeen en Bitcoin in het bijzonder combineert volgens hem alles wat we in feite niet goed begrijpen over financiën met datgene we niet begrijpen over gedistribueerde computerwetenschappen en cryptografie. Luuk studeerde filosofie aan de Universiteiten van Leiden en Sorbonne en is afgestudeerd met een Master in East Asian Studies van de Universiteit van Lund. Sinds 2013 schrijft hij over en experimenteert met Bitcoin en andere cryptomunten.

Volg Marketupdate nu ook via Telegram

Gerelateerd: