De afgelopen week verdampte er wereldwijd $431 miljard uit obligaties. Beleggers maken zich zorgen over de oplopende rente en een krapper monetair beleid van de Federal Reserve, waardoor de voorkeur verschuift richting aandelen. Bij een oplopende rente daalt de koers van een obligatie, omdat het schuldpapier dat tegen een lagere rente is uitgegeven minder aantrekkelijk geworden is.
Als de rente verder stijgt, dan kan dat het einde betekenen van een meer dan dertig jaar durende bull market in obligaties. Daarvoor werden we eerder dit jaar al gewaarschuwd door vermogensbeheerder Paul Singer en door analisten van Deutsche Bank, maar nu durft ook Greenspan zich aan deze uitspraak te wagen.
Door de extreem lage rente kregen we de uitzonderlijke situatie waarbij beleggers obligaties kochten voor het koersrendement en aandelen voor de cashflow (dividend), precies het tegenovergestelde van de economische theorie waar vermogensbeheerders zich de afgelopen decennia door lieten leiden.
Bond bubble keeps deflating: Global bonds have lost another $431bn in value this week following hawkish Fed hike & panic in Chinese bond mkt pic.twitter.com/BAfqtnH75s
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) December 17, 2016
