Tag: aanbod

Beleggers kochten minder goud in tweede kwartaal 2014

In het tweede kwartaal van dit jaar werd er minder goud verkocht dan in dezelfde periode van vorig jaar, zo schrijft de World Gold Council (WGC) in haar kwartaalbericht over de goudmarkt. In het tweede kwartaal van dit jaar registreerde de organisatie een vraag van 963,8 ton fysiek goud, een daling van 16% ten opzichte van de 1.148,3 ton in dezelfde periode van vorig jaar.

Vooral de vraag naar juwelen en beleggingsgoud viel lager uit. Door de daling van de goudprijs in het tweede kwartaal van 2013 werd er 726,7 ton aan sieraden verkocht, veel meer dan het gemiddelde van 522,6 ton per kwartaal over de afgelopen vijf jaar. In het tweede kwartaal van dit jaar was de vraag naar gouden sieraden 509,6 ton, een daling van meer dan 30% ten opzichte van een jaar geleden.

Vraag naar goud per categorie (Bron: WGC)

Beleggingsgoud minder populair
De vraag naar gouden munten en goudbaren liet een veel grotere daling zien. Terwijl beleggers er vorig jaar er nog als de kippen bij waren om te profiteren van de prijsdaling was de goudmarkt in het tweede kwartaal van dit jaar juist relatief rustig met een volume van slechts 275,3 ton. Een jaar eerder was dat nog ruim twee keer zo veel, namelijk 627,9 ton. Ook vergeleken met het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar van 343,2 ton viel de verkoop van beleggingsgoud in Q2 2014 bijzonder tegen. De daling was zichtbaar over de hele linie, van Azië tot Europa tot de Verenigde Staten. Beleggers haalden vorig jaar hun aankopen naar voren, nu zijn ze wat meer afwachtend geworden.
Leegloop ETF's gestopt?
Vorig jaar zagen we niet alleen een rush naar fysiek goud, maar ook een vlucht uit de ETF's die goud als onderpand aanhouden. Liquideerden de goud-ETF's in Q2 2013 nog 402,2 ton, in dezelfde periode van dit jaar was dat nog maar 39,9 ton. Kennelijk zijn de meeste zwakke handen al uit de markt geschud. Voegen we de vraag naar fysiek goud en goud-ETF's samen, dan zien we een kleine stijging van 4% in de investeringsvraag van 2013 naar 2014 (225,7 versus 235,4 ton).

Uitstroom ETF´s lijkt gestopt, vraag naar fysiek goud lager (Bron: WGC)

Centrale banken kopen goud
Volgens cijfers van de World Gold Council kochten centrale banken in het tweede kwartaal van dit jaar 117,8 ton goud, meer dan de 92,1 ton in dezelfde periode van vorig jaar en meer dan de 82 ton gemiddeld per kwartaal over de afgelopen vijf jaar. Centrale banken blijven goud kopen en ondersteunen daarmee de goudmarkt. Ook wordt daarmee het bewijs geleverd dat goud nog steeds gezien wordt als een belangrijke component op de balans van de centrale bank. Deze trend begon na het uitbreken van de financiële crisis en heeft sindsdien nog niet aan kracht verloren. De grote daling van de goudprijs sinds 2012 heeft daar geen verandering in gebracht.
Goudmijnen
Aan de aanbodzijde van de goudmarkt zien we, ondanks de toenemende prijsdruk op de goudmijnen, een toename in de productie. Wereldwijd brachten goudmijnen in de eerste helft van dit jaar 58,2 ton meer goud op de markt dan in de eerste helft van vorig jaar. Voor de middellange termijn wordt echter geen grote toename in de mijnbouwproductie verwacht, omdat veel goudmijnen moesten bezuinigen op hun exploratie activiteiten. Daardoor zullen er de komende jaren minder nieuwe projecten operationeel worden. De WGC voorziet een stabilisering in het aanbod van goudmijnen in de komende vier tot zes kwartalen.

Goudmijnen schroeven productie op, aanbod sloopgoud daalt (Bron: WGC)

Sloopgoud
Het aanbod van sloopgoud wordt steeds belangrijker voor de goudmarkt, aangezien de mijnen er maar niet in slagen hun productie substantieel op te schroeven. Tegelijkertijd zorgt de stijging van de goudprijs van de afgelopen twaalf jaar ervoor dat er meer sloopgoud ingeleverd wordt. Toch blijkt ook dit gedeelte van de markt sterk afhankelijk te zijn van de schommelingen in de goudprijs. Een sterke stijging van de prijs levert meer handel op, terwijl de volumes dalen bij een stabiele prijs. Het is dan ook niet verwonderlijk dat er dit jaar relatief weinig sloopgoud aangeleverd is. Het totaal over de eerste helft van 2014 staat op 578,3 ton, het laagste niveau sinds de eerste helft van 2007.

Aanbod sloopgoud naar laagste niveau sinds eerste helft 2007 (Bron: WGC)

Vraag naar goud in tonnen (Bron: WGC)

Aanbod van goud in tonnen (Bron: WGC)

Vraag naar gouden juwelen en beleggingsgoud per regio (Bron: WGC)

15 augustus 2014
GFMS: “Vraag fysiek goud 33% groter dan vorig jaar”

De vraag naar goudbaren en gouden munten was het afgelopen jaar 33% groter dan in 2012, zo blijkt uit het jaarverslag over de goudmarkt van Thomson Reuters GFMS. Verder zien we dat er het afgelopen jaar over de hele linie meer fysiek edelmetaal verhandeld is dan in 2012. Zo steeg het aanbod door toegenomen productie van goudmijnen en doordat speculanten hun posities in het edelmetaal afbouwden. De vraag naar het gele metaal nam toe door de grote prijsdaling van het afgelopen jaar, waardoor koopjesjagers over de hele wereld meer munten, baren en sieraden kochten. De kooplust was het grootst in Zuid-Oost Azië, maar ook in andere delen van de wereld werd er meer fysiek goud gekocht.

Het 44 pagina's tellende rapport (PDF) staat vol met cijfers en grafieken over de goudmarkt. In dit artikel nemen we de hoofdlijnen uit het rapport over, aangevuld met relevante grafieken en tabellen.

Vraag en aanbod fysiek goud

Productie goudmijnen neemt toe
Als eerste kijken we naar de productie van de goudmijnen. Die steeg volgens Thomson Reuters GFMS van 2.864 ton in het jaar 2012 naar 2.982 ton in het afgelopen jaar, een stijging van 4%. Als we verder inzoomen op deze cijfers zien we dat de productie in de Canada, Rusland, China en Australië ligt steeg, terwijl die in de Verenigde Staten en Zuid-Afrika juist iets daalde. De kleine verandering in de productie van mijnen laat zien dat de markt relatief inelastisch is. Het kost immers veel tijd om de productie op te schalen. Ook moeten mijnen steeds meer nieuwe bronnen zoeken, omdat grote ontdekkingen en bronnen met een hoge ertskwaliteit steeds minder vaak voorkomen.

Productie goudmijnen per regio

In welke landen stijgt de productie?

De mijnen hebben in 2013 erg hun best gedaan om de kosten omlaag te brengen. Hieronder ziet u de kostencurve van alle mijnen in de wereld. Zoals u ziet zijn er bij de huidige goudprijs al een klein aantal mijnen die verlies draaien. Zou de prijs nog verder dalen, bijvoorbeeld naar $1.000 per troy ounce, dan komen veel meer mijnen in de problemen. De tabel onder de grafiek laat zien dat de mijnen er in geslaagd zijn de gemiddelde productiekosten weer onder de $1.000 per troy ounce te brengen.

Kostencurve goudmijnen wereldwijd

Productiekosten mijnen per regio sinds 2012

Productiekosten goudmijnen per regio sinds 2009

Productie van de tien grootste goudmijnen

Aanbod sloopgoud daalt
Het aanbod van sloopgoud is in 2013 met 14% afgenomen naar 1.371 ton. Door de daling van de prijs is de bereidheid om oude munten en sieraden in te leveren lager, een ontwikkeling die we terug zien in de cijfers. In elke regio zagen we deze ontwikkeling terug, zoals onderstaande grafiek laat zien.

Aanbod sloopgoud per regio

Fysiek goud blijft populair
Het GFMS zag de vraag naar gouden munten en baren, de zogeheten 'retail investment', het afgelopen jaar sterk stijgen. In 2013 ging er 1.338 ton aan fysiek metaal over de toonbank voor particuliere aankopen, een stijging van 33% ten opzichte van de 1.007 ton in 2012. Ook de vraag naar juwelen steeg, omdat juwelen in veel niet-Westerse markten met hetzelfde doel gekocht worden als zuivere munten en baren. De vraag naar juwelen steeg in 2013 met 13% naar 2.198 ton. Van al het fysieke goud dat in 2013 gekocht werd was 46% in de vorm van sieraden. In gewicht was het zelfs het hoogste niveau sinds 2008. Vooral in Azië werden er veel sieraden gekocht in 2013, met name na de beruchte prijsdaling van midden april. In China was de vraag naar gouden juwelen in 2013 voor het eerst sinds tijden zelfs groter dan in India (724 versus 613 ton). Als we China niet mee rekenen is de stijging van de vraag naar sieraden nog maar 5,6%.

Vraag naar munten en baren per regio

Gouden munten

De productie van gouden munten steeg vorig jaar naar een recordniveau van 285 ton, een stijging van 34% ten opzichte van vorig jaar. De grootste producent van gouden munten was niet de VS, maar Turkije. Onderstaande grafiek laat zien dat er vooral in het afgelopen jaar veel meer munten geslagen werden in Turkije, maar liefst 84 ton. China is de tweede grootste producent van gouden munten met een productie van 39 ton aan geel edelmetaal in 2012 en 37 ton in het afgelopen jaar. De productie van munten verdubbelde in Turkije, maar ook in andere landen zag men een sterke toename in de vraag naar gouden beleggingsmunten. Bijvoorbeeld in de VS (+24%), Canada (+41%), Oostenrijk (+55%) en Australië (+55%).

Productie gouden munten in Turkije en de VS

Fysiek goud versus ETF's

Centrale banken kopen goud
Centrale banken blijven nog steeds edelmetaal kopen, al zijn ze in 2013 wel iets voorzichtiger geworden. Kochten centrale banken in 2012 nog een recordhoeveelheid van ongeveer 544 ton geel metaal, in het afgelopen jaar was dat naar schatting 359 ton. Dat is een daling van 34%. Toch kopen centrale banken nog steeds veel goud, wanneer we dat in historisch perspectief plaatsen. Al sinds 2010 zijn centrale banken netto kopers van het edelmetaal, ter diversificatie van hun buitenlandse reserves. De landen die verkopen doen dat slechts mondjesmaat, bijvoorbeeld om verzamelmunten te laten slaan.
Centrale banken blijven kopen

Premies stijgen
De premies op het gele metaal zijn in 2013 van tijd tot tijd ook sterk gestegen. Na de koersdaling van goud in april schoot de premie op de Indiase markt omhoog tot meer dan $80 per troy ounce. In China piekte de premie iets later op $40 per troy ounce. Dat zijn ongekend hoge premies, veroorzaakt door een tijdelijke tekort aan fysiek goud. Toen de vraag weer wat omlaag ging zakte ook de premie in China. In India is de premie alleen maar verder gestegen, als gevolg van een importquotum en hoge invoerheffingen. Op het hoogtepunt betaalde men omgerekend $200 bovenop de spotprijs voor een troy ounce fysiek goud.

Premie op fysiek goud in India en China

ETF's raken uit de gratie
Ook deze ontwikkeling hebben we al meerdere malen besproken. Volgens het GFMS hebben goud-ETF's in 2013 in totaal 880 ton edelmetaal geliquideerd, een reusachtige daling. Beleggers verkochten aandelen van de ETF's, banken kochten die aandelen op en haalden vervolgens fysiek goud weg uit de kluizen van de ETF's. We blijven deze ontwikkeling op de voet volgen. In 2013 waren ETF's een belangrijke bron van goud, maar het is de vraag of er in 2014 opnieuw zoveel uit ETF's gehaald kan worden.
ETF's liquideren posities

24 januari 2014
Grafieken: Vraag en aanbod in de zilvermarkt

Vaak worden de ‘fundamentals’ voor zilver aangehaald als reden om in dit edelmetaal te beleggen. Maar wat moeten we ons daarbij voorstellen? Goudstandaard plaatste vandaag twee grafieken die de wereldwijde vraag naar en het totale aanbod van zilver in kaart brengen. Die grafieken willen we onze lezers niet onthouden. Ze laten verschillende trends in de zilvermarkt zien die we apart zullen bespreken.

Zilvermarkt groeit

Beleggen in zilver is de afgelopen jaren steeds populairder geworden. Dat zien we terug aan de toename in het totale aanbod en de totale vraag naar het edelmetaal.Tussen 2003 en 2012 steeg de totale omvang van de zilvermarkt van ongeveer 900 naar 1.050 miljoen troy ounce. Het extra aanbod kwam vrijwel volledig van de zilvermijnen, terwijl de extra vraag grotendeels voor rekening komt van beleggers.

Mijnbouwproductie

Onderstaande grafiek laat zien dat de mijnbouwproductie van zilver in tien jaar tijd is toegenomen van minder dan 600 naar 787 miljoen troy ounce. Veel zilvermijnen hebben de afgelopen jaren hun productie opgeschroefd, omdat de winstgevendheid van deze activiteit door de stijgende zilverprijs behoorlijk is toegenomen. Van een dreigend zilvertekort is geen sprake, want de trend van de afgelopen jaren laat nog geen teken van zwakte zien. Ook hebben veel zilvermijnen nog genoeg reserves die ze aan kunnen boren, zeker als de zilverprijs in de toekomst weer stijgt.

Mijnen produceren vanaf 2003 steeds meer zilver (Bron: Goudstandaard)

Industriële vraag daalt

De tweede grafiek van Goudstandaard laat zien uit welke componenten de vraag naar zilver bestaat. Anders dan je misschien zou verwachten is de industriële vraag in de zilvermarkt de laatste jaren juist afgenomen, ondanks het feit dat zilver volop gebruikt wordt in zonnepanelen, batterijen en printplaten. De daling van de vraag is enerzijds te verklaren door een matig herstel van de wereldeconomie (vraaguitval) en anderzijds doordat de industrie uit kostenbesparing minder zilver gebruikt dan in het verleden.

Beleggers kopen meer zilver

De oranje band in onderstaande grafiek laat zien hoeveel miljoen troy ounce zilver als belegging aangemerkt kan worden. Dit is een verzameling van de productie van zilveren munten, medailles en zilverbaren. De cijfers van het Silver Institute laten zien dat er in 2003 nog ongeveer 120 miljoen troy ounce als belegging van de markt werd gehaald en dat het aandeel in 2012 was toegenomen tot bijna 300 miljoen troy ounce.

Beleggers kopen meer zilver, industriële vraag daalt (Bron: Goudstandaard)

9 oktober 2013
Grafieken: Vraag en aanbod in de goudmarkt

Goudstandaard publiceerde gisteren twee grafieken die de vraag en het aanbod op de goudmarkt in kaart brengen. De grafieken zijn gebaseerd op cijfers uit de jaarverslagen van de World Gold Council en gaan terug tot het jaar 2000. De grafieken laten zien dat de goudmarkt toen heel ander in elkaar zat dan nu. In 2000 bedroeg de vraag naar beleggingsgoud (zoals munten en baren) slechts 166 ton, omgerekend 4,35% van de totale vraag naar goud in dat jaar. De markt voor juwelen was veel bepalender voor de goudmarkt, want bijna 84% van alle vraag kwam toen uit deze hoek.

Beleggers kopen meer goud

Anno 2012 kopen beleggers veel meer fysiek goud, direct in de vorm van munten en baren of indirect in de vorm van goud-ETF’s. Van de totale vraag naar goud namen beleggers en spaarders vorig jaar 35% voor hun rekening. Daarmee wordt de goudmarkt in toenemende mate bepaald door particulieren die fysiek goud zien als bescherming van hun vermogen of als interessant beleggingsobject. In twaalf jaar tijd is het aandeel van juwelen in de totale vraag naar goud bijna gehalveerd, van bijna 84% naar iets meer dan 43%. De grafieken van Goudstandaard laten ook zien dat de totale vraag naar goud wat is toegenomen, maar dat de productie slechts in beperkte mate is opgeschroefd.

Wereldwijde aanbod goud vanaf 2000 (Bron: Goudstandaard)

Centrale bank kopen goud

De toenemende vraag naar goud komt ook uit de hoek van centrale banken. Tot en met 2009 verkochten centrale banken ieder jaar nog honderden tonnen goud, maar sindsdien wordt er netto juist steeds meer goud gekocht. Europese landen stopten in 2009 met de verkoop van goudvoorraden (zie dit bericht) en rond dezelfde tijd begon China veel meer goud te verzamelen. Doordat centrale banken meer goud kopen komt er ook meer druk op de fysieke goudmarkt te staan. Goudmijnen verlichten de druk, al hebben ze moeite om hun goudproductie verder op te schroeven.

Goudmarkt meer afhankelijk van sloopgoud

Het wegvallen van centrale banken als aanbieders van goud gaf een sterke impuls aan de goudprijs. Tegelijkertijd zorgde de stijging van de goudprijs er ook voor dat er meer sloopgoud werd aangeboden. Goudstandaard schrijft dat in 2000 slechts 16,7% van het totale wereldwijde aanbod uit sloopgoud kwam. In 2012 was dat aandeel gegroeid naar 36%. Als u vandaag de dag goudbaren of gouden munten koopt is de kans dus relatief groot dat u gerecycled sloopgoud in handen heeft.

Wereldwijde aanbod goud sinds 2000 (Bron: Goudstandaard)

3 oktober 2013