Marketupdate

Tag: euro

  • Britse pond daalt scherp na mislukken Brexit overleg

    Britse pond daalt scherp na mislukken Brexit overleg

    Het Britse pond deed het vorige week het slechtst van alle G10-valuta, want de handelaren maakten zich opnieuw zorgen over de Brexit. Theresa May kondigde aan dat ze deze zomer vertrekt, en Labour-leider Corbyn brak de Brexit-onderhandelingen daarop af.

    Ook is er nog steeds geen oplossing voor de spanningen in de handelsbetrekkingen tussen de VS en China, maar elders gaf de mededeling van de regering-Trump dat eventuele invoerheffingen op auto’s zes maanden worden uitgesteld, wel wat verlichting.

    Oplopende spanningen

    De valuta van de opkomende markten kregen het moeilijk toen, bovenop het handelsconflict, de spanningen tussen de VS en Iran opliepen. Alle belangrijke munten van opkomende markten gingen in de uitverkoop, behalve de roebel, die gesteund werd door de hogere olieprijzen. De Braziliaanse real deed het vorige week het slechtst: de koers van de munt kreeg klappen door de slechte binnenlandse economische cijfers.

    Deze week komen in de belangrijke valutazones weinig cijfers uit. We verwachten dat het politieke nieuws de koersen zal blijven bepalen: het handelsconflict, de Brexit en de uitslag van de Europese parlementsverkiezingen. De belangrijkste macro-economische publicatie vormen de flash PMI-indicatoren voor economische activiteit, die donderdag in de eurozone verschijnen. Hieronder de belangrijke valuta in detail.

    Euro

    Het economische nieuws uit de eurozone was opnieuw een opwaartse verrassing. Dit keer werd de kerninflatie bijgesteld naar 1,3%. Dat is nog steeds lager dan de streefwaarde van de ECB, maar het is wel de hoogste stand sinds begin 2017.

    Het ECB-bestuur zal heel blij zijn met deze opwaartse trend en de voortzetting van belangrijke stimuleringsmaatregelen in de EU is waarschijnlijk verre van vanzelfsprekend. Dit is zonder twijfel een positieve ontwikkeling voor de gemeenschappelijke munt. Toch werd vorige week heel rustig in de euro gehandeld: de koers bleef in het midden van de huidige nauwe bandbreedte.

    Deze week komen de PMI-rapporten over de zakelijke activiteit uit, die de rebound van de Europese indicatoren en de opwaartse verrassing zouden moeten bevestigen. Als ze dat doen, gaan we ervan uit dat de koers van de euro omhoog schiet richting de $1,13.

    Britse pond

    Uit het Verenigd Koninkrijk kwamen redelijk goede economische cijfers, maar die werden volledig overschaduwd door de knal waarmee de Brexit weer bovenaan de agenda kwam te staan. De arbeidsmarkt blijft op stoom: in de eerste drie maanden van het jaar zijn bijna 100.000 banen gecreëerd.

    De markten reageerden hier niet op, omdat bekend werd dat premier May van plan is om deze zomer te vertrekken. Er is een grote kans dat zij wordt vervangen door een harde Brexiteer en de Brexit-gesprekken tussen May en Corbyn zijn vervolgens mislukt. Dit alles raakte het pond hard: de munt eindigde de week 2% lager ten opzichte van elke andere G10-valuta.

    Amerikaanse dollar

    Er waren in de VS vorige week weinig cijfers die invloed op de markt hadden. De dollar reageerde vooral op het nieuws over het handelsconflict tussen de VS en China en op de toegenomen spanningen met Iran. Dit laatste was positief voor de greenback. De koers van de dollar klom de hele week gestaag omhoog ten opzichte van alle belangrijke valuta – met uitzondering van de Russische roebel, die sterk afhankelijk is van de olieprijzen.

    Ook deze week zijn er weinig belangrijke cijfers. Wel krijgen we woensdag de notulen van de laatste bijeenkomst van de Federal Reserve, die duidelijk zouden moeten maken of er – zoals de markt verwacht – een neerwaartse bijstelling van rentes aankomt. Wij denken van niet.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Draghi: “Bitcoin is riskant, maar een euro blijft een euro”

    Virtuele munten als de Bitcoin zijn zeer riskante beleggingen, omdat de waarde sterk fluctueert en omdat er geen centrale bank achter staat. Dat zei ECB-president Mario Draghi vorige week tijdens een ‘Youth Dialogue‘ bijeenkomst, waar hij vragen van jongeren beantwoordde. Met de uitspraak ‘een euro blijft altijd een euro’ suggereerde de centraal bankier dat de Europese munt stabiliteit biedt.

    “Virtuele munten, Bitcoins en dergelijke, zijn niet echt valuta. Het zijn bezittingen. Een euro is een euro, vandaag, morgen, over een maand. Het is altijd een euro. En de ECB staat achter de euro. Wie staat er achter virtuele munten? Het zijn dus zeer, zeer riskante bezittingen, waarvan de waarde heftig heen en weer schommelt. Op dit moment zijn ze niet significant genoeg in hun entiteit dat ze onze economieën kunnen beïnvloeden.

    Wij zijn geneigd ze te zien als speculatieve belegging. Zeer risicovol, maar de taak van monitoren en reguleren is niet iets wat betrekking heeft op de centrale bank. Het is meer iets dat onder de verantwoordelijkheid valt van consumentenbescherming, waar je ervoor wilt zorgen dat de mensen die Bitcoins kopen weten wat ze doen en bewust zijn van het risico dat ze lopen.”

    Een euro blijft een euro?

    De uitspraken van Draghi komen niet als een verrassing, want vorig jaar sprak hij zich al eens op vergelijkbare wijze uit over de virtuele munt. Toch valt er het één en ander aan te merken op de stelligheid waarmee Draghi zegt dat een euro altijd een euro blijft. Het is waar dat de euro als rekeneenheid door de jaren heen hetzelfde blijft, maar dat kan zeker niet gezegd worden van de koopkracht. Door inflatie heeft een euro vandaag de dag niet meer zoveel waarde als tien jaar geleden.

    De waarde van de euro is op de korte en middellange termijn inderdaad vrij stabiel, maar dat geldt niet voor de lange termijn. Die tegenstrijdigheid blijkt ook uit de handelswijze van de ECB. Het mandaat van de centrale bank is om te streven naar prijsstabiliteit, terwijl het monetaire beleid juist gericht is op het benaderen van 2% inflatie over de middellange termijn. Door dit beleid kan de centrale bank wel de nominale waarde van een euro garanderen, maar niet de daadwerkelijke koopkracht.

    Kijken we naar de koopkracht van valuta over de lange termijn, dan zien we dat ze allemaal aan waarde verliezen ten opzichte van goud. De volgende grafiek uit een rapport van de World Gold Council laat goed zien hoe alle ongedekte valuta op de langere termijn aan waarde verliezen ten opzichte van het edelmetaal. Als Draghi zegt dat een euro altijd een euro blijft, denk dan ook eens aan onderstaande grafiek.

    Alle valuta verliezen aan koopkracht ten opzichte van goud (Bron: World Gold Council)

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • Storm op markten door handelsspanningen, euro houdt goed stand

    Storm op markten door handelsspanningen, euro houdt goed stand

    De bewegingen op de financiële markten worden wereldwijd bepaald door de schokkende politieke ontwikkelingen rond de handelsbesprekingen tussen de VS en China. Wij denken dat er twee conclusies getrokken kunnen worden uit de bewegingen die de valutakoersen vorige week maakten. Ten eerste deden de valuta van de opkomende markten het vrij goed. De Turkse lira was een uitzondering, omdat die last had van specifieke binnenlandse problemen, maar de grote munten wisten hun verlies ten opzichte van de dollar tot 1% of minder te beperken.

    Een andere belangrijke ontwikkeling was dat de euro als één van de weinige munten winst boekte ten opzichte van de dollar en daarmee de traditionele veilige havens zoals de Japanse yen en de Zwitserse frank volgde. Bij de marktpositionering ten opzichte van de gemeenschappelijke munt worden uitersten opgezocht, en de feitelijke cijfers over de economie van de eurozone geven nu duidelijk een positief beeld, dus voor de euro lijkt de weg van de minste weerstand omhoog te leiden.

    Deze week verschijnen nauwelijks cijfers die de markt in beweging zouden kunnen brengen. Wij verwachten dat de handel bepaald zal worden door het nieuws over de handelsbesprekingen tussen de VS en China. De vraag of de euro verder omhoog weet te klimmen, zal centraal staan. Wij denken dat dit gaat gebeuren, vooral als dinsdag de cijfers over de industriële productie nogmaals voor een positieve verrassing zorgen. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Het gat tussen de zwakke cijfers over de zakelijke dienstverlening en de sterkere cijfers over de reële productie en activiteit werd vorige week in de eurozone iets kleiner na de bescheiden opwaartse bijstelling van de PMI-dienstverleningsenquête. Voor de euro zal de belangrijkste vraag zijn of de VS deze week vóór de deadline heffingen op auto’s zal invoeren. In tegenstelling tot de meeste handelaren verwachten wij niet dat dit zal gebeuren. Als wij gelijk krijgen, zal de koers van de gemeenschappelijke munt later deze week nog iets meer stijgen.

    Britse pond

    De economische cijfers uit het Verenigd Koninkrijk blijven de onzekerheid over de Brexit tegenspreken. In het eerste kwartaal was er een groeiherstel van 1,4% naar 1,8%. De markten verwachten op korte termijn geen dramatische doorbraak bij de Brexit-gesprekken tussen May en Corbyn, de gestage stroom positieve economische verrassingen begint effect te hebben en droeg er vorige week aan bij dat het Britse pond – ondanks het negatieve handelsnieuws – ten opzichte van de Amerikaanse dollar nét het niveau van 1,30 wist te houden. Vandaag zullen we zien of het werkgelegenheidsrapport de gematigd positieve vooruitzichten bevestigt en de koers van het pond verder ondersteunt.

    Amerikaanse dollar

    Deze week worden in de VS alleen ‘second-tier’ gegevens, d.w.z. gegevens die de markt niet zo sterk beïnvloeden, gepubliceerd. De koers van de greenback wordt waarschijnlijk volledig bepaald door het nieuws over de spanningen in de handelsbetrekkingen en door de toespraken van vertegenwoordigers van de Federal Reserve. We willen er nog wel op wijzen dat de dollar sinds de schokkende aankondiging van de invoerheffingen van vorig weekend handelsgewogen een rally van minder dan 0,5% heeft laten zien. Dit duidt erop dat de markten zich nog niet echt zorgen maken over de onderhandelingen en niet verwachten dat de invoerheffingen die vorige week werden opgelegd, blijvend zullen zijn.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Markten op hun kop door dreiging invoerheffingen Trump

    Markten op hun kop door dreiging invoerheffingen Trump

    Deze week zou het heel stil geweest zijn op de valutamarkt, als Trump niet getwitterd had dat hij Chinese goederen al vanaf vrijdag nieuwe invoerheffingen wil opleggen. Het Britse pond wist de vorige week behaalde winst vast te houden.

    De munt profiteerde van behoorlijk goed economisch nieuws en tekenen van voortgang bij de gesprekken tussen Labour en de Conservatieven over een Brexit-akkoord. De Japanse yen hield een flinke rally op de Londense valutamarkt, waar vanwege de aankomende feestdag weinig werd gehandeld, en de valuta van de grote opkomende markten gingen alle in de uitverkoop door de algehele vlucht uit risico.

    Het zou eigenlijk een saaie week worden, maar het nieuws wordt nu beheerst door de dreiging van extra invoerheffingen. Wij denken dat de centrale banken van zowel Nieuw-Zeeland als Australië deze week ‘on hold’ zullen blijven, wat betekent dat de verwachte renteverlaging uitblijft en hun respectievelijke valuta tegenover de Amerikaanse dollar ondersteund worden. Hieronder de belangrijke valuta in detail.

    Euro

    De belangrijkste cijfers voor de eurozone waren positieve verrassingen. De vrees voor een aankomende recessie zou hierdoor moeten verdwijnen. Het bbp steeg met 1,6% op jaarbasis, de economie blijft in hoog tempo banen creëren en de kerninflatie herstelde naar 1,2%. De zwakke enquêtes moeten het steeds duidelijker afleggen tegen de sterke economische cijfers.

    De koers van de euro liet slechts een bescheiden rally zien, maar het feit dat deze koers nog steeds hoger ligt dan vorige week, zelfs na het nieuws over de invoerheffingen voor China, is een goed teken. We blijven verwachten dat de gemeenschappelijke munt in de komende weken terug rallyt naar de $1,15.

    Britse pond

    De Bank of England was vrij hawkish, de PMI-conjunctuurenquêtes waren sterk en Theresa May zou bereid zijn om concessies aan Labour te doen, in de hoop een akkoord over de Brexit te bereiken. De koers van het Britse pond schoot hierdoor omhoog en ging bij de belangrijke valuta aan kop.

    De munt wist deze winst te behouden, zelfs na de laatste uitbarsting van Trump, maar aankomende vrijdag volgt een vuurproef: de bbp-cijfers van het eerste kwartaal. Na de reeks positieve verrassingen van de afgelopen tijd is het aannemelijk dat deze goed zullen zijn, en dat zou de rally van het pond moeten ondersteunen.

    Amerikaanse dollar

    Het was een drukke week in de VS, waarin de Federal Reserve minder dovish was dan verwacht en een banenrapport verscheen dat bescheiden stijgingen van de reële lonen liet zien. Met andere woorden: niets nieuws onder de zon, noch wat het beleid van de Federal Reserve betreft, noch over het gestage, maar nog niet echt overweldigende tempo van economische groei.

    Normaal gesproken zou dit goed nieuws voor de dollar zijn, maar een rally van de greenback ten opzichte van de meeste G10-valuta bleef uit. De munt steeg wel ten opzichte van valuta van grote opkomende markten, maar dat gebeurde pas nadat zondagnacht het nieuws over de invoerheffingen bekend was geworden.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Dollar stijgt over de hele linie na sterke economische cijfers

    De cijfers voor economische groei en de huizenmarkt van de VS waren hoger dan verwacht, waardoor de dollar in waarde is gestegen ten opzichte van elke valuta ter wereld, behalve de Japanse yen.
    De positie van de dollar ten opzichte van de euro werd geholpen door teleurstellende betrouwbaarheidscijfers uit Duitsland, hoewel er een kloof aan het ontstaan is in de eurozone tussen zwakke deelnamecijfers aan enquêtes en sterkere, daadwerkelijk economische cijfers.

    Valuta van opkomende markten hebben een moeilijke week gehad. De Koreaanse won en de Colombiaanse peso hadden een prominente positie in het slechte economische nieuws, gevolgd door een fikse daling in olieprijzen.

    Deze week staat er meer op het programma dan normaal. In de eurozone worden maandag de bbp-cijfers van het eerste kwartaal gepubliceerd en op vrijdag het flash-inflatiepercentage. De Federal Reserve komt op woensdag bij elkaar, waarna op vrijdag het banenrapport van de VS wordt uitgebracht. Ten slotte houdt de Bank of England donderdag een vergadering, wat betekent dat er deze week iedere dag, behalve op dinsdag, iets plaatsvindt dat de markten in beweging brengt.

    Britse pond

    Nu de Brexit-onderhandelingen zijn verplaatst naar de zomer, volgt het pond de bewegingen van de euro ten opzichte van andere valuta bijna op de voet. Vorige week waren secundaire cijfers zoals winkelverkopen overwegend hoog. De vergadering van de Bank of England van deze week voegt waarschijnlijk niets toe aan de situatie, aangezien het Monetary Policy Committee (MPC) het beleid en de prognoses in de hand heeft. Op de korte termijn wordt verwacht dat de ontwikkeling van het pond gelijk blijft lopen met die van de euro.

    Euro

    In de eurozone is een tweedeling aan het ontstaan tussen zwakke deelnamecijfers aan enquêtes (PMI uit de IFOI van vorige week) en sterke economische cijfers, zoals uit industriële productie. De lage verwachtingen voor zowel de bbp-cijfers van het eerste kwartaal als de flash-inflatie zouden voor een verrassende groei kunnen zorgen, waarop de euro vervolgens positief kan reageren. De enorme, korte positionering van de gemeenschappelijke munt die zichtbaar is op de markt kan de euro een nieuwe boost geven.

    Amerikaanse dollar

    De groei in het eerste kwartaal is positiever uitgevallen dan gedacht, hoewel een tijdelijke boost vanuit een voorraadopbouw ongeveer de helft van het verschil tussen de consensuscijfers en de daadwerkelijke cijfers verklaarde.

    Deze week wordt het druk. De Federal Reserve houdt woensdag een vergadering. Er worden geen wijzigingen in beleidsvoering verwacht en we denken dat het statement heel steriel zal zijn en weinig prijsgeeft over wat er zich bij de Federal Reserve afspeelt. Het banenrapport dat vrijdag wordt gepubliceerd zal uitsluitsel geven over of de groei in lonen aanhoudt.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • ‘Eurozone moet uittredingsmechanisme hebben’

    ‘Eurozone moet uittredingsmechanisme hebben’

    De eurozone moet een mechanisme ontwerpen waarmee lidstaten de monetaire unie kunnen verlaten, zonder uit de Europese Unie te stappen. Daarvoor pleit een nationalistische politieke partij in Finland. “De regels bevatten geen mechanisme voor een gecontroleerd vertrek uit de gemeenschappelijke munt, zonder de EU te verlaten. We willen dat er een dergelijk mechanisme wordt gecreëerd om ervoor te zorgen dat een toekomstige crisis, zoals de ramp met Griekenland, minder schade veroorzaakt”, zo verklaarde partijleider Jussi Halla-aho van de Finns Party.

    Op dit moment is het zo dat alle landen die bij de Europese Unie komen op termijn ook de euro moeten introduceren. Er is echter geen mogelijkheid om de muntunie weer te verlaten. Volgens Halla-aho hebben landen als Griekenland, Finland en anderen een hele hoge prijs betaald om in de eurozone te blijven. Voor hem is het eeuwig voortbestaan van de muntunie niet heilig. Daarom zouden landen de optie moeten hebben om stapsgewijs uit de euro te stappen en een eigen munt in te voeren.

    Landen moeten euro kunnen verlaten

    De Finns Party kwam bij de verkiezingen van vorige week als tweede grootste partij uit de bus. De partij verloor met één zetel verschil van de sociaaldemocraten, de grootste partij van het land. Ze wist de afgelopen jaren veel kiezers te winnen met een nationalistische agenda. De partij was fel tegenstander van de bezuinigingen van een paar jaar geleden, toen Griekenland een bail-out kreeg.

    Halla-aho zei dat een vertrek van Finland uit de euro een geleidelijk proces moet zijn. “Hoewel onze partij niet gelooft dat lidmaatschap van de euro in het landsbelang is, is het niet realistisch om een vertrek van Finland uit de euro binnen vier jaar te realiseren. Daarvoor bestaat nog geen mechanisme en iedere beweging richting dat doel moet geleidelijk zijn. De meeste Finnen zien het lidmaatschap van de EU en de euro als een strategische veiligheidskeuze. Dit feit moeten we wel erkennen.”

    ‘Vertrek uit muntunie geen taboe’

    Eind vorig jaar zei econoom en voormalig centraal bankier Otmar Issing ook al dat landen de mogelijkheid moeten hebben om de euro te verlaten. Niet zo zeer omdat landen dat zelf willen, maar eerder als ze zich niet aan de afspraken houden die horen bij het lidmaatschap van de muntunie. Wordt het conflict tussen landen te groot, dan moet een vertrek uit de muntunie bespreekbaar zijn. Vorig jaar kwam het tot een conflict tussen de Europese Commissie en de Italiaanse regering, maar de plannen om uit de euro te stappen werden toen snel weer ingetrokken.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • Schulden eurolanden sterk gestegen sinds crisis

    De schulden van de meeste eurolanden zijn sinds het uitbreken van de crisis in 2007 sterk gestegen, zo blijkt uit nieuwe cijfers van Eurostat. Elf eurolanden hebben inmiddels meer dan 60% staatsschuld ten opzichte van het bbp, waarmee ze de regels van het Stabiliteits- en Groeipact overschrijden. Door de groei van de economie daalt in verschillende landen de schuldenquote, maar over de hele linie zijn de schulden toegenomen.

    De landen met de hoogste staatsschulden zijn Griekenland, Italië en Portugal. In Spanje en Ierland ligt het schuldniveau wat lager, maar wel twee keer zo hoog als voor de crisis. Alleen Duitsland heeft haar begroting op orde weten te houden, want daar is de schuld nu lager dan in 2007. Hieronder een overzicht van Bloomberg.

    Schulden Eurolanden sterk gestegen sinds crisis (Bron: Bloomberg)

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • G10-valuta behouden nauwe bandbreedtes tijdens rustige paasperiode

    G10-valuta behouden nauwe bandbreedtes tijdens rustige paasperiode

    De week van Pasen is normaal gesproken een van de slechtste weken van het jaar voor valutamarkten en de afgelopen week was hierop geen uitzondering. G10-valuta bleven binnen 0,5% van elkaar, met uitzondering van de Nieuw-Zeelandse dollar, doordat de kwartaalinflatie lager uitviel dan verwacht en vanwege de steeds grotere overtuiging op de markt dat het rentepercentage bij de volgende wijziging zal worden verlaagd. Buiten de G10 presteren ook de valuta van grote opkomende markten iets slechter, maar niet heel zorgwekkend.

    Voor deze week wordt een langzaam herstel verwacht na de feestdagen, met slechts enkele belangrijke publicaties. Het Amerikaanse groeirapport voor het eerste kwartaal wordt aanstaande vrijdag gepubliceerd, wat het belangrijkste punt is voor de FX-markten naast eventueel Brexit-nieuws dat kan voortkomen uit het feit dat het Britse parlement opnieuw politiek actief is.

    Britse pond

    Dat de definitieve beslissing over de Brexit naar de toekomst is verplaatst geeft ons de ruimte om weer eens een blik te werpen op de economische basis van Groot-Brittannië. Het nieuws bevestigde vorige week dat het Verenigd Koninkrijk ongeveer gelijk presteert met de meeste ontwikkelde markten. Op de gezonde arbeidsmarkt worden banen gecreëerd en aanzienlijke loonsverhogingen gegenereerd, maar de vertaalslag naar inflatiedruk is nog niet gemaakt.

    De kerninflatiegegevens staan nog gelijk met of onder de doelstellingen van de centrale bank. Dit zorgt er in combinatie met de onzekerheid over de Brexit voor dat de Bank of England de aankomende maanden waarschijnlijk zal uitzitten, zoals veel G10-genoten. Toch blijft het pond naar de meeste maatstaven goedkoop en blijft het vooruitzicht voor de komende kwartalen positief.

    Euro

    De PMI-cijfers voor zakelijke activiteiten die vorige week werden gepubliceerd, waren lichtelijk teleurstellend. De cijfers zijn licht teruggelopen, ondanks het feit dat de samengestelde index groei blijft laten zien. De rebound in fabrieksactiviteit in China heeft nog niet geresulteerd in een significante toename van productie in de eurozone. De gemeenschappelijke munt wist dit te trotseren en eindigde de week ongeveer op hetzelfde niveau als voor de matige paasweek.

    Amerikaanse dollar

    We hebben afgelopen week wisselende berichten ontvangen over de economie van de VS. De retail sales waren in maart ver boven verwachting, maar de cijfers voor de huizenmarkt waren teleurstellend. De recentelijke verlaging van rentepercentages, nadat de Federal Reserve had aangegeven de rentepercentages niet meer te verhogen, zou de huizensector op de middellange termijn moeten ondersteunen. We maken we ons dus niet al teveel zorgen. Het vervroegde rapport over het eerste kwartaal dat op vrijdag wordt gepubliceerd zal een maatstaaf vormen om onze bescheiden positieve verwachtingen te evalueren.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Dollar daalt door aanhoudende rally van opkomende markten

    Zowel uit de vergadering voor april van de ECB als uit de notulen van de vergadering voor maart van de Federal Reserve kwam nauwelijks duidelijkheid over de uitgangspunten van de centrale banken. De lichte verbetering in de economische situatie in de eurozone gaf Europese valuta een steuntje in de rug en het vooruitzicht op een handelsovereenkomst tussen China en de Verenigde Staten deed dit voor de valuta’s van de meeste opkomende markten.

    Aanstaande donderdag komen de essentiële PMI-rapporten van april uit over zakelijke activiteit voor de eurozone. Met voornamelijk secundaire cijfers uit de Verenigde Staten en een weer uitgestelde Brexit verwachten we meer volatiliteit op de valutamarkt te zien voor de G10-valuta.

    Britse pond

    Theresa May is met de EU overeengekomen om de deadline van de Brexit uit te stellen tot 31 oktober en dus deel te nemen aan de Europese Parlementsverkiezingen in mei. We verwachten dat economische cijfers deze maand eindelijk de aandacht krijgen nu de Brexit tijdelijk is uitgesteld. Het werkgelegenheidsrapport dat dinsdag uitkomt en de inflatiecijfers die woensdag uitkomen zullen een indicatie geven over, of inzicht geven in hoe de economie van het Verenigd Koninkrijk omgaat met de onduidelijkheden rond de Brexit.

    Euro

    Het uitblijven van inhoudelijke beleidsaankondigingen tijdens de vergadering voor april van de ECB zorgde voor een boost die de euro hard nodig had. Hoewel de communicatie van de centrale bank uiterst ‘dovish’ was, lijkt het erop dat geen nieuws uit de eurozone goed nieuws is voor de euro. De gemeenschappelijke munt profiteerde ook van het feit dat de cijfers van de industriële productie boven verwachting waren. De PMI flash-POMI-cijfers voor april die donderdag verschijnen zijn erg belangrijk en we verwachten dat ze hoger uitvallen dan verwacht, wat zou bewijzen dat de vertraging in industriële productie grotendeels wordt veroorzaakt door eenmalige factoren die nu worden opgelost.

    Amerikaanse dollar

    De gepubliceerde notulen van de vergadering voor april van de Federal Reserve hebben geen licht geworpen op de ‘dovish’ verandering in de instelling van de organisatie sinds het einde van vorig jaar. Leden blijven in het duister tasten doordat de inflatie stilligt. Dat de CPI-cijfers van maart die vorige week zijn gepubliceerd lager zijn uitgevallen dan verwacht zal hier niet bij helpen.

    De Federal Reserve blijft buitenspel staan in de nabije toekomst en de combinatie van gestage, wereldwijde groei en lage inflatiepercentages in ontwikkelde landen is een sterke combinatie voor een rally van valuta van opkomende markten.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Rally valuta opkomende markten gaat door

    Rally valuta opkomende markten gaat door

    De handelsspanningen tussen de VS en China lopen terug en de gegevens uit China verbeteren, waardoor beleggers zich steeds prettiger voelen bij het wereldwijde macro-economische decor en de beleidsvoering. Als gevolg hiervan leveren risicovolle activa goede prestaties en herstellen ze van de fikse daling die ze eind 2018 hebben doorgemaakt. Vorige week rallyden de valuta’s van bijna elke belangrijke opkomende markt tegen de Amerikaanse dollar, terwijl de G10-valuta binnen een van de nauwste bandbreedtes van de laatste tijd bleven. De enige uitzondering was de Nieuw-Zeelandse dollar, die met ruim 1% daalde.

    Deze week zullen valutamarkten reageren op ontwikkelingen bij de ECB en de Federal Reserve. De Federal Reserve publiceert deze week de notulen van haar meest recente vergadering en de ECB houdt de vergadering voor april. We verwachten dat beide centrale banken naar markten zullen blijven uitstralen dat ze bereid zijn te wachten en een patroon te zien voor de nabije toekomst. Hieronder de belangrijke valuta in detail.

    Euro

    De ECB heeft vorige week opnieuw slecht nieuws ontvangen, nadat het voorlopige kerninflatiepercentage voor maart uitkwam op 0,8% in plaats van op de 0,9% die de markt had ingeprijsd. Dat was dus slechter was dan verwacht. Dit percentage blijft ver onder het gestelde doel van ‘in de buurt van, maar minder dan 2%’ en is het laagste sinds bijna een jaar. De detailhandelsverkopen voor februari in de eurozone stegen met 2,8% ten opzichte van het jaar ervoor. Al met al is het waarschijnlijk dat de economie bescheiden winsten blijft behalen voor 2019, ondersteund door de monetaire stimulering van de ECB.

    We verwachten niet dat er aanstaande donderdag tijdens de vergadering voor april wijzigingen in het monetaire beleid worden doorgevoerd. Wel zal er een levendige discussie worden gevoerd over de opties voor de ECB, mocht deze een beleid willen gaan voeren dat nog meer stimuleert, en over het effect van negatieve percentages op het bankensysteem.

    Inflatie eurozone daalt weer (Bron: Trading Economics)

    Britse pond

    Theresa May heeft geprobeerd de impasse van de Brexit te doorbreken door in gesprek te gaan met oppositieleider Jeremy Corbyn. Terwijl dit wordt geschreven, lijkt er maar weinig vooruitgang te zijn geboekt en dus lijkt een lange periode van uitstel of meerdere periodes van uitstel van de Brexit-deadline steeds waarschijnlijker.

    De twee belangrijkste factoren die deze week effect zullen hebben op het pond zijn de voortgang van de gesprekken tussen May en Corbyn en de vergadering van de Raad van de Europese Unie op woensdag, waarin wordt beslist over May’s aanvraag voor uitstel tot 30 juni.

    Amerikaanse dollar

    De banengroei in de VS zat in februari in een dip, maar is in maart weer opgeklommen. De werkgelegenheidscijfers dragen bij aan het vermoeden dat de economische vertraging in de eerste weken van 2019 slechts tijdelijk was en waarschijnlijk, in ieder geval deels, werd veroorzaakt door statistische grillen als gevolg van seizoenscorrecties in het eerste kwartaal.

    Naast de notulen van de vergadering van maart van de Federal Reserve, worden woensdag ook inflatiegegevens gepubliceerd. Dit zal een test zijn voor de Federal Reserve om te bewijzen dat ze zich ontspannen op kunnen stellen ten opzichte van de inflatiedruk en percentages voor de rest van 2019 onveranderd kunnen houden.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Pond daalt sterk door nieuwe onzekerheid Brexit, Turkse lira veert op

    Het is het Britse parlement niet gelukt om tot overeenstemming te komen over hoe het Brexit-proces moet worden voortgezet en de meest recente afwijzing van May’s terugtrekkingsovereenkomst gaf de pond een harde klap. De pond daalde met bijna 2% en was daarmee de slechtst presterende G10-valuta. De Turkse lira heeft een paar recente verliezen kunnen inhalen doordat Erdogan de handel in de valuta op de buitenlandse markt heeft verstoord. Het was een succesvolle poging om de valuta precies lang genoeg te stabiliseren voor de lokale verkiezingen. Wat er nu gaat gebeuren is een groot vraagteken, hoewel de extreme daling in de FX-voorraad van de centrale bank niet veel goeds voorspelt.

    De cijfers van deze week zijn sterk begonnen met PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit in China die in de loop van het weekend alle verwachtingen overstegen. Naar aanleiding van de flash-inflatie in de eurozone afgelopen maandag worden de notulen van de meest recente vergadering van de ECB aanstaande donderdag gepubliceerd. Vrijdagmiddag zal het Amerikaanse banencijfer van maart volgen. Bevestiging van de loongroei in dat laatste rapport zou de rally in rendementen, merkbaar sinds de laatste vergadering van de Federal Reserve, aanzienlijk terug kunnen dringen. Hieronder de belangrijke valuta in detail.

    Euro

    Het economische nieuws uit de eurozone was afgelopen week wat positiever na de teleurstellende industriële activiteiten van de week ervoor. De Duitse detailhandelsverkopen waren erg hoog en deze zijn voor eerdere maanden naar boven bijgesteld. Door ‘dovish’ geluiden van ECB-medewerkers bleef de euro echter in het nadeel en aan de ondergrens van de bandbreedte tegenover de Amerikaanse dollar. Het flash-inflatiepercentage voor maart is de belangrijkste publicatie van de week. Gezien het feit dat de markt een daling van 0,1% in de kerncijfers inprijst, denken we dat een herhaling van de 1% van vorige maand genoeg zal zijn om een bescheiden rally van de euro te initiëren vanaf de huidige positie onderin de bandbreedte.

    Britse pond

    Het Britse parlement kon het niet eens worden over een werkwijze met betrekking tot de Brexit, behalve dat May’s terugtrekkingsovereenkomst voor de derde keer werd afgewezen. De nieuwe optie wordt nu een Brexit zonder akkoord op 12 april, hoewel we dit nog voor onwaarschijnlijk houden. Wij gaan nog steeds uit van het scenario dat er een langere periode van uitstel komt zodat het Verenigd Koninkrijk de tijd heeft om een politieke meerderheid te krijgen voor een van de opties, eventueel door middel van verkiezingen. Voor de komende tijd staan er nieuwe stemmingen in het parlement op het programma over verschillende Brexit-versies. Hierbij is het doel dat minimaal één versie niet definitief wordt afgewezen. Er wordt volatiliteit verwacht voor de pond totdat er uitstel is aangevraagd en goedgekeurd.

    Amerikaanse dollar

    De grotendeels secundaire cijfers uit de VS van vorige week waren op de balans zwakker dan verwacht, maar niet zo erg dat het macro-economische beeld aanzienlijk zou veranderen. We verwachten dat het banencijfer van vrijdag de situatie deels in een positiever licht zal stellen. Vooral een aanhoudende loonstijging in combinatie met een solide banengroei kan een einde maken aan de verzengende, wereldwijde rally van staatsobligaties.

    Door: Enrique Diaz-Alvarez

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl