Tag: gld

Grafiek: Goud versus goudmijnen

Volgens sommige beleggers zijn aandelen van goudmijnen een soort hefboom op de goudprijs, omdat een verandering van de goudprijs procentueel een veel grotere impact heeft op de winstmarge van een mijn. Het verschil tussen de goudprijs en de productiekosten van een mijn is de winstmarge voor de goudmijn. Een kleine verandering van de prijs van het edelmetaal heeft dus een veel grotere impact op de winst (en daarmee de waarde) van een goudmijn dan op de waarde van een gouden munt of goudstaaf.

In theorie klinkt dat heel logisch, maar de praktijk blijkt een stuk weerbarstiger. Op de lange termijn zou je inderdaad mogen verwachten dat de waarde van een goudmijnaandeel bepaald wordt door de winstgevendheid van de mijn, maar er zijn veel meer factoren die de waarde van het aandeel kunnen beïnvloeden. Denk bijvoorbeeld aan het tegenpartij risico van de overheid, looneisen van mijnwerkers, veranderingen in de productiekosten en onverwachtse tegenvallers als gevolg van slecht weer of stakingen.

Renderen goudmijnen beter dan goud?

In het verleden zijn er inderdaad voorbeelden te vinden van periodes dat goudmijnen een beter rendement haalden dan goud zelf. Het meest bekende voorbeeld is de bull market van eind jaren zeventig. Maar als we naar de meer recente ontwikkeling van de goudprijs en de goudmijnaandelen kijken, dan zien we dat de rollen in de praktijk soms ook omgekeerd kunnen zijn.

Via de website van de NASDAQ verzamelden we historische data over de ontwikkeling van de goudprijs en de goudmijnaandelen. Voor de goudprijs namen we de dagelijkse slotkoers van GLD, het grootste goud-ETF ter wereld dat de goudprijs vrij nauwkeurig volgt. Voor de prijsontwikkeling van de goudmijnaandelen keken we naar GDX, een index bestaande uit verschillende grote goudmijnen.

Rendement goud versus goudmijnaandelen sinds 2007

Goud rendeerde laatste tien jaar beter

Bekijken we de koersontwikkeling van de afgelopen tien jaar, dan zien we dat goud het in deze periode eigenlijk veel beter heeft gedaan dan een index van verschillende grote goudmijnen. De goudprijs steeg in deze periode met meer dan 70%, terwijl de waarde van de goudmijnaandelen juist meer dan 40% daalde.

Natuurlijk is deze vergelijking niet helemaal eerlijk, omdat goudmijnen in goede tijden ook extra inkomsten in de vorm van dividend kunnen opleveren. Fysiek goud keert geen dividend uit, maar daar staat tegenover dat het edelmetaal zelf geen tegenpartij risico kent.

Zoekt u een veilige haven voor uw spaargeld, dan verdienen goudbaren en gouden munten de voorkeur boven goudmijnaandelen. Maar bent u bereid meer risico te nemen, dan kunnen de mijnen in bepaalde gevallen ook interessante rendementen bieden. Zeker als u uit het grote aanbod van goudmijnaandelen de juiste weet te vinden.

14 april 2017
Goudvoorraad GLD stroomt weg

De dag na de Amerikaanse verkiezing was de laatste dag dat er goud aan de voorraad van het grootste goud-ETF ter wereld (GLD) werd toegevoegd. Sindsdien is er een vrijwel onafgebroken uitstroom van edelmetaal geweest. In 43 handelsdagen daalde de goudvoorraad van het fonds van 955 naar 805 metrische ton, een daling van 150 ton. Daarmee is het niet de grootste, maar wel de langste reeks van verkopen sinds de oprichting van GLD in 2004.

GLD is wereldwijd het grootste exchange traded fund voor goud met een beheerd vermogen van meer dan $30 miljard. Toch is er sinds de verkiezingen bijna een kwart aan waarde uit het fonds verdampt, enerzijds door een daling van de goudprijs en anderzijds door beleggers die uitstappen en hun positie liquideren. Veel analisten voorspelden een hogere goudprijs bij een overwinning van Trump, maar de praktijk liet precies het tegenovergestelde zien.

“GLD wordt door institutionele beleggers zowel gebruikt als instrument om mee te handelen als instrument om voor de lange termijn te beleggen. Als het populair is kan het opeens heel hard gaan, maar als dat niet zo is kan de vraag ook snel opdrogen”, zo verklaarde Todd Rosenbluth van ETF Research tegenover Bloomberg. Het is dan ook verrassend om te zien dat de goudvoorraad niet stijgt, ondanks het feit dat de goudprijs sinds de tweede helft van december weer aan een opmars bezig is. Dit jaar is de prijs van het edelmetaal in dollars al met bijna vier procent gestegen.

Goudvoorraad GLD in 43 dagen met 150 ton gedaald

Goud-ETF’s minder populair?

Het vermogen dat GLD beheert voor goudbeleggers hangt in de regel sterk samen met de ontwikkeling van de goudprijs. Toch veranderde de situatie na 2013, want het beheerde vermogen daalde toen veel meer dan je op basis van de goudprijs zou mogen verwachten. Daaruit zou je kunnen concluderen dat de populariteit van het ETF daalde en dat meer beleggers de voorkeur geven aan alternatieven, zoals fysiek goud kopen. Dat wordt ook bevestigd door cijfers van de World Gold Council, die in 2015 al een sterke toename in de vraag naar goudbaren en gouden munten registreerde.

De grote schommelingen in de goudvoorraden van GLD zorgen soms voor problemen. In het eerste kwartaal van 2016 was beleggen in goud opeens zo populair dat de Bank of England voor het eerst in de geschiedenis van het goud-ETF te hulp moest schieten door een deel van haar eigen goudvoorraad uit te lenen. In februari werd op twee aaneengesloten handelsdagen voor in totaal 29 ton aan goud verstrekt door de centrale bank, een signaal dat er op dat moment sprake was van een acute schaarste in de goudmarkt.

Populariteit GLD daalt, beheerd vermogen sinds 2012 gehalveerd

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

16 januari 2017
Bank of England leent goud aan GLD

De Bank of England heeft in het eerste kwartaal van dit jaar goud uitgeleend aan GLD, het grootste goud-ETF ter wereld. Dit is opmerkelijk, omdat het nog nooit eerder is voorgekomen dat de centrale bank moest bijspringen om het fonds van goud te voorzien.

Normaal gesproken is dit de verantwoordelijkheid van de bullion banks, die het edelmetaal aanbieden als onderpand voor de uitgifte van nieuwe aandelen van het ETF. Dat de centrale bank zich nu ook in de fysieke goudmarkt moet opwerpen als ‘lender of last resort’ doet vermoeden dat er sprake is van een extreme schaarste in de goudmarkt.

In de kwartaalrapportage naar de toezichthouder SEC schrijft GLD het volgende:

“Subcustodians held no gold on behalf of the Trust as of March 31, 2016. During the quarter ended March 31, 2016, the greatest amount of gold held by subcustodians was approximately 29 tonnes or approximately 3.8% of the Trust’s gold at such date. The Bank of England held that gold as subcustodian.“

29 ton van de Bank of England

Uit de rapportage over het eerste kwartaal blijkt dat de Bank of England gedurende dit kwartaal 29 ton goud heeft uitgeleend aan GLD, op dat moment goed voor 3,8% van de totale goudvoorraad van het fonds. Blogger FOFOA analyseerde de voorraadcijfers en concludeerde dat de ingreep van de centrale bank heeft plaatsgevonden tussen 19 en 26 februari.

Zowel op vrijdag 19 februari als op maandag 22 februari werd er 19,33 ton goud aan het ETF toegevoegd, waarvan de tweede tranche naar alle waarschijnlijk een noodinjectie was van de Bank of England. Voeg je daar de 8,03 ton goud van woensdag 24 februari en de 2,08 ton van vrijdag 26 februari aan toe, dan kom je uit op het totaal van ruim 29 februari zoals vermeld in de kwartaalrapportage van het goud-ETF.

Het onderstaande overzicht laat de goudvoorraad van het ETF zien. Uiterst links zie je de betreffende datum en helemaal rechts staan de dagelijkse mutaties van de voorraad. Rood omcirkeld is de periode waarin de Bank of England goud verstrekte aan het ETF. Klik op de afbeelding voor een grotere versie.

De Bank of England verstrekte eind februari goud aan GLD (Bron: SPDR Gold Trust)

Waar haalt GLD haar goud vandaan?
In het kader van transparantie publiceert GLD periodiek een lijst van alle goudstaven uit de goudvoorraad. Blogger Warren James heeft de afgelopen jaren alle mutaties in deze lijsten bijgehouden en concludeerde op basis van de laatste ontwikkelingen dat er sinds dit jaar ook goudbaren met compleet andere en willekeurige serienummers aan de lijst zijn toegevoegd. Dit zijn volgens Warren James waarschijnlijk goudstaven die afkomstig zijn van een zeer oude voorraad. Dit zou dus het goud van de Bank of England kunnen zijn. FOFOA deed navraag bij Warren James en die gaf de volgende verklaring:
"Er zijn grofweg drie bronnen waar GLD haar goudstaven vandaan haalt. Ongeveer 30% is goud dat in het verleden al in het ETF heeft gezeten, nog eens 30% bestaat uit gloednieuwe goudbaren van smelterij Johnson Matthey en de resterende 40% is een mix van willekeurige goudbaren. De gebeurtenissen van begin dit jaar waren opzienbarend, omdat de verhouding van deze drie bronnen op een gegeven moment veranderde van 30:30:40 naar 0:0:100. Dat suggereert dat de eerstgenoemde twee bronnen van goud tijdelijk niet beschikbaar waren. Het is de vraag of die trend zal doorzetten of niet."
De 'willekeurige goudbaren' vertegenwoordigen onder normale omstandigheden slechts 40% van de totale instroom van goud in het ETF, maar eind februari was al het goud afkomstig uit deze voorraad. Volgens Warren James zijn dit goudstaven die al heel lang in de kluis liggen en die waarschijnlijk slechts uitgeleend zijn aan het ETF.
Bank of England als 'lender of last resort'
Het is zeer opvallend dat de Bank of England begin dit jaar goud heeft uitgeleend aan het ETF, omdat dat normaal gesproken niet de taak van de centrale bank is. Mogelijk konden de bullion banks de plotselinge instroom van speculatief geld richting de goudmarkt niet aan en moest de centrale bank tijdelijk garant staan om dit gat op te vangen. We benadrukken nog maar eens dat dit nog nooit eerder is voorgekomen sinds de oprichting van het goud-ETF in 2004. Dit versterkt ons vermoeden dat de beschikbaarheid van fysiek goud tegen de huidige goudprijs wel eens veel kleiner kan zijn dan over het algemeen wordt aangenomen. Als het grootste goudfonds ter wereld nu al moeite heeft om voldoende goud te verzamelen, wat gebeurt er dan als de run op fysiek goud echt losbarst? Zorg dat je fysiek goud in bezit hebt, want een claim op goud via een ETF blijkt al lang geen harde garantie meer te zijn...

Bank of England leende goud uit aan GLD

6 september 2016
George Soros verkoopt positie in goud

Miljardair George Soros heeft in het tweede kwartaal winst genomen op een groot deel van zijn positie in goud. Dat blijkt uit de laatste cijfers van de Securities and Exchange Commission, de toezichthouder op de Amerikaanse aandelenmarkt. Het beleggingsfonds van George Soros stapte begin dit jaar nog voor $123,5 miljoen in goud, door 1,05 miljoen aandelen van het goud-ETF GLD te kopen. Maar in het tweede kwartaal nam hij al winst door zijn positie in het goudfonds terug te brengen naar 240.000 aandelen.

Ook verkocht Soros een groot gedeelte van zijn aandelen in Barrick Gold. Had zijn fonds in het eerste kwartaal nog 19,4 miljoen aandelen in dit mijnbouwbedrijf, in het tweede kwartaal waren dat er nog maar 1,07 miljoen. De goudmijnsector is in de eerste helft van dit jaar meer dan in waarde verdubbeld op de beurs, omdat de winstgevendheid van deze bedrijven door de stijging van de goudkoers sterk verbeterde.

“Beleggers zijn weer meer goudmijnaandelen aan het verkopen, omdat deze aandelen in de eerste helft van dit jaar aanzienlijk meer rendement hebben opgeleverd dan het goud. Daarmee is niet gezegd dat sommige beleggers negatief zijn geworden over goud en de goudmijnen, maar dat ze gewoon een kans zien om wat winst te nemen”, zo verklaarde Tai Wong van BMO Capital Markets tegenover Reuters.

George Soros neemt winst op goud

Paulson houdt positie in goud vast

Terwijl George Soros een gedeelte van zijn goudportefeuille in de verkoop deed hield miljardair John Paulson vast aan zijn positie. Uit de cijfers van de Amerikaanse toezichthouder blijkt dat beleggingsfonds Paulson & Co nog steeds 4,78 miljoen aandelen GLD in de portefeuille heeft, goed voor een waarde van $603,9 miljoen. Ook hield hij in het tweede kwartaal vast aan zijn posities in de goudmijnen IAMGold en RandGold, terwijl hij een deel van zijn aandelen in AngloGold Ashanti en NovaGold Resources in de verkoop deed.

John Paulson stapte begin 2009 in goud en zag de waarde van deze positie in ruim twee jaar tijd met 70% stijgen. Daarna begon de goudprijs weer te dalen, maar dat was voor de miljardair geen reden om zijn positie in het edelmetaal te verkopen. Door de negatieve rente en een verdere verruiming van het monetaire beleid van centrale banken is de prijs van goud dit jaar met ongeveer 25% gestegen.

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold

16 augustus 2016
George Soros verschuift positie van aandelen naar goud

Miljardair George Soros verwacht een daling van de aandelenmarkt en zoekt zijn toevlucht in goud. In het eerste kwartaal verkocht hij een kwart van zijn portefeuille van Amerikaanse aandelen, terwijl hij $264 miljoen investeerde in aandelen van Barrick Gold. Dat blijkt uit cijfers die de Amerikaanse toezichthouder maandag publiceerde. Met een belang van 1,7% is hij ook meteen de grootste Amerikaanse aandeelhouder van het goudmijnbedrijf. Ook heeft Soros een optie genomen op 1,05 miljoen aandelen in het SPDR Gold Trust, dat beter bekend staat als GLD. Dat is een fonds dat een positie in goud aanhoudt als onderpand voor aandelen.

Soros verdubbelde zijn inzet op een daling van de S&P 500, de belangrijkste Amerikaanse beursindex. Hij nam een put optie op 2,1 miljoen aandelen van het SPDR S&P 500 ETF, een optie die geld oplevert bij een daling van de Amerikaanse aandelenmarkt. Soros waarschuwde onlangs nog voor de problematische toename van de schulden in China, waarin hij de voorbode ziet voor een nieuwe crisis die te vergelijken is met de financiële crisis van 2008 in de Verenigde Staten.

Lees verder bij Hollandgold

17 mei 2016
BlackRock heeft teveel aandelen GLD uitgegeven

Vermogensbeheerder BlackRock heeft de afgelopen weken meer aandelen GLD uitgegeven dan was toegestaan, zo bericht Bloomberg. De vermogensbeheerder gaf in de periode van 19 februari t/m 3 maart in totaal 24,9 miljoen meer aandelen uit dan ze had laten registreren bij de Securities and Exchange Commission (SEC), de Amerikaanse toezichthouder van verschillende effectenbeurzen. In een officiële verklaring zegt BlackRock dat dit voorval “onbedoeld” was.

Een handelaar die al 23 jaar in de wereld van ETF’s werkt verklaarde tegenover Bloomberg dat hij nog nooit eerder zoiets had meegemaakt. Het is nog onduidelijk welke consequenties deze ‘onregelmatigheid’ zal hebben. Mogelijk moet BlackRock het teveel aan uitgegeven aandelen terugkopen van haar cliënten, plus een rentevergoeding.

BlackRock

BlackRock is de grootste vermogensbeheerder ter wereld met een beheerd vermogen van meer dan $4,5 biljoen, terwijl GLD het grootste goud-ETF ter wereld is met een totaal beheerd vermogen van $7,79 miljard en een ‘goudvoorraad’ van 6,14 miljoen troy ounce. We schrijven goudvoorraad tussen haakjes, omdat het slechts een claim is op goud dat beheerd wordt door HSBC en dat die bank mogelijk weer ergens anders geleend heeft. In een ander artikel zullen we daar uitgebreid aandacht aan besteden.

Wilt u vermogen in veiligheid brengen buiten het financiële systeem? Goud kopen bij Goudstandaard is eenvoudig, betrouwbaar en snel.

BlackRock heeft veel meer aandelen GLD uitgegeven dan was toegestaan

8 maart 2016
Beleggers keren terug naar goud ETF’s
Beleggers stappen weer massaal in ETF’s die gedekt worden door goud of andere edelmetalen, zo schrijft Bloomberg. Alleen deze maand al stroomde er netto meer dan $4 miljard richting fondsen die fysiek edelmetaal als onderpand aanhouden. Het gaat om de grootste maandelijkse instroom sinds juli 2011. De totale hoeveelheid goud in ETF’s is sinds het begin van dit jaar met 203,7 ton gestegen tot 1.665,2 ton. Daarmee zou het eerste kwartaal van dit jaar het beste kwartaal voor goud-ETF’s kunnen worden sinds het tweede kwartaal van 2010.
- Lees verder bij Argentor
Beleggers stappen weer massaal in goud ETF’s
1 maart 2016
AEX weer onder de 400 punten

De AEX is vanmorgen opnieuw onder de grens van 400 punten gezakt. De index stond rond half tien op iets meer dan 398 punten, een verlies van bijna 0,6%. Beleggers maken zich zorgen over de degelijkheid van de bankensector, want het aandeel Deutsche Bank verloor gisteren op de beurs bijna 9% van haar waarde. Aandelen van Griekse banken gingen zelfs met 25% onderuit. Of de paniek gerechtvaardigd is of dat de markt weer overdreven reageert, dat kunnen we over enige tijd pas goed beoordelen.

Beleggers verschuiven een deel van hun vermogen uit aandelen richting traditionele veilige havens. Zo zakte de rente op Japanse 10-jaars staatsleningen voor het eerst onder de nul en dook de rente op Amerikaanse Treasuries met dezelfde looptijd naar 1,73%, het laagste niveau in meer dan een jaar tijd. Duitsland leent momenteel voor tien jaar tegen een rente van 0,199%, het laagste niveau sinds april 2015.

Goudprijs omhoog

Niet alleen vluchten beleggers richting obligaties, ook besluiten ze weer meer goud te kopen. Maandag steeg de goudkoers met 3% naar het hoogste niveau in acht maanden tijd, terwijl zilver 4% in waarde steeg. Ook stappen beleggers weer in aandelen van goud-ETF’s, zoals het SPDR Gold Trust (GLD). Sinds het begin van dit jaar is de goudvoorraad van dit fonds gestegen van 642,37 naar 703,52 ton, een stijging van 10%. De volgende grafiek laat de voorraadontwikkeling van het ETF zien, afgezet tegenover de goudkoers in dollars per troy ounce.

Beleggers stappen weer in GLD

9 februari 2016
Beleggers verkopen goud in aanloop naar rentebesluit Fed
In aanloop naar de verwachte renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank bouwden beleggers en vermogensbeheerders hun positie in goud ETF’s af, zo meldt Bloomberg. Door de daling van de goudkoers en de uitstroom van goud daalde het totaal beheerde vermogen van deze beleggingsproducten de afgelopen drie weken met meer dan $2,6 miljard.

De waarde van de totale goudvoorraden van ETF’s daalde vooral door de ontwikkeling van de goudkoers. In de aanloop naar het rentebesluit van de Federal Reserve zakte de goudprijs naar het laagste niveau in vier weken tijd.
- Lees verder bij Doijer & Kalff
Beleggers verkopen aandelen GLD
14 september 2015
Is het goud-ETF op haar retour?

De goudvoorraad van het grootste goud-ETF ter wereld is door de recente daling van de goudkoers gezakt naar het laagste niveau sinds september 2008. Het ETF liquideerde de afgelopen week 20 ton goud, waarmee de totale voorraad van het fonds naar 687,31 ton zakte. Vrijdag was de uitstroom het grootst, toen ging 1,6% van de totale voorraad edelmetaal uit de kluis. Dat was de grootste uitstroom op één dag sinds juni 2013.

Beleggers stappen uit goud-ETF’s uit angst voor een verdere daling van de goudkoers. Deze week zakte de prijs naar €1.000 per troy ounce, het laagste niveau sinds het begin van dit jaar. In dollars bereikte de goudkoers zelfs het laagste niveau in meer dan vijf jaar tijd. De verwachting van een stijgende rente in de VS en de waardestijging van de dollar waar goud meestal in genoteerd wordt drukt zwaar op de goudkoers.

Goud-ETF's op hun retour?
Vanaf 2004 kwamen de eerste goud-ETF's op de markt. Het GLD fonds werd al snel de grootste en zag haar totale goudvoorraad groeien van iets meer dan 100 ton tegen het einde van 2004 naar een record van ongeveer 1.350 ton in december 2012. Sindsdien is de voorraad goud weer gehalveerd, omdat beleggers bijna onafgebroken goudaandelen verkochten. Niet alleen het GLD zag goud wegvloeien uit het fonds, maar ook vergelijkbare ETF's. De totale goudvoorraad van alle goud-ETF's samen zakte deze week naar het laagste niveau sinds 2009, zo blijkt uit cijfers van Bloomberg. De volgende twee grafieken laten de voorraadontwikkeling van GLD zien, afgezet tegenover de goudkoers in dollars. Lees verder bij Doijer & Kalff
Totale goudvoorraad GLD terug op laagste niveau sinds september 2008

Maandelijkse instroom en uitstroom van goud uit GLD

23 juli 2015
Stijging goudprijs geeft impuls aan goud-ETF’s
Door de stijging van de goudprijs van de afgelopen weken is er opnieuw belangstelling voor goud-ETF’s. De totale voorraad van het GLD, het grootste exchange-traded fund voor goud ter wereld, nam deze maand al met 31,43 ton toe. Dat is de grootste maandelijkse instroom in meer dan twee jaar tijd. De goudprijs in dollars is sinds het begin van dit jaar al met ongeveer 10% gestegen, terwijl de prijs in euro’s zelfs bijna 17% hoger staat dan begin dit jaar. Toenemende onzekerheid over de wereldeconomie en grote bewegingen op de valutamarkt maken beleggers onzeker. Ook speelt de trend van steeds lagere rentes op staatsobligaties goud in de kaart als alternatieve vluchthaven.

Op het moment van schrijven beschikt het GLD over een goudvoorraad van ruim 740 ton, goud dat als onderpand dient voor de aandelen GLD die dagelijks verhandeld worden. Dat is een toename van ongeveer 5% ten opzichte van begin januari. Een aantal grote banken kan goud aan het fonds toevoegen wanneer de aandelen duurder zijn dan goud. Op dezelfde manier kunnen banken goud uit het fonds halen door aandelen terug te kopen van beleggers. Dat doen ze wanneer de koers van GLD lager ligt dan de goudkoers.
- Lees verder op Doijer & Kalff
Grootste instroom goud in GLD in twee jaar
24 januari 2015