Tag: grafieken

Criminaliseren van contant geld is financiële repressie

De laatste jaren gaan er steeds meer geluiden op om contant geld te verbieden of om tenminste de grote bankbiljetten uit omloop te halen. Er verschijnen opeens verschillende onderzoeken en wetenschappelijke papers waarin het verband wordt gezocht tussen cash geld en criminele praktijken als witwassen, belastingontduiking en financiering van terrorisme.

Econoom Kenneth Rogoff vat het heel ernstig op en publiceerde onlangs zelfs een boek over de ‘vloek’ van contant geld. In dit boek probeert Rogoff iedereen ervan te overtuigen dat het zowel voor de economie als voor onze veiligheid beter is als we grote bankbiljetten uit omloop halen. Als het aan hem ligt zijn er in de toekomst zelfs geen biljetten meer groter dan $10 (of het equivalent daarvan in andere valuta). Daarin wordt hij gesteund door Peter Sands, die zijn functie als directeur van Standard Bank opgaf om bij de universiteit van Harvard een paper te kunnen schrijven over het afschaffen van grote bankbiljetten.

Opvallend is deze boodschap wordt ook uitgedragen door websites als Stratfor (een Amerikaanse denktank) en Project-Syndicate (dat onder andere gesponsord wordt door de Open Society Foundation van George Soros).

Criminaliseren contant geld
Contant geld bestaat al heel lang, maar het is pas sinds kort dat er zo nadrukkelijk een relatie gezocht wordt met criminele activiteiten als witwassen, belastingontduiking, wapenhandel, drugshandel en terrorisme. Natuurlijk komt het voor dat contant geld gebruikt wordt voor malafide doeleinden, omdat het een anoniem betaalmiddel is dat zonder tussenkomst van banken gebruikt kan worden. Maar dat is zeker niet de enige reden om grote bankbiljetten te gebruiken... Toen in 2008 de financiële crisis uitbrak werd opeens duidelijk dat ook banken kunnen omvallen en dat je als spaarder dus ook een risico loopt. Door middel van bail-outs en garanties van spaartegoeden kreeg je als spaarder meestal je geld nog wel terug, maar dat is vandaag de dag met de nieuwe bail-in regels allesbehalve zeker. Deze nieuwe regels schrijven voor dat ook obligatiehouders gaan meebetalen aan het redden van de bank. En dan hebben we het nog niet eens gehad over de extreem lage rente, waardoor spaargeld op de bank vrijwel geen rendement meer oplevert. Laat je je spaargeld op de bank staan, dan lever je ieder jaar een beetje koopkracht in. De rente is nu al te laag om te compenseren voor de werkelijke inflatie en de verwachting is dat banken de komende jaren de negatieve rente ook zullen doorberekenen aan klanten. Sparen bij een bank is toegankelijk en je geld is beschermd tegen diefstal. Maar op het moment dat er een nieuwe bankencrisis uitbreekt loopt je met je spaargeld een significant risico. Denk aan Griekenland en Cyprus, waar je op een gegeven moment maar een beperkt bedrag per dag mocht opnemen van je bankrekening. De verhouding tussen risico en rendement van sparen bij een bank is de laatste jaren veel minder gunstig geworden. Daardoor overwegen steeds meer spaarders hun vermogen uit het financiële systeem te halen en om te zetten in contant geld of in fysiek edelmetaal. Dit zijn twee verschillende manieren om jezelf als spaarder minder afhankelijk te maken van de bank.
Steeds meer grote bankbiljetten
En dat er een vlucht richting grote bankbiljetten plaatsvindt blijkt ook wel uit de statistieken van verschillende centrale banken. We verzamelden gegevens van de Europese Centrale Bank, de Federal Reserve, de Zwitserse centrale bank, de Bank of England en de Bank of Japan. In bijna al deze valutazones zien we een sterke toename van het aantal bankbiljetten sinds 2008. Juist, dat is het moment waarop wereldwijd de financiële crisis uitbrak... Vooral de cijfers van de Zwitserse centrale bank laten de vlucht richting contant geld goed zien. Biljetten van 1.000 frank worden nauwelijks gebruikt als betaalmiddel, maar zijn een stuk populairder geworden als alternatief spaarmiddel. Dat schrijft ook de Zwitserse Centrale Bank op haar eigen website: "De proportie van grote bankbiljetten laat zien dat deze niet alleen als betaalmiddel gebruikt worden, maar ook in aanzienlijk mate als waardeopslag."

Zwitserse 1000 frank biljetten zeer populair sinds uitbreken crisis

In de Eurozone is het bankbiljet van €500 al sinds de introductie van de munt in 2002 erg populair. Cijfers van de centrale bank laten zien dat deze biljetten procentueel het meest in aantal zijn toegenomen, vooral direct na het uitbreken van de crisis in 2008. Dit jaar daalt het aantal €500 biljetten juist weer, mogelijk door het bericht dat de ECB wil stoppen met de productie.

Biljetten van €500 zijn zeer populair

Ook de Federal Reserve ziet een toename in het aantal grote bankbiljetten. Het zijn er nu 4,5 keer zoveel als in 1995, terwijl het aantal biljetten met een andere waarde in dezelfde periode slechts verdubbelde. Merk op dat het aantal $100 biljetten sneller stijgt sinds het uitbreken van de crisis. Is dat toeval? Of was er plotseling meer contant geld nodig voor financiering van terrorisme of wapenhandel?

Sterke toename van $100 biljetten sinds het uitbreken van de crisis

In Japan heeft het grootste bankbiljet een waarde van 10.000 yen, omgerekend bijna €90. Opvallend is dat het aantal bankbiljetten in omloop in Japan nauwelijks steeg na het uitbreken van de crisis. Wel zien we de laatste twee jaar een versnelling van de groei van het aantal 10.000 yen biljetten, mogelijk houdt dat verband met de verruiming van het monetaire beleid van de Bank of Japan.

Sinds introductie van monetaire verruiming groeit het aantal 10.000 yen biljetten

Ook in het Verenigd Koninkrijk is de toename van het aantal bankbiljetten beperkt gebleven. Wel zien we de groei van het aantal £50 biljetten sneller toenemen na 2008. Ook dit jaar neemt het aantal bankbiljetten weer wat sneller toe, mogelijk als gevolg van de Brexit?

Bank of England heeft geen grote bankbiljetten, maar we zien wel een versnelling sinds 2008

Financiële repressie
Het is geen toeval dat contant geld juist de laatste jaren onder vuur is komen te liggen. Spaarders met een vooruitziende blik zien dat ze met cash geld kunnen ontsnappen aan de negatieve rente en de bail-in, wat in feite vormen van confiscatie zijn. Het is dus geen toeval dat juist nu de rente negatief wordt, de geluiden om contant geld uit te bannen sterker worden. Banken willen voorkomen dat u uw vermogen uit het financiële systeem haalt. Het zal ons niet verbazen als na contant geld ook edelmetalen in een kwaad daglicht gesteld zullen worden. Toch heeft de geschiedenis aangetoond dat fysiek goud kopen een goede manier is om over een langere periode uw vermogen te beschermen.

Deze bijdrage wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor aankoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Kijk dan eens op www.goudstandaard.com of neem contact op via [email protected] of bel naar +31(0)88 - 46 88 488.

28 september 2016
Vijf grafieken die de rally van goudmijnen verklaren

Waren goudmijnen tot eind vorig jaar misschien nog wel de meest gehate belegging, dit jaar hebben ze beleggers al een ongekend rendement opgeleverd. De Bloomberg index van veertien grote goudmijnaandelen is sinds het begin van dit jaar al verdubbeld, nadat ze over een periode van vijf jaar 76% van hun marktwaarde verloren hadden. Natuurlijk heeft de stijging van de goudprijs een grote rol gespeeld in het herstel van de goudmijnsector, maar dat is niet de enige verklaring voor de sterk gestegen aandelenkoersen. De volgende vijf grafieken van Bloomberg geven het volledige plaatje…

Stijging goudprijs

De goudprijs is zoals gezegd al 20% gestegen sinds het begin van dit jaar. Onlangs steeg de koers naar $1.300 per troy ounce, het hoogste niveau in meer dan een jaar tijd. De hogere prijs van goud betekent meer winst voor goudmijnen die de verkoopprijs van hun goud niet voor een langere periode hebben vastgezet (hedging). Omdat de productiekosten van goudmijnen relatief hoog zijn werkt een kleine prijsstijging als een hefboom op de winst.

De goudprijs is dit jaar al 20% gestegen (Bron: Bloomberg)

Zwakkere munt

Door de malaise op de grondstoffenmarkt is de valuta van veel grondstof producerende landen gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dat is goed nieuws voor de goudmijnen buiten de Verenigde Staten. Zij verkopen hun eindproduct in relatief dure dollars, terwijl de kosten vooral in de zwakkere lokale munt berekend worden. Dat betekent dat er onderaan de streep meer winst overblijft. De Zuid-Afrikaanse rand heeft sinds midden 2014 ongeveer een derde van haar waarde verloren tegenover de dollar, terwijl de Russische roebel door de daling van de olieprijs zelfs met 45% verzwakt is. Het wisselkoerseffect is ene positieve bijkomstigheid voor de sector.

Wisselkoerseffect gunstig voor goudmijnen buiten de VS (Bron: Bloomberg)

Productiekosten goudmijnen

Door de daling van de goudprijs was de mijnbouwsector de afgelopen jaren genoodzaakt hervormingen en bezuinigingen door te voeren om de kosten omlaag te brengen. Met succes, want volgens berekeningen van Bloomberg zijn de all-in sustaining cast costs (AISC) tussen 2012 en 2015 met ongeveer 34% gedaald. Dit zijn de totale productiekosten voor een troy ounce goud, exclusief de kosten voor het ontdekken van nieuwe reserves.

Goudmijnen hebben productiekosten flink omlaag gebracht (Bron: Bloomberg)

Hogere kwaliteit gouderts

In een poging de productiekosten te verlagen hebben goudmijnen de afgelopen jaren voorrang gegeven aan de winning van reserves met het grootste gehalte aan goud. Dat betekent dat de winning van reserves met een lagere kwaliteit naar de toekomst verschoven is. Op die manier kunnen goudmijnen op korte termijn hun rendement verhogen, maar dat gaat wel ten koste van het rendement op de lange termijn. Dat de goudmijnsector vorig jaar specifiek gezocht heeft naar de hoogwaardige reserves blijkt ook wel uit de volgende grafiek. Deze laat zien hoeveel troy ounce zuiver goud de mijn weet te halen uit een ton aan puin (1.000 kilogram).

Goudmijnen smokkelen door hoge kwaliteit goudreserves eerst aan te boren (Bron: Bloomberg)

Minder schulden bij de goudmijnen

De goudmijnsector heeft zich tijdens de bull market in goud flink in de schulden gesloten om nieuwe investeringen te financieren. Maar door de prijsdaling van het edelmetaal zagen veel mijnen zich genoodzaakt schulden af te bouwen, bezittingen te verkopen en op de kosten te besparen.

Goudmijnen zitten minder diep in de schulden (Bron: Bloomberg)

17 mei 2016
Aandelen en goudprijs omhoog na rentebesluit ECB

De aandelenmarkt en de goudprijs schieten omhoog door de renteverlaging van de ECB. De centrale bank verlaagde de depositorente donderdag naar -0,4% en breidde het stimuleringsprogramma verder uit van €60 naar €80 miljard per maand. De AEX staat op het moment van schrijven bijna 2,2% in de plus op 445 punten, terwijl de goudprijs in euro 0,77% hoger staat op bijna €37.000 per kilogram en €1.149 per troy ounce. De verruiming van het monetaire beleid van Draghi drukt de euro met een cent omlaag tegenover van de dollar: van $1,10 naar $1,085.

Goudprijs in euro stijgt na rentebesluit ECB (Grafiek van www.goudstandaard.com)

AEX index schiet ruim 2% omhoog door de extra stimulering van de ECB (Bron: Yahoo Finance)

Renteverlaging ECB zet euro een procent lager tegenover de dollar (Bron: Yahoo Finance)

10 maart 2016
Azië importeerde dit jaar al 560 ton goud uit Zwitserland
Zwitserland heeft dit jaar al 560 ton goud richting Azië geëxporteerd, zo blijkt uit de nieuwste cijfers van de Zwitserse douane. Onlangs werden de gegevens over de maand mei vrijgegeven en daaruit bleek dat de stroom van goud richting Azië onverminderd door gaat. India importeerde in mei netto 23,7 ton goud uit Zwitserland, terwijl Hong Kong en China respectievelijk 36 en 18,8 ton goud uit Zwitserland haalden.

In de eerste vijf maanden van dit jaar werd verreweg het meeste goud gekocht door India (188,6 ton), Hong Kong (194,8 ton) en China (123,5 ton). Ook Saoedi-Arabië en Singapore haalden met enige regelmaat goudstaven uit Zwitserland, zij importeerden in de eerste vijf maanden van dit jaar respectievelijk 54,4 en 24,4 ton aan geel metaal.

Alle andere landen in de wereld die dit jaar goud uit Zwitserland halen hebben we gebundeld, omdat deze volumes verwaarloosbaar klein zijn in vergelijking met de hierboven genoemde landen. Al deze landen importeerde dit jaar gezamenlijk iets meer dan 47 ton goud, waarvan 5,9 ton in de maand mei. Onderstaande grafieken laten zien dat een klein groepje landen bijna de volledige import van goud uit Zwitserland voor haar rekening neemt!
- Lees verder bij Argentor
Maandelijkse export van goud vanuit Zwitserland in 2015

Cumulatieve export van goud vanuit Zwitserland in 2015
24 juni 2015
Depressie in Griekenland in vijf deprimerende grafieken

Bloomberg heeft de Griekse tragedie samengevat in vijf grafieken. Na het zien van deze cijfers kunnen we bijna niet anders concluderen dan dat Griekenland dezelfde kant op gaat als de Verenigde Staten tijdens de Grote Depressie van de jaren ’30. Denk aan de zeer hoge werkloosheid, de dalende consumentenprijzen en dalende huizenprijzen en de aanhoudende daling van het besteedbare inkomen. Nergens op de grafieken is een lichtpuntje te vinden. Het is dan ook niet vreemd dat Grieken in toenemende mate het land ontvluchten en elders proberen een bestaan op te bouwen.

Griekse werkloosheid blijft hoog (Bron: Bloomberg)

Consumentenprijzen blijven dalen (Bron: Bloomberg)

Besteedbaar inkomen daalt al sinds 2010 (Bron: Bloomberg)

Huizenprijzen dalen (Bron: Bloomberg)

Grieken proberen elders een bestaan op te bouwen (Bron: Bloomberg)

18 juni 2015
Goud en zilver report (Week 1)

De goudprijs steeg de afgelopen week van €982 naar €990,44 per troy ounce, een stijging van 0,86%. De prijs voor een kilo zilver daalde van €424,52 naar €422,86, een bescheiden verlies van 0,39%. Het nieuwe jaar begint voor goud beter dan voor zilver, terwijl goud het de afgelopen twee jaar ook al beter heeft gedaan dan zilver. Op het moment van schrijven kost een troy ounce goud 75,3 keer zo veel als hetzelfde gewicht in zilver. Een jaar geleden was die ratio nog 61 en twee jaar geleden kon men nog 55 troy ounce zilver inwisselen voor een troy ounce goud.

Zilver presteerde de afgelopen twee jaar beduidend slechter dan goud (Bron: Goldprice)

Zwakke euro ondersteunt goudprijs

Het afgelopen jaar wist goud in euro's met een winst van 12,1% af te sluiten, terwijl zilver in euro's 9% in waarde daalde. Dat lijkt mee te vallen na de grote prijsdaling van 2013, maar we moeten niet vergeten dat het wisselkoerseffect een grote rol heeft gespeeld. In de zomer van 2013 bereikte de euro een niveau van $1,37 tegenover de dollar, terwijl de wisselkoers afgelopen week onder de $1,20 zakte. Dat is het laagste niveau voor de euro in 29 maanden tijd.

De financiële markten anticiperen op nieuwe monetaire stimulering door de ECB, maar het is nog niet duidelijk of die er werkelijk gaat komen. Draghi zei dat hij het balanstotaal van de centrale bank met ongeveer een biljoen euro wil opkrikken, maar sindsdien is er vrijwel geen resultaat geboekt. Tegelijkertijd wint de dollar aan kracht, onder meer door de dalende olieprijs. Veel olie wordt nog steeds afgerekend in dollars en kost vandaag de dag nog maar de helft van wat het een half jaar geleden kostte. Een dollar heeft daardoor meer waarde gekregen.

Daar komt bij dat beleggers optimistisch zijn over de Amerikaanse economie. Stijgende aandelenkoersen en een economische groei van 5% straalt vertrouwen uit, maar we moeten niet vergeten dat deze groei het gevolg is van nog meer schuldcreatie en niet van een aanzienlijke toename in de productieve capaciteit van de Verenigde Staten.

Voor beleggers in de Eurozone betekent de zwakke euro dat hun goud compenseert voor de waardedaling van de munt. Koopjesjagers moeten nog even wat geduld oefenen, want door de zwakke euro kruipt de goudkoers weer richting de €1.000 per troy ounce.

In dollars zakte de goudprijs van $1.196,06 naar $1.188,84 (-0,6%) en de zilverprijs van $16,08 naar $15,77 (-1,93%) per troy ounce.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard.com)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard.com)

Rendement goud in perspectief
Het afgelopen jaar hebben Amerikaanse aandelen het beduidend beter gedaan dan goud. Maar hoe ziet het plaatje er op de lange termijn uit? We hebben een grafiek gevonden van het afgelopen jaar, van de afgelopen tien jaar en vanaf het jaar 1802! Op de laatste grafiek zien we dat goud een matig rendement behaalde tegenover aandelen en obligaties, maar merk tegelijkertijd op dat het rendement hier wordt uitgedrukt in dollars. Weliswaar gecorrigeerd voor inflatie, maar het is nog maar de vraag of de inflatie in werkelijkheid niet veel hoger is geweest. Bedenk ook dat fysiek goud van generatie op generatie altijd waarde heeft behouden. Lang niet alle aandelen en valuta van toen bestaan vandaag niet meer, of niet in de huidige vorm.

Goud versus Amerikaanse aandelen, staatsobligaties en dollars (1 jaar)

Goud versus Amerikaanse aandelen, staatsobligaties en dollars (10 jaar)

Goud versus Amerikaanse aandelen, staatsobligaties en dollars (~200 jaar)

Wilt u fysiek goud kopen? Bekijk eens het assortiment van Hollandgold en Goudstandaard.

4 januari 2015
Grafieken: Goud, olie en schulden sinds 2000

De volgende grafieken die we aantroffen op het blog van Deviantinvestor willen we je niet onthouden. Ze laten zien dat er een correlatie bestaat tussen de schuldgroei in de Verenigde Staten en de goudprijs en dat goud ten opzichte van zowel aandelen als olie relatief goedkoop geworden is. Zilver is zelfs nog goedkoper, want de goud/zilver ratio bereikte deze maand het hoogste niveau in vijf jaar tijd.

De eerste grafiek laat de ontwikkeling van de goudprijs zien ten opzichte van de Amerikaanse staatsschuld per hoofd van de bevolking. De tweede grafiek laat zien hoeveel vaten olie je sinds 2000 kon kopen met een troy ounce goud en de derde laat zien dat men vandaag de dag voor een bepaald bedrag relatief veel zilver kan kopen in vergelijking met goud.

Goud versus aandelen

Goudprijs in verhouding tot olieprijs

Goudprijs in verhouding tot zilver

17 oktober 2014
Grafiek: Ontwikkeling huizenprijzen vanaf 1980

De betaalbaarheid van een koopwoning is de laatste jaren sterk verbeterd, zo blijkt uit een analyse van de huizenprijzen door het Belgische Instituut voor Nationale Rekeningen (INR). Het onderzoeksbureau vergeleek de ontwikkeling van de huizenprijzen met de inkomens en met de gemiddelde huur. Ook worden de woonlasten van huren en kopen met elkaar vergeleken, waarbij het gunstige effect van de lage rente is meegenomen.

Huizenprijzen versus inkomen
Uit de analyse van het INR blijkt dat met name in Nederland de huizenprijzen sterk gedaald zijn in verhouding tot het inkomen, terwijl die in België en Duitsland nog steeds stijgen. In Frankrijk is sprake van een kleine daling van de huizenprijzen tegenover het inkomen. Het volgende plaatje laat dat goed zien.

Huizenprijzen in verhouding tot het inkomen van huishoudens

Kopen versus huren
Vergelijken we de gemiddelde huizenprijzen met de gemiddelde huur, dan zien we opnieuw dat het vooral in Nederland weer aantrekkelijker is geworden om een huis te kopen. In 2008 was het kopen van een eigen huis het minst voordelig in vergelijking met huren, maar vijf jaar later zijn de huizenprijzen in verhouding tot de huren weer goedkoper geworden dan in Frankrijk en België. In Duitsland liggen de huizenprijzen veel lager in verhouding tot wat de Duitsers gemiddeld aan huur betalen. Dat komt omdat Duitsland een strenger beleid voert ten aanzien van het verstrekken van hypotheekleningen. Omdat men meer eigen geld moet meenemen is een eigen woning voor minder mensen bereikbaar, met als gevolg dat ook de prijzen lager liggen.

Huizenprijzen versus huurprijzen

Woonlasten kopen versus huren
De derde grafiek geeft de beste indicatie van de betaalbaarheid van een eigen woning ten opzichte van een huurwoning, omdat hierin de daadwerkelijke maandlasten worden meegenomen. Die maandlasten zijn voor een koopwoning sterk gedaald, als gevolg van de daling van de rente. Hoewel de huizenprijzen ook in Nederland nog wat verder kunnen dalen is de betaalbaarheid als gevolg van de lagere rente in verschillende Europese landen sterk verbeterd. Mede dankzij de lage rente van centrale banken zijn de woonlasten voor huiseigenaren sterk gedaald. In Nederland is de betaalbaarheid van een eigen woning sinds begin jaren negentig niet meer zo gunstig geweest als nu. Ook in Belgie zijn de maandlasten voor een hypotheek sterk gedaald, tot een kleine 10% boven het lange-termijn gemiddelde.

Het kopen van een eigen woning wordt steeds gunstiger door de lage rente

5 augustus 2014
Economisch herstel in twee grafieken

Door ingrijpen van centrale banken en overheden groeit de economie weer. Overtuigend is het niet, maar het optimisme wint langzaam aan terrein. Maar is dat optimisme wel terecht? De groeiverwachting voor de economie wordt steeds verder naar beneden bijgesteld, terwijl de werkloosheid nog steeds veel hoger is dan voor de crisis. De stijgende aandelenkoersen zijn dan misschien een opsteker voor onze pensioenfondsen, het zegt weinig over het fundamentele herstel van de economie. Daar zijn banen voor nodig en die liggen sinds het uitbreken van de financiële crisis steeds minder voor het oprapen…

Wereldwijde economische groei naar beneden bijgesteld

Bedrijfswinsten en aandelenkoersen stijgen, maar werkgelegenheid neemt af (Bron: Zero Hedge)

21 juli 2014
Grafieken: Is een beurscrash aanstaande?

Sinds 2009 is de aandelenmarkt gestegen alsof er niets aan de hand is. Het financiële systeem bleef overeind en beleggers stapten langzaam maar zeker weer in op de beurs. Door bezuinigingen wisten bedrijven hun winstmarges te vergroten, ondanks een verslechtering van de onderliggende economie. We hoeven maar naar de werkloosheid en de stagnerende inkomens te kijken om dat te zien. Maar wanneer eindigt de euforische stemming op de beurs? Is een beurscrash aanstaande? Lance Roberts van STA Wealth Management verzamelde een aantal grafieken die we graag met u willen delen.

Volatiliteit De volatiliteit op de beurs bereikt al bijna het laagste niveau sinds januari 2007. De volgende grafiek laat zien dat er een negatieve correlatie is tussen de beurskoersen en de volatiliteit. Een bull market in aandelen gaat gepaard met een lage volatiliteit, terwijl correcties met een hoge volatiliteit gepaard gaan. Beleggers die de moed hebben aandelen te verkopen bij een extreem volatiliteit krijgen steeds een goede prijs voor hun stukken. Is de rust die er momenteel heerst op de financiële markten stilte voor de storm?

Volatiliteit zakt naar laagste niveau sinds 2007
'Junk bonds' populair Een andere indicator die men in de gaten dient te houden is de hoeveelheid krediet in de economie. Dat zou je kunnen zien als een afspiegeling van de hoeveelheid vertrouwen die beleggers hebben in de toekomst. De volgende twee grafieken laten zien dat de koersen van zogeheten 'junk bonds' op recordhoogte staan. Dat betekent dat beleggers met steeds minder rente genoegen nemen en dus vertrouwen hebben in een goede afloop. Vergelijken we de situatie met 2008, dan zien we dat er aan de crash van de S&P 500 een crash op de obligatiemarkt vooraf ging. Een indicator om in de gaten te houden.

Beleggers nemen genoegen met steeds minder rente op slechte leningen

Margin debt
De afgelopen twintig jaar bleek de hoeveelheid geleend geld op de aandelenmarkt een goede indicator te zijn om te anticiperen op beurscorrecties. De zogeheten margin debt piekte zowel in 2000 als in 2008, nog voordat de aandelenmarkt onderuit ging. Beleggers die een piek in margin debt oppikten als een verkoopsignaal deden goede zaken. Omgekeerd geldt dat bodemvorming in de margin debt een goed moment blijkt te zijn om in te stappen. Onlangs werd er opnieuw een piek bereikt. Is dit een waarschuwing?

De margin debt bereikte onlangs een piek, is dat een aankondiging van een aanstaande crash?

28 mei 2014
De zes belangrijkste bubbels van de moderne tijd

Jeremy Grantham van het wereldwijde beleggingsfonds GMO heeft een overzichtje gemaakt van de zes grootste bubbels in de recente geschiedenis. De volgende zes grafieken laten zes bubbels zien in Amerikaanse aandelen en vastgoed en in Japanse aandelen en commercieel vastgoed. Langs de verticale as zie je de standaardafwijking van het lange termijn gemiddelde. Hoe hoger de standaardafwijking, hoe extremer de opwaartse beweging was in een historisch perspectief.

De omvang van deze economische bubbels (wie zoekt vindt er nog veel meer) zijn moeilijk met statistiek te verklaren. De bubbels in aanloop naar de beurscrashes van 1929 en 2008 bereikten een hoogtepunt van 3,5 standaarddeviaties, een situatie die statistisch gezien slechts eens in de 5.000 jaar zou mogen voorkomen! Was het puur toeval dat er in dit geval maar tachtig jaar tussen die twee mega bubbels zaten? Of is er meer aan de hand? De bubbel van de Amerikaanse huizenmarkt was er namelijk ook één van de buitencategorie met een standaarddeviatie van om en nabij de 3,5…

Al in april 2007 waarschuwde het beleggingsfonds GMO in haar kwartaalbericht voor de eerste wereldwijde bubbel aller tijden. "Van Indiaas antiek tot Chinese moderne kunst, van grond in Panama tot in Mayfair, van bosgebied tot infrastructuur en van junk bonds tot grote technologiebedrijven. Het is bubbel tijd."

De zes grootste bubbels uit de recente geschiedenis (Bron: GMO, via Zero Hedge)

7 mei 2014