Marketupdate

Tag: people’s bank of china

  • Grafiek: Balanstotaal centrale banken sinds 2005

    De balansen van centrale banken zijn sinds het uitbreken van de financiële crisis explosief gestegen. Via twitter kwamen we de volgende grafiek tegen die we u niet willen onthouden. De Federal Reserve gaat aan kop met een balanstotaal dat inmiddels 5,5 keer zo groot is als in 2005, gevolgd door People’s Bank of China die haar balans met een factor vijf wist te vergroten. De ECB en de Bank of Japan bungelen nog onderaan, maar zijn begonnen aan een serieuze inhaalslag. Deze centrale banken kopen op grote schaal leningen op om de rente verder omlaag te drukken.

    Het is de vraag hoe dit ongekende experiment zal eindigen. Gaan centrale banken schulden van overheden wegstrepen? Of krijgen we in de toekomst echt helikoptergeld? Het is moeilijk voor te stellen dat deze ontwikkeling op de lange termijn zonder gevolgen blijft voor de waarde en koopkracht van het geld. Wat we wel weten is dat Westerse centrale banken gestopt zijn met goud te verkopen en dat landen als Rusland en China vrijwel onafgebroken goud aan hun reserves toevoegen…

    cb-balancesheets

    Ontwikkeling balanstotaal centrale banken sinds 2005 (Grafiek via @Schuldensuehner)

  • China vroeg Federal Reserve om hulp bij crash aandelenmarkt

    De Chinese centrale bank heeft de Federal Reserve vorig jaar om hulp gevraagd, zo blijkt uit documenten die Reuters in handen kreeg onder de Freedom of Information Act. Dat gebeurde in de zomer van vorig jaar, toen de Chinese aandelenmarkt in korte tijd meer dan dertig procent van haar waarde verloor en er op één dag zelfs 8,5% van de koersen af ging.

    De Chinese autoriteiten probeerden de crash op de aandelenmarkt te stoppen en vroegen hierbij de Federal Reserve om raad. Een medewerker van de People’s Bank of China stuurde een email naar de Amerikaanse centrale bank met de vraag hoe zij handelden tijdens de beurscrash op Wall Street in 1987. Binnen vijf uur stuurde de Fed een toelichting van 259 woorden, waarin ze de stappen beschreef die de Fed destijds nam om de beurs te kalmeren. De S&P 500 verloor op deze ‘Black Monday’ twintig procent van haar waarde.

    Ook China groeit op schulden

    Uit de correspondentie blijkt dat de Chinese centrale bank toch minder gesloten en zelfstandig is dan wat eerder werd aangenomen. Ook zien we dat de Chinezen het Amerikaanse voorbeeld proberen te volgen in hun crisismanagement. De Chinese kapitaalmarkt is nog relatief jong in vergelijking met de Amerikaanse en dat betekent dat ze nog weinig ervaring heeft in de aanpak van een beurscrash zoals die van vorig jaar.

    De Chinese economie lijkt de laatste jaren steeds meer te transformeren van een export gedreven naar een door schulden gedreven economie. Daarin is het monetaire beleid van de People’s Bank of China ook meer op dat van de Fed gaan lijken. Verschillende maatregelen die de Chinese centrale bank genomen heeft om de crisis te bezweren stonden ook beschreven in publicaties op de website van de Federal Reserve, zo merkte een beleidsmedewerker van de Fed op in het contact met de centrale bank van China.

    federal-reserve-building

    Centrale bank China vroeg Federal Reserve om advies 

  • Ook China start nieuw stimuleringsprogramma

    In navolging op de ECB komt nu ook de Chinese centrale bank met een omvangrijk stimuleringsprogramma op de proppen. De People’s Bank of China (PBoC) injecteert 500 miljard yuan (omgerekend $81 miljard) in de vijf grootste Chinese banken. Deze banken krijgen dit jaar, volgend jaar en in 2016 een tegoed van 100 miljard yuan bijgeschreven van de centrale bank. Met deze maatregel wordt de liquiditeit in de Chinese bankensector verbeterd, een maatregel die blijkbaar nodig wordt geacht.

    Hoewel de stimulering nog niet officieel door de centrale bank is aangekondigd reageerden de financiële markten al wel op het nieuws. De Chinese bankaandelen stegen in waarde en zelfs de Amerikaanse S&P 500 beurs maakte een sprongetje omhoog. Ook kwam er na vier dagen een einde aan de waardedaling van de yuan, een teken dat de markt weer meer vertrouwen heeft gekregen door het stimuleringsprogramma.

    Volgens Louis Kuijs van de Royal Bank of Scotland was er een dreiging dat de economische groei in China zou dalen tot onder het niveau waar beleidsmakers zich aan gecommitteerd hebben. Volgens Hua Changchun, econoom van Nomura Holdings Inc uit Hong Kong, laat deze maatregel zien dat ook de PBoC meer neigt naar een monetair stimuleringsbeleid. "Dat het stimuleringsprogramma van 500 miljard yuan niet grootschalig werd aangekondigd laat zien dat de centrale bank geen sterk signaal wil uitzenden", zo concludeert Changchun. Toch zijn niet alle deskundigen het eens over de motieven van de Chinese centrale bank. Zo verklaarde Chang Jian van Barclays uit Hong Kong dat dit niet meer was dan een reguliere 'liquiditeitsoperatie'. De centrale bank voorziet de komende weken, vanwege een vakantie in China, een grotere behoefte aan contant geld. Daarom hebben de banken tijdelijk extra reserves nodig, zo concludeerde Jian.

    Groeivertraging

    Kort na het uitbreken van de financiële crisis in 2008 kon de wereldeconomie zich nog optrekken aan de zogeheten BRICS-landen, waar ook China toe behoort. Maar de laatste tijd is ook de Chinese groeimotor gaan haperen. In veel gebieden dalen de huizenprijzen weer en ook de kredietverlening aan burgers en bedrijven zakte verder weg. In augustus was de kredietverlening volgende de ruimste definitie 40% lager dan in dezelfde maand van vorig jaar. Volgens analisten van Goldman Sachs moet hier ook de verklaring in gezocht worden voor het nieuwe QE-programma van de PBoC. "We verwachten dat het monetaire beleid iets soepeler wordt, waarmee de zo noodzakelijke economische groei wat steun krijgt", zo schreef de bank onlangs in een research note. De manier waarop de Chinese centrale bank het stimuleringsprogramma brengt is overduidelijk anders dan die van andere centrale banken. Stimuleringsprogramma's van de Federal Reserve, de ECB, de Bank of England en de Bank of Japan werden altijd grootschalig aangekondigd tijdens persconferenties, waar de pers ook gelijk de mogelijkheid kreeg vragen te stellen. De extra monetaire stimulering uit China komt op een moment dat de Amerikaanse centrale bank juist de stimulering afbouwt. Naar verwachting zal Fed-voorzitster Yellen bij de eerstvolgende persconferentie het QE programma met nog eens $10 miljard afbouwen. Vanaf volgend jaar koopt de Fed helemaal geen obligaties en hypotheekleningen meer.

    General Economy Images As China Keeps Growth Target At 7.5%

    People's Bank of China kondigt nieuw stimuleringsprogramma aan (Foto door Tomohiro Ohsumi voor Bloomberg)

  • Frankfurt als knooppunt voor handel in Chinese yuan

    Frankfurt als knooppunt voor handel in Chinese yuan

    Als het aan de Duitse Bundesbank en de Chinese People’s Bank of China ligt wordt Frankfurt een nieuw Europees knooppunt voor financiële transacties in de Chinese yuan. Daarvoor ondertekenden de twee centrale banken onlangs in Berlijn een overeenkomst. Eerder dit jaar ondertekende de Bank of England al een soortgelijke overeenkomst met de Chinese centrale bank, maar nu is ook het Europese vasteland aan de beurt. Naast Frankfurt waren ook Parijs en Luxemburg in de race om als eerste euroland een overeenkomst te tekenen met China. Toch waren het uiteindelijk weer de Duitsers die er met de winst vandoor gingen.

    Chinese yuan wint aan populariteit als nieuwe handelsmunt“Frankfurt is één van de voornaamste financiële centra van Europa en is de thuisbasis van twee centrale banken (ECB en Bundesbank), waardoor het een zeer geschikte locatie is”, zo verklaarde Joachim Nagel van de Bundesbank tegenover Bloomberg. “Transacties in renminbi zullen de nauwe economische en financiële banden tussen Duitsland en China verder versterken”, zo voegde hij eraan toe.

    China stelt haar eigen financiële markt steeds meer open voor het buitenland. Vorig jaar ondertekenden de ECB en de People’s Bank of China nog een valutaswap van 45 miljard euro en 350 miljard yuan, met als doel de handel tussen Europa en China te stroomlijnen. Met een valutaswap kunnen bedrijven makkelijker aan vreemde valuta komen en daarmee kunnen ze de kosten verlagen.

    Chinese banken

    Er zijn reeds vijf Chinese banken die een filiaal hebben in het Duitse financiële centrum, namelijk de Industrial & Commercial Bank of China, de Bank of China, de Bank of Communications, de Agricultural Bank of China en de China Construction Bank. Door Frankfurt op de kaart te zetten als knooppunt voor handel in Chinese yuan wordt het voor Duitse bedrijven makkelijker goederen te exporteren naar China, zo stelt Wolfgang Kirsch van DZ Bank AG. Volgens Kirsch wordt het voor institutionele beleggers ook makkelijker financiële transacties in yuan renminbi uit te voeren.

    Handel in Chinese yuan

    Duitsland heeft een hoogwaardige maakindustrie en de producten die daaruit voorkomen zijn ook erg populair bij de Chinese consument. Vorig jaar was China nog de derde grootste handelspartner van China met een handelsomzet van €140 miljard. Wereldwijd staat China op de vijfde plaats in de ranglijst van grootste afnemers van Duitse goederen. Omgekeerd export China op één land na de meeste goederen naar Duitsland.

    Duitse bedrijven als Siemens en Volkswagen zijn zeer te spreken over de deal tussen de centrale banken van Duitsland en China, omdat ze de yuan daarmee kunnen omarmen als derde munt voor internationaal handelsverkeer (naast de euro en de dollar). Volgens Siemens is het potentieel van deze deal zeer groot. “De introductie van de yuan renminbi als officiële handelsmunt voor bedrijven zal de komende jaren een grote impact hebben op de bedrijfsactiviteiten van Siemens”, zo verklaarde Stefan Harfich van de afdeling financiële dienstverlening van Siemens.

    Daimler AG, de fabrikant van Mercedes die vorig jaar 235.644 auto’s verkocht in China, schreef in maart nog 500 miljoen yuan aan 1-jaars obligaties uit in China. Dat was de eerste keer dat een Europees bedrijf op deze manier geld ophaalde bij Chinese investeerders.

    Frankfurt is belangrijk financieel centrum in Europa

    Frankfurt is belangrijk financieel centrum in Europa (Afbeelding via Bloomberg)

  • Ook Frankfurt krijgt clearing bank voor Chinese yuan

    Frankfurt krijgt binnenkort een clearing bank die transacties in Chinese yuan kan faciliteren, zo schrijft de Duitse Bundesbank op haar website. Daarmee treedt de Bundesbank in de voetsporen van de Bank of England, die recent soortgelijke plannen bekendmaakte voor het financiële centrum van Londen. China handelt steeds meer met Europa en beide economische blokken koesteren al langer de wens om die handel in de eigen munt af te rekenen. Met nieuwe clearing banks in zowel Londen als Frankfurt wordt het veel makkelijker om rechtstreeks transacties door te voeren in Chinese yuan, omdat deze clearing banks direct gekoppeld kunnen worden aan het internationale betalingssysteem van de Chinese centrale bank, de People’s Bank of China.

    Clearing house

    In oktober 2013 was de eerste bijeenkomst van de RMB Initiative Group, waar financiële dienstverleners uit Duitsland, de Duitse filialen van Chinese banken en de Bundesbank aan deelnamen. Tijdens deze bijeenkomst werd vastgelegd dat het Duitse clearing house in twee stappen wordt ingevoerd. Het schema hieronder laat zien hoe dat er in de praktijk uit gaat zien. Het idee is om op korte termijn al een clearing bank op te zetten, waar alle deelnemende banken mede-eigenaar van worden. Betalingen tussen de deelnemende banken in Chinese yuan worden intern via deze clearing bank verwerkt. De vervolgstap is om de clearing bank uit te breiden tot een clearing house, een zelfstandige entiteit met eigen financiering, en eigen management en met de mogelijkheid om internationale betalingen in Chinese yuan te verwerken. Met dit stappenplan, dat goedkeuring heeft gekregen van alle betrokken partijen, is een snellere implementatie mogelijk. De Bundesbank en de Chinese centrale bank hebben reeds een intentieverklaring afgegeven voor de introductie van een clearing house in Frankfurt. De Chinese president Xi Jinping bracht afgelopen weekend een staatsbezoek aan Duitsland, waarbij hij opnieuw wees op het belang van een clearing house voor Chinese yuan in Frankfurt.

    Ook Frankfurt krijgt een clearing bank voor Chinese yuan

    Ook Frankfurt krijgt een clearing bank voor Chinese yuan

    Lees meer over de opkomst van de Chinese yuan:

  • Londen wordt handelcentrum voor Chinese yuan

    De Chinese yuan is bezig de wereld te veroveren en wordt steeds vaker gebruikt voor de internationale handel. Deze week werd er opnieuw een stap gezet, want de Bank of England ondertekende afgelopen maandag met de People’s Bank of China een overeenkomst voor de opening van een nieuwe ‘clearing bank’ in Londen. Via deze clearing bank, die nog geen naam heeft gekregen, is het mogelijk grote transacties in Chinese yuan direct in Londen te effectueren. Deze nieuwe dienstverlening maakt een omweg via een bank in China of Hong Kong overbodig.

    Londen is niet de eerste die een ‘clearing bank’ voor Chinese yuan krijgt. Eerder werden er ook al soortgelijke banken geopend in Hong Kong, Singapore en Taiwan. Die in Hong Kong bestaat nog maar sinds 2009 en was de eerste buiten het Chinese vasteland.

    Internationalisering van Chinese yuan

    De Chinese yuan is volgens de BIS op dit moment de negende meest verhandelde munt ter wereld. De dollar staat nog steeds met afstand op één, omdat die munt vrijwel overal al geaccepteerd wordt. Dat terwijl het aantal landen waar direct transacties in yuan verricht kunnen worden nog zeer beperkt is. “Momenteel is Londen afhankelijk van Hong Kong voor liquiditeit in yuan renminbi. Nu er een clearing bank in Londen komt wordt het veel makkelijker in yuan uitgedrukte obligaties te verhandelen en uit te geven in de Londense City”, zo verklaarde Janet Ming van de Royal Bank of Scotland tegenover de Wall Street Journal. “Het helpt ook andere financiele centra in Europa die in yuan zaken willen doen. Het verschil in tijdszone is beperkt tot één uur”, zo voegde Ming eraan toe. Valutahandelaar David Pavitt van HSBC spreekt over een belangrijke ontwikkeling, die de handel in Chinese beleggingsobjecten in Londen en Europa een impuls kan geven. Het Verenigd Koninkrijk is het eerste land van de G7 dat een valutaswap overeenkwam met China. Dankzij deze valutaswap kunnen fondsbeheerders in Londen makkelijker beleggen in de relatief gesloten Chinese aandelen- en obligatiemarkten. Dit artikel verscheen afgelopen vrijdag in de Marketupdate Weekendeditie. Schrijf u hier in en ontvang iedere vrijdag onze nieuwsbrief!

    Londen wordt handelcentrum voor Chinese yuan

    Londen wordt handelcentrum voor Chinese yuan

  • Nieuwe valutaswap ECB en Chinese centrale bank

    Nieuwe valutaswap ECB en Chinese centrale bank

    Op de website van de ECB lezen we vandaag dat er een nieuwe valutaswap tot stand is gekomen tussen de ECB en de Chinese centrale bank, de People’s Bank of China (PBoC). De swap heeft een omvang van €45 miljard en 350 miljard yuan (omgerekend ruim €42 miljard) en heeft een looptijd van drie jaar. Met deze valutaswap garandeert het Eurosysteem een goede beschikbaarheid van Chinese yuan en kan de Chinese centrale bank de banken en bedrijven in haar eigen land voorzien van voldoende euro’s.

    Valutaswap

    Deze valutaswap is vastgesteld in het kader van snel groeiende handel tussen de eurozone en China, handel die steeds vaker in euro’s en yuan wordt afgerekend in plaats van Amerikaanse dollars. Door een goede beschikbaarheid van yuan en euro’s te garanderen stimuleren e ECB en de PBOC het gebruikt van hun eigen munt als alternatief voor de dollar. Ook draagt de valutaswap bij aan het waarborgen van de stabiliteit op de financiële markten. Schokken in de wereldeconomie en in het financiële systeem kunnen met deze valutaswap beter opgevangen worden. De 350 miljard Chinese yuan waar het Eurosysteem over kan beschikken zijn via de nationale centrale banken bereikbaar voor alle landen die bij de Eurozone zijn aangesloten. Dat zijn er momenteel achttien.

    China worstelt zich los van de dollar

    De valutaswap versterkt de handelsrelatie tussen Europa en China en bewijst de toegevoegde waarde van de Europese muntunie. Tegelijkertijd past de komst van deze valutaswap in een wereldwijde trend om het gebruik van Amerikaanse dollars te omzeilen in onderlinge handel. We zetten een aantal headlines voor u op een rij, zodat u het grote plaatje wat scherper ziet.

    Valutaswap tussen ECB en Chinese centrale bank

    Valutaswap tussen ECB en Chinese centrale bank gereed

  • Marketupdate lezers schatten Chinese goudvoorraad hoog in

    Vorige week vroegen we onze lezers naar de Chinese goudvoorraad. Volgens de officiële statistieken is dat slechts 1.054 ton, maar dat cijfer dateert alweer uit begin 2009. Sindsdien heeft China vele honderden tonnen goud geïmporteerd uit het buitenland en opgekocht van de binnenlandse goudmijnen. De grote vraag is nu: hoeveel van dat goud is in de kluis van de People’s Bank of China terecht gekomen?

    De lezers van Marketupdate zetten hoog in, want bijna de helft van alle respondenten denkt dat de Chinese centrale bank inmiddels meer dan 5.000 ton van het gele metaal vergaard heeft. Nog eens twintig procent schat de goudvoorraad van de Chinese centrale bank in op 4.000 tot 5.000 ton. Minder dan 10% van de respondenten denkt dat de goudvoorraad op dit moment nog steeds hoogstens 2.000 ton is.

    poll-goudvoorraad-pboc

    Veel lezers schatten de Chinese goudvoorraad hoog in

    Chinese goudvoorraad blijft mysterie

    Het goede antwoord op deze vraag kunnen we niet geven, zo lang de Chinese centrale bank geheimzinnig blijft doen over haar goudvoorraad. Wel is duidelijk dat de Chinezen heel veel goud verzamelen. De totale import over heel 2013 zal waarschijnlijk boven de 1.000 ton uitvallen. Koosjansen maakte begin september de volgende grafiek van de totale netto import van goud in China en Hong Kong sinds 2009.

    Gecombineerde netto import goud in China en Hong Kong

    Gecombineerde netto import goud in China en Hong Kong (Bron: Koosjansen)

  • Poll: Hoeveel goud heeft de Chinese centrale bank?

    In de poll van deze week laten we u raden naar de omvang van de goudvoorraad van de Chinese centrale bank. Sinds 2009 geeft China, vanuit strategisch oogpunt, geen cijfers meer van de omvang van hun voorraad. Daarvoor gaf China zes jaar lang ook geen informatie over de omvang van hun reserve. Alles wat we op dit moment weten is dat China eind 2008 over goudvoorraad van 1.054 ton beschikte. Dat was ruim 450 ton meer goud dan in 2003, de laatste meting voor 2009.

    [polldaddy poll=7426788]

    Centrale banken kopen goud

    We weten allemaal dat centrale banken sinds 2010 netto kopers zijn van het gele metaal (grafiek). Ook China importeert enorme hoeveelheden goud via Hong Kong (grafiek). Sinds kort weten we ook dat een steeds groter gedeelte van haar import afkomstig is uit de kluizen van Londen en Zurich (grafiek). Maar hoeveel goud heeft de Chinese bevolking gekocht en hoeveel verdween in de kluis van de People’s Bank of China? Dat is de million dollar question!

    Om u een idee te geven van de totale productie en import van goud over de afgelopen jaren helpen hebben we de volgende grafiek van Goldsilver.com geleend. Deze grafiek komt voorbij in de derde aflevering van de documentairereeks Hidden Secrets of Money van Mike Maloney.

    Goud in China

    Goud accumulatie in China (Bron: Goldsilver.com)