Marketupdate

Tag: wisselkoers

  • Euro zakt naar $1,06

    Euro zakt naar $1,06

    De euro zakte vrijdag naar $1,06 tegenover de Amerikaanse dollar, het laagste niveau sinds december vorig jaar. Sinds de Amerikaanse verkiezingen is de dollar sterk gestegen ten opzichte van vrijwel alle belangrijke valuta en is de euro bezig aan de langste verliesreeks sinds de invoering van de munt in 1999.

    De dollar wordt aantrekkelijker door de stijgende rente op Amerikaanse staatsobligaties en door de verwachting van een renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank. Door de hogere rente in de Verenigde Staten is het aantrekkelijker geworden om vermogen in dollars aan te houden. Daar komt bij dat de ECB en de Bank of Japan een zeer ruim monetair beleid blijven voeren, waardoor de rente in deze valutagebieden langer onder druk zal blijven staan.

    eur-usd

    Euro naar laagste niveau tegenover de dollar sinds december vorig jaar (Bron: Bloomberg)

    Amerikaanse rente stijgt

    Het verschil in rente tussen een Duitse en een Amerikaanse 10-jaars lening bereikte deze week zelfs het hoogste niveau sinds 1989, het jaar van de eenwording van Duitsland. Een Duitse 10-jaars lening levert momenteel 0,3% rendement op, tegenover 2,3% voor een Treasury met dezelfde looptijd. Dat is een spread van 200 basispunten.

    De dollarindex kwam eerder deze week voor het eerst sinds december vorig jaar boven de 100 punten. Deze index geeft de waarde van de Amerikaanse dollar weer ten opzichte van een mandje van verschillende valuta, namelijk euro’s, Japanse yen, Britse ponden, Canadese dollars, Zweedse kronen en de Zwitserse frank.

    Een sterkere dollar maakt Amerikaanse producten in de rest van de wereld duurder, terwijl het voor Amerikanen goedkoper wordt om goederen uit het buitenland te importeren. Toch is het niet alleen voordeel voor exporterende landen, zo waarschuwde de Bank for International Settlements. Schulden die in dollars genoteerd staan worden ook duurder, wanneer je deze omrekent naar de lokale valuta.

  • Goudprijs hoger na overwinning Trump, aandelen en dollar omlaag

    De overwinning van Trump heeft een kleine schokgolf op de financiële markten teweeg gebracht, want deze uitslag kwam ook voor veel beleggers als een grote verrassing. Toen de Republikeinse presidentskandidaat de leiding nam schoot de goudprijs in vier uur tijd met meer dan 4,5% omhoog tot $1.330 per troy ounce, de grootste koersstijging sinds de Brexit eind juni. Ook schoten de koersen van de goudmijnaandelen omhoog.

    Dat emotie niet altijd een goede raadgever is blijkt wel uit het feit dat de goudprijs niet veel later weer terugzakte richting de $1.300 per troy ounce. De aandelenmarkten, die flink lager openden, hebben een groot deel van het verlies inmiddels weer goed gemaakt. Ook wist de dollar nadat de verkiezingsuitslag bekend was weer een deel van het verlies goed te maken.

    Goudprijs stijgt

    De prijsstijging van goud was overigens voor een groot deel het gevolg van een waardedaling van de Amerikaanse dollar, want in euro’s was de prijsbeweging veel minder sterk. Op het moment van schrijven staat de goudprijs in euro’s iets meer dan een procent hoger op €1.170 per troy ounce (€37.606 per kilo). De zilverprijs in euro staat op het moment van schrijven 1,33% hoger op €540 per kilogram.

    Door de plotselinge rally in goud werd er heel veel edelmetaal verhandeld. Bernard Sin, hoofd van de Zwitserse edelmetaal handelaar MKS, verklaarde tegenover Bloomberg dat de telefoon zowel in Sydney als in Genève roodgloeiend stond. Ook in Nederland was het erg druk in de goudmarkt. “Vooral in de vroege ochtend tussen 6 en 8 uur was er heel veel activiteit in de markt. We kregen op dat moment heel veel orders binnen, vrijwel allemaal van klanten die goud wilden kopen”, zo verklaarde Menno Brandsma van Hollandgold tegenover Marketupdate.

    gold_1d_b_o_l_usd

    Goudprijs schiet omhoog door overwinning Trump, maar daalt daarna ook weer (Bron: Goldprice)

    gold-usdx

    Goudprijs beweegt in tegenovergestelde richting van de dollar (Grafiek via Goldchartsrus.com)

    Dollar daalt

    De dollarindex zakte door de verkiezingsuitslag van 98 naar 96, terwijl de wisselkoers tussen de euro en de dollar met 2,7% omhoog schoot naar bijna $1,13. Deze niveaus hielden echter geen stand, want de dollar wist op maandagochtend een deel van het verlies ten opzichte van andere valuta goed te maken. De dollar ging ook onderuit tegen de Japanse yen en de Chinese yuan, maar herstelde weer toen het stof was neergedaald.

    eur-usd

    Wisselkoers euro dollar schoot omhoog van $1,10 naar $1,13, maar zakte daarna weer terug (Bron: Bloomberg)

    usdx-verkiezingen

    Dollarindex zakte naar 96, maar herstelde daarna weer tot boven de 97 (Bron: Bloomberg)

    Beurzen lager

    Beleggers zien in de verkiezing van Trump als nieuwe president van de Verenigde Staten toenemende onzekerheid en doen daarom aandelen in de verkoop. Zo zou Trump een meer protectionistisch economisch beleid willen voeren met hogere importheffingen voor producten uit het buitenland. Ook heeft hij zich tijdens de verkiezingscampagne zeer kritisch uitgesproken over handelsverdragen als TTIP. Dat brengt voor grote bedrijven meer onzekerheid met zich mee.

    De AEX opende maandagochtend ruim 3% lager, maar staat op het moment van schrijven nog maar 1% beneden de slotkoers van afgelopen vrijdag. Ook in België en Duitsland staan de belangrijkste indices op het moment van schrijven ongeveer een procent lager, nadat deze op een veel lager niveau van start gingen.

    In Azië sloten de beurzen ook lager, vooral in Japan. De Nikkei index ging vandaag met 5,36% onderuit, terwijl de verliezen op de Chinese Shanghai Stock Exchange beperkt bleven tot 0,62%. De futures voor de Amerikaanse S&P 500 index staan op het moment van schrijven 1,5% lager.

    De overwinning van Trump deed ook de rente op Amerikaanse staatsobligaties stijgen. Vooral de rente op Treasuries met een langere looptijd ging door het nieuws omhoog.

    yield-curve-treasuries

    Rente op Amerikaanse staatsobligaties loopt op (Grafiek via @jsblokland)

  • De valutamarkt is waar het momenteel gebeurt

    De naderende renteverhoging van de Fed blijft het gesprek van de dag onder beleggers. Elke uitspraak van een Fed member brengt de aandelenmarkten in beweging.

    Niet alleen de aandelenmarkten reageren heftig op deze geruchten. Ook de valutamarkt is in rep in roer de afgelopen weken. De dollar sterkte heeft al voor verschillende heftige bewegingen gezorgd in valutaland.

    lynx-gbp

    Zoals gezegd is het de valutamarkt waar de beweging de afgelopen tijd te vinden is. Terwijl de Europese en Amerikaanse indices zich al maandenlang in een zijwaartse trend bevinden, knallen de valutakoersen alle kanten op. Mocht u nog vragen hebben rondom de forex handel? Dan verwijs ik u graag naar het artikel Wat is forex? Alles wat u moet weten.

    De meest opvallende valutabeweging in de afgelopen maand was uiteraard de flashcrash in het valutapaar “cable”. De GBP/USD verloor in een minuut tijd meer dan 6% in waarde, om dit vervolgens binnen enkele seconden weer grotendeels goed te maken. Stelt u toch voor dat u toevallig een kooporder had inleggen rond een koers van $1,18.

    lynx-dollarindex

    De dollar wordt niet alleen tegen het Britse pond, maar tegen alle valuta’s sterker. Een logisch gevolg van de Amerikaanse renteverhoging die de markt aan het in prijzen is. Het verkrappen van het monetaire beleid staat haaks op het beleid van bijvoorbeeld de ECB en Bank of Japan, die nog altijd van alles en nog wat aan het opkopen zijn.

    lynx-eurusd

    De euro/dollar is het psychologische niveau van $1,10 genaderd. Een daling van het valutapaar is goed nieuws voor de Europese beurzen. De concurrentiepositie van Europese bedrijven verbeterd en Europese aandelen worden goedkoper voor beleggers buiten Europa. Niet gek dat de AEX-index de laatste weken beter rendeert dan de Amerikaanse S&P 500 index.

    lynx-usdcny

    Of wat te bedenken van de dollar/yuan? Het valutapaar nadert het kritische niveau van januari dit jaar. Destijds was de financiële wereld in rep en roer toen de koers van de Chinese yuan in sneltrein vaart daalde ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

    Op dit moment lijken beleggers hier nog niet echt wakker van te liggen, maar u weet hoe snel het op de beurs kan gaan. Binnen no-time kan het weer een hot topic worden.

    De valutamarkten hebben niet alleen grote invloed op de financiële markten. Ook uw koopkracht is in grote mate afhankelijk van valuta’s. Niet gek dat de forexmarkt een dagelijkse omzet van ongeveer $6 biljoen kent.

    Zo zorgt een dalende euro over het algemeen voor hogere inflatie en duurdere vakanties buiten Europa. Het dalende Britse pond als gevolg van de Brexit maakt het juist weer mogelijk om voor een mooie prijs een weekend in Londen te vertoeven.

    lynx-logoForex handel via LYNX

    Via LYNX is het mogelijk om in 90 verschillende valutaparen te handelen. Middels het LYNX Handelsplatform kunt u net als professionele partijen tegen uiterst scherpe tarieven handelen. De spread waar u tegen handelt is bij een populaire valutapaar als de EUR.USD vaak 0,1 pip (price interest point).

    Beschikt u over een marginrekening, dan kunt u forex handelen met een flinke leverage. De marginvereisten voor de grootste valutaparen variëren tussen de 2,5% en 5%. Zo kunt u in de EUR.USD een positie aangaan met een hefboom van ruim 30. Voor een positie van 100.000 in de EUR.USD is een margin van € 3.000 vereist.

    lynx-platform1

    Het LYNX Handelsplatform bevat een speciale FX-trader. Met deze tool kunt u met één druk op de knop een positie aangaan of juist verkopen. Het supersnelle systeem geeft u de voorsprong die u nodig heeft om succesvol te zijn.

    lynx-platform2

    Valuta verhandelen via LYNX

  • Deutsche Bank verwacht daling euro

    Deutsche Bank verwacht dat de euro de komende maanden zal dalen ten opzichte van de dollar. De bank voorziet tegen het einde van dit jaar een wisselkoers van $1,05 tegenover de Amerikaanse dollar, terwijl de meeste analisten volgens een peiling van Bloomberg rekening houden met $1,10.

    Deutsche Bank verwijst naar een belangrijk Italiaans referendum over de aanpassing van de constitutie, dat op 4 december gehouden zal worden. Draait dat referendum uit op een ‘nee’, dan kan dat volgens de bank een negatieve impact hebben op de euro. Een renteverhoging door de Federal Reserve zal de wisselkoers verder omlaag drukken richting het koersdoel van $1,05.

    Wisselkoers euro stabiel

    De laatste maanden beweegt de wisselkoers tussen de euro en de dollar in een zeer smalle bandbreedte van $1,10 tot $1,14. In september zakte de volatiliteit van de EUR/USD zelfs naar het laagste niveau in twee jaar tijd. De euro is opvallend stabiel gebleven door het uitblijven van nieuwe monetaire stimulering in Europa en een renteverhoging in de Verenigde Staten.

    In september werd de euro iets sterker vanwege geruchten over het afbouwen van het stimuleringsprogramma door de ECB. De centrale bank heeft deze geruchten nog niet weerlegd, maar zal daar vanmiddag ongetwijfeld iets over zeggen tijdens de persconferentie.

    eur-usd-wisselkoers

    Wisselkoers tussen euro en dollar beweegt in smalle bandbreedte (Grafiek van Bloomberg)

    Euro ondergewaardeerd?

    UBS is van mening dat de euro momenteel ondergewaardeerd is en dat de wisselkoers de komende twaalf maanden zal stijgen tot $1,20 of $1,25. De dollar is volgens de Zwitserse bank overgewaardeerd ten opzichte van de andere tien belangrijkste valuta en zal daarom op termijn gaan dalen.

    “Europa heeft genoten van een lange periode met een ondergewaardeerde munt. De euro zal uiteindelijk weer gaan stijgen, gedreven door een oplopende inflatie en/of signalen dat de Europese Centrale Bank de afbouw van het stimuleringsprogramma gaat bespreken”, aldus Thomas Flury van de afdeling vermogensbeheer bij UBS.

    Rentebesluit ECB

    We kijken vol verwachting uit naar het rentebesluit van de ECB, dat vanmiddag om 14:30 zal plaatsvinden. Door de geruchten over mogelijke tapering zijn de verwachtingen zeer verdeeld. Uit een rondvraag van Bloomberg onder 50 economen blijkt dat de meerderheid geen ’tapering’ verwacht voor de tweede helft van volgend jaar.

    “Naar verwachting houdt de ECB haar kruid droog. Wel bestaat de mogelijkheid dat Draghi gaat hinten op een verlenging van het opkoopprogramma. Dergelijke uitspraken leiden tot een verdere verzwakking van de euro/dollar, wat weer positief is voor het sentiment op de Europese aandelenmarkten”, zo verklaarde beleggingsspecialist Roy van Santen van LYNX tegenover Marketupdate.

    Volgens financieel dienstverlener eBury, gespecialiseerd in valutahandel voor het bedrijfsleven, hoeven we vandaag geen uitbreiding van het stimuleringsprogramma van de ECB te verwachten.

    “Wij verwachten vandaag geen uitbreiding van het QE-programma, maar wel duidelijke hints dat dit zou kunnen gebeuren tijdens de vergadering in december. Investeerders zullen ook letten op Mario Draghi’s communicatie in verband met een mogelijke verlaging van de maandelijkse aankopen van activa na maart 2017. Verder verwachten we dat de toon eerder bearish zal zijn gezien de zwakke economische cijfers uit de eurozone en politieke onzekerheid in Europa. Dit zal de euro deze namiddag mogelijk negatief beïnvloeden.”

    Ook Sander Noordhof van Goudstandaard verwacht dat de ECB vandaag geen maatregelen zal nemen. “Ik verwacht dat centrale banken niet meer stimulering zullen toepassen, maar dat ze meer zullen kijken naar de nationale regeringen. Centrale banken hebben door dat kun beleid niet meer werkt.”

  • Vooruitblik: Drukke week op komst voor valutamarkten

    De belangrijkste thema’s afgelopen week waren de heropleving van de Amerikaanse dollar en, wat dichter bij huis, een poging tot stabilisatie van het Britse pond. In de afwezigheid van nieuws concentreerden de markten zich vorige week op de notulen van het FOMC, die een renteverhoging in december zo goed als garanderen. Het pond werd dan weer minder verkocht tegenover de euro, omdat de bearish consensus een recorddiepte bereikte. Dat kan op korte termijn soms een teken van een trendwijziging zijn.

    Naast de grote valuta bewoog de Mexicaanse peso sterk nadat Trump het opnieuw slecht deed in de opiniepeilingen. Daarnaast onderging de Zweedse kroon een verkoopgolf door zwakke inflatiecijfers.

    Na enkele weken zonder veel informatie verwachten we deze week wat meer vuurwerk wanneer cruciale cijfers en monetaire beleidsstandpunten bekendgemaakt worden. De belangrijkste gebeurtenis wordt de vergadering van de ECB op donderdag, waarbij we verwachten dat Draghi geruchten over het inperken van het QE-programma de kop zal indrukken. Op dinsdag zullen de Britse inflatiecijfers de eerste hints geven over de invloed van het Brexit-referendum op prijzen. Verder staan ook de beleidsvergadering van de Bank of Canada, de Australische werkgelegenheidscijfers en een update van de rating van Portugal op het programma.

    Euro

    Afgelopen week werd er bijna geen data bekendgemaakt, buiten weinig verrassende industriële productiecijfers. De ECB-vergadering van komende week is veel belangrijker en we verwachten dat Draghi geruchten over het verminderen van het QE-programma de kop zal indrukken, wat de euro mogelijk zal verzwakken. We merken dat ook de rand van de eurozone opnieuw op de voorgrond komt.

    ecb-logoRatingagentschappen zullen de rating van Portugal updaten, met kans op een verlaging wat ervoor zou kunnen zorgen dat het land toegang verliest tot bepaalde ECB-programma’s. Het Italiaanse referendum over constitutionele veranderingen in december komt ook dichterbij, net als het vormen van een regering in Spanje. In het algemeen hanteren we een bearish vooruitzicht voor de eenheidsmunt.

    Amerikaanse dollar

    Op dinsdag worden de inflatiecijfers bekendgemaakt en het derde en laatste debat op woensdag voor de presidentsverkiezingen zou de dollar verder kunnen stimuleren. De inflatie zou positief kunnen verrassen, want volgens ons hebben economisten de recente stijging van energieprijzen nog niet in hun verwachtingen ingeprijsd.

    Het debat zou de laatste nagel van de doodskist voor het mogelijke presidentschap van Trump moeten zijn. Zijn achterstand in de opiniepeilingen is intussen te groot om nog in te halen. De combinatie van deze twee zaken zou de weg moeten vrijmaken voor een renteverhoging door de Federal Reserve in november of december en twee of drie keer in 2017. Dit is nog steeds meer dan wat de markten momenteel inprijzen.

    Britse pond

    Ondanks de blijvende volatiliteit waren er deze week hoopvolle signalen voor de stabilisatie van het pond tegenover Europese valuta’s. Anderzijds daalde de munt wel tegenover de Amerikaanse dollar. Ook in het Verenigd Koninkrijk wordt het een interessante week op gebied van data. Op dinsdag zullen we de Britse inflatiecijfers van de maand september te zien krijgen.

    We verwachten een positieve uitkomst die ervoor zou kunnen zorgen dat de markten een renteverlaging door de Bank of England niet meer inprijzen. Dit in combinatie met het goedkope pond zal het naar onze mening moeilijk maken om nog verder te dalen.

    Geschreven door Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Mervyn King ziet daling Britse pond als ‘welkome verandering’

    De daling van het Britse pond is een ‘welkome verandering’ voor de Britse economie. Dat zei Mervyn King, voormalig gouverneur van de Bank of England, tegenover Sky News. De munt bereikte afgelopen week de laagste koers ten opzichte van alle andere belangrijke valuta, maar dat is volgens de voormalig centraal bankier geen reden tot zorg.

    mervyn-king-bbg“De Britse economie was al wat aan het vertragen voor het Brexit referendum en ze zijn nu in een positie terechtgekomen waarin de rest van de wereld ons niet veel hulp kan bieden. Vanuit dat oogpunt is de waardedaling van de munt een welkome verandering.”

    Een zwakkere munt betekent dat de import duurder wordt, maar dat de concurrentiepositie van Britse bedrijven in het buitenland verbetert. Zij kunnen hun producten goedkoper aanbieden in landen waar met euro’s, dollars of andere valuta betaald wordt.

    Flashcrash Britse pond

    Een week geleden kelderde het Britse pond in zeer korte tijd van $1,24 naar $1,18 tegenover de dollar, om daarna slechts gedeeltelijk weer te herstellen. Deze plotselinge daling van ruim zes procent zorgde voor veel onrust op de valutamarkt, omdat een daling van die omvang zeldzaam is voor een belangrijke munt als het Britse pond. De flashcrash versterkte de overtuiging dat de munt nog steeds overgewaardeerd is. Toch blijft oud-gouverneur King er rustig onder. "De reacties hierop waren over the top. Tijdens de referendumcampagne werd gezegd dat de gevaren van een Brexit een stijging van de rente, een daling van de huizenprijzen en een zwakkere munt zou zijn. Toen dacht ik: droom verder. Dit is namelijk precies wat we de afgelopen drie jaar probeerden te bereiken en nu krijgen we de kans om deze doelen te halen."

    Inflatie

    Door de waardedaling van de munt betalen Britten meer voor goederen uit het buitenland die in een andere valuta afgerekend worden. Een kleine verandering in de wisselkoers kan worden opgevangen in de winstmarge van bedrijven, maar als de valuta substantieel in waarde daalt moet het verlies worden doorberekend aan de consument. Een paar dagen geleden maakte levensmiddelenproducent Unilever nog bekend de prijzen van een groot aantal producten in het Verenigd Koninkrijk te verhogen om de waardedaling van de munt op te vangen. Het is vanzelfsprekend dat andere bedrijven dit voorbeeld zullen volgen, zeker als het Britse pond nog verder daalt. Daardoor zal de inflatie sterk toenemen.

  • Britse aandelenmarkt stijgt door zwakke munt

    De Britse FTSE 100 beursindex steeg deze week naar een nieuwe record en staat op het moment van schrijven ruim 15% hoger dan begin dit jaar. Volgens sommigen is dit het bewijs dat de Brexit helemaal niet zo slecht is geweest voor de Britse economie. Maar wat gebeurt er als we de waardestijging van de Britse aandelenmarkt omrekenen naar een andere valuta? Juist, dan ziet het plaatje er opeens veel minder gunstig uit. Rekenen we de FTSE 100 om naar euro’s, dan verandert het rendement van +15% naar -5%.

    Volgens de Financial Times blijft de Britse aandelenmarkt niet alleen achter als je deze bekijkt vanuit een andere valuta, maar ook als je deze vergelijkt met de aandelenmarkt wereldwijd. Sinds het begin van dit jaar doen de aandelen van de honderd grootste beursgenoteerde bedrijven in het Verenigd Koninkrijk zeven procentpunt slechter dan de FTSE World, een index die bestaat uit ongeveer 7.400 aandelen uit 46 verschillende landen. Reken je terug vanaf 1998, dan heeft de FTSE 100 het, omgerekend naar Amerikaanse dollars, zelfs 50% slechter gedaan dan de aandelen wereldwijd.

    Britse aandelenmarkt niet gestegen in euro’s

  • Britse pond weer onderuit door nieuwe Brexit zorgen

    De waarde van het Britse pond bereikte dinsdag het laagste niveau in dertig jaar, nadat de Britse premier Theresa May haar plannen bekendmaakte om volgend jaar daadwerkelijk de Europese Unie te verlaten. Het Brexit proces wordt in het eerste kwartaal van 2017 in gang gezet, zo bericht Bloomberg.

    Het Britse pond ging onderuit ten opzichte van 29 van de 31 valuta die Bloomberg volgt. De munt zakte naar $1,2767 tegenover de Amerikaanse dollar, het laagste niveau sinds 1985. Tegenover de euro zakte de wisselkoers naar €1,1429.

    pound-brexit

    Britse pond naar laagste niveau in dertig jaar (Grafiek via Bloomberg)

    Aandelenmarkt naar nieuw record

    De waardedaling van het Britse pond betekent uiteraard dat de nominale waarde van Britse aandelen (uitgedrukt in het Britse pond) stijgt. De FTSE 100 index in Londen schoot vanmorgen met een procent omhoog tot 7.055 punten. Dat is het hoogste niveau sinds mei vorig jaar en bijna een nieuwe all-time high.

    ftse100-record

    Britse aandelenmarkt schiet omhoog (Bron: Google)

  • Volatiliteit tussen euro en dollar naar dieptepunt

    De volatiliteit tussen de euro en de dollar is deze week gezakt naar het laagste niveau in twee jaar tijd. Historisch gezien heeft de euro nu de allerlaagste volatiliteit ten opzichte van de Amerikaanse munt van de tien meest gebruikte handelsmunten uit de G10. De volatiliteit op maandbasis daalde naar 6,14 procentpunt, een niveau dat we sinds september 2014 niet meer gezien hebben. Begin dit jaar stond de euro ergens halverwege het lijstje van G10-valuta’s ten aanzien van de correlatie met de dollar.

    De euro en de dollar komen nauwelijks van elkaar los door het uitblijven van grote veranderingen in het monetaire beleid aan beide kanten van de Atlantische Oceaan. De Federal Reserve heeft dit jaar nog geen enkele renteverhoging doorgevoerd, terwijl de ECB de rente ook al enige tijd stabiel houdt op 0%. De wisselkoers tussen de twee meest populaire valuta kabbelt al sinds het begin van dit jaar in een zeer smalle bandbreedte van $1,10 tot $1,14 voor een euro.

    volatiliteit-euro-dollar

    Volatiliteit tussen euro en dollar naar laagste niveau sinds 2014 (Bron: Bloomberg)

    Rentebesluit Federal Reserve

    Beleggers zijn in afwachting van de FOMC vergadering van de Federal Reserve, want woensdagavond Nederlandse tijd beslist de Amerikaanse centrale bank of ze de rente wel of niet zal verhogen. Veel beleggers twijfelen aan een renteverhoging, omdat de macro-economische cijfers uit de VS niet bepaald overtuigend zijn. Daarnaast spelen de Amerikaanse verkiezingen een rol. Volgens sommige analisten zou de centrale bank de renteverhoging liever over de verkiezingen heen willen tillen om plotselinge onrust op de financiële markten te voorkomen.

    euro-dollar

    Euro en dollar blijven dicht bij elkaar

  • Rustige week voor de valutamarkt?

    Afgelopen week zagen we wat scherpere bewegingen op de valutamarkten, wat typisch is voor de rustige zomermaanden. Het pond bleef in dalende lijn bewegen, nadat MPC-lid McCafferty aankondigde dat de monetaire verruiming nog verder uitgebreid zou kunnen worden als de daling van Britse PMI indices de komende maanden zou worden bevestigd.

    Intussen trok de dollar zich terug naar het gebied waar het zich na het Brexit-referendum bevond. De ster van de week was daarentegen de Noorse kroon, die kon stijgen na verrassend goede inflatiecijfers en het herstel van de olieprijzen. Ook de Mexicaanse peso moet zeker vermeld worden, want deze kon stijgen tegenover bijna elke belangrijke valuta dankzij de kleiner wordende kans dat Trump de presidentsverkiezingen wint en Banxico – de centrale bank van Mexico – de rente niet wijzigde.

    inflatie-noorwegen-ebury-reuters

    Inflatie Noorwegen YoY tussen 2012 en 2016 (Bron: Thomson Reuters Datastream)

    Rustige week op valutamarkt

    We kijken uit naar een rustige zomerweek op de valutamarkten. Het belangrijkste nieuws komt uit de Verenigde Staten: het inflatierapport van de maand juli, een belangrijke speech van FOMC-lid Lockhart en de notulen van de bijeenkomst van het FOMC van de maand juli zullen aanstaande donderdag wat meer duidelijkheid geven over een mogelijke renteverhoging in september.

    In het Verenigd Koninkrijk staan de vastgoedprijzen van de maand juli, cijfers over de werkgelegenheid en detailhandelsverkopen op het programma als eerste data na het Brexit-referendum. Het zal belangrijk zijn om te zien of de cijfers in de negatieve lijn zullen liggen van de vertrouwensenquêtes die eerder werden gepubliceerd.

    Euro

    Met erg weinig nieuws in het vooruitzicht zal de euro binnen enge grenzen blijven bewegen tegenover de dollar, tenzij er een grote verrassing van de andere kant van de oceaan komt. Wel verwachten we de notulen van de ECB-vergadering van de maand juli. Handelaren zullen letten op commentaar in verband met het Brexit-referendum en hints over verdere monetaire verruiming, deze notulen houden echter zelden baanbrekend nieuws in.

    Amerikaanse dollar

    De valutamarkten reageerden op de negatieve verrassing van de Amerikaanse detailhandelsverkopen van de maand juli, die licht daalden (met 0,1%, zonder benzine en voertuigen). Dit is mogelijk de meest volatiele gebeurtenis in de Verenigde Staten en de initiële publicatie zou de komende maand significant bijgesteld kunnen worden. Het zesmaandelijks gemiddelde is nog steeds consistent met een jaarlijkse groei van bijna 5%. Daarom relativeren we de overhaaste reactie van de markt op vrijdag, die leidde tot een verlies van 1% voor de dollar in handelsgewogen termen.

    Britse pond

    currencies-opendomainpicturesMPC-lid McCafferty zorgde vorige week meteen voor een zwakke start van het pond. Hij haalde aan dat de monetaire verruiming verder uitgebreid zou kunnen worden als de economie de verkoopsignalen van de erg negatieve PMI vertrouwensenquêtes bevestigt. Dit zou verdere renteverlagingen en een uitbreiding van het QE-programma kunnen betekenen. Het sentiment rond het pond kreeg het opnieuw zwaar te verduren waardoor de munt afgelopen week net boven het post-referendum dieptepunt kon blijven tegenover de Amerikaanse dollar. Het laagste tegenover de euro werd wel doorbroken. Het banenrapport en detailhandelsverkopen van de maand juli zijn aanstaande donderdag de eerste data die de impact van het EU-referendum weergeven. We merken dat het sentiment voor het pond erg negatief is, wat betekent dat iedere positieve verrassing de munt op korte termijn zou kunnen laten stijgen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta
    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Sombere PMI-index slecht nieuws voor Britse pond

    Afgelopen week zagen we eindelijk het eerste belangrijke nieuws uit het Verenigd Koninkrijk na het EU-referendum, namelijk de inkoopmanagersindex over de maand juli. Deze purchase managers index (PMI) wordt algemeen gezien als een zeer belangrijke graadmeter van het zakelijke sentiment. De cijfers bleken slechter dan verwacht en op een niveau dat wijst op het begin van een recessie.

    Het is een sterk contrast met de positieve verrassingen die we zien in de VS, vooral op de huizenmarkt. Intussen deed de ECB alles wat ze kon om uit de weg te blijven. Het monetaire beleid bleef daarom ongewijzigd en er werd weinig informatie gegeven over toekomstige plannen.

    Met dit nieuws in het achterhoofd waren de valutaschommelingen vorige week weinig verrassend. De dollar scoorde tegenover elke andere belangrijke valuta in de wereld, maar Europese valuta’s hadden het moeilijk en daalden tussen 0,6% en 1,2% tegenover de greenback.

    pmi-uk-tradingeconomics

    Producentenvertrouwen Verenigd Koninkrijk omlaag na Brexit (Bron: Tradingeconomics)

    Valutamarkt in afwachting van centrale banken

    Deze week verandert de focus van macro-economisch nieuws naar het beleid van centrale banken. Opnieuw zijn de verwachtingen voor de vergadering van de Bank of Japan aanstaande vrijdag erg hoog. De meeste analisten (inclusief wijzelf) verwachten uitgebreide verruimingsmaatregelen. Mogelijk wordt dit gerealiseerd door een combinatie van een renteverlaging (het huidige niveau is -0,1%) en het verhogen van de aankoop van risicovolle activa. Misschien nog belangrijker is dat we duidelijke hints verwachten die wijzen op coördinatie met de Japanse regering op gebied van monetaire stimulansen. Of dit al dan niet in de vorm van ‘helikoptergeld’ zal zijn, is voor ons van minder belang. Als de BoJ handelt naar onze verwachtingen, zal het voor de yen alvast moeilijk worden om op de huidige hoge niveaus te blijven.

    Aan de andere kant van de oceaan vindt deze week nog een belangrijke vergadering plaats, namelijk die van de Federal Reserve op woensdag. Er wordt geen verandering van het beleid verwacht, maar volgens ons zullen de notulen een verbetering van de Amerikaanse economische indicatoren bevestigen. De markten zouden kunnen focussen op het gat tussen het voorzichtig optimisme van de Federal Reserve en de enorm lage verwachtingen voor renteverhogingen op de markten, wat een goede steun zou kunnen bieden voor de Amerikaanse dollar.




    Euro

    Er kwamen afgelopen week geen verrassingen van de Europese Centrale Bank, want Draghi kondigde geen verdere stimulusmaatregelen aan. Het is duidelijk dat de ECB in een afwachtende modus is en momenteel amper informatie heeft over de impact van het Brexit-referendum. Draghi herhaalde echter dat de centrale bank kan en wil ingrijpen en tegen september zou het duidelijker moeten zijn hoe het Brexit-resultaat de economie in de eurozone beïnvloed heeft. In het bijzonder herhaalde Draghi dat hij een losser monetair beleid aanbeveelt en de banken in de eurozone solvabel blijven. De ECB moet ongetwijfeld opgelucht geweest zijn toen de eerste PMI indices na het Brexit-referendum slechts bescheiden lager uitkwamen dan ervoor. De volgende test voor de euro wordt de publicatie van de inflatie-inschatting. Elke onaangename verrassing, vooral voor de kerninflatie die verwacht wordt op 0,8% op jaarbasis, zou de euro significant onder druk kunnen zetten.

    Amerikaanse dollar

    Cijfers uit de Amerikaanse economie bleven afgelopen week in lijn met een mogelijke toekomstige renteverhoging in december. De grootste economie ter wereld blijft schijnbaar afgesloten van de politieke gebeurtenissen in Europa. De PMI productiecijfers van de maand juli overtroffen de verwachtingen en stegen sterk van 51,3 naar 52,9. We zagen ook opnieuw een indrukwekkende week op gebied van aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen, terwijl op de Amerikaanse huizenmarkt het aantal bouwvergunningen weer steeg in vergelijking met de voorbije maand. Financiële markten reageerden niet verrassend en prijzen bijna een renteverhoging in voor het einde van het jaar. Dit zou positief zijn voor de Amerikaanse dollar, die tijdens de rest van het jaar tegenover bijna elke andere belangrijke valuta zou kunnen stijgen.

    Britse pond

    De normaal zo cruciale publicatie van inflatiecijfers werd vorige week overschaduwd door de eerste cijfers die de impact van het EU-referendum zouden weergeven. De PMI indices van zakelijk vertrouwen ondergingen hun sterkste daling in de geschiedenis. Toekomstige componenten zoals nieuwe orders daalden zelfs nog meer. Het huidige niveau van de samengestelde PMI duidt op een significante krimp in de Britse economie. Ondanks alles hebben we gemerkt dat PMI’s soms overreageren op schokken. De cijfers van augustus zullen daarom net zo belangrijk worden als die van juli. Het is mogelijk dat we een bescheiden herstel zien na het verwerken van de schok en het stabiliseren van het pond en de aandelenmarkten. Door Enrique Díaz-Álvarez, Chief Risk Officer Ebury

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta
    Meer informatie op www.ebury.nl.